Otoritas Jasa Keuangan Malta (MFSA) membuka konsultasi publik pada 12 Juni 2026, menanyakan apakah protokol keuangan terdesentralisasi yang mempertahankan fitur terpusat harus masuk dalam Regulasi Uni Eropa tentang Markets in Crypto-Assets. Respons dijadwalkan paling lambat 10 Juli. Konsultasi ini menguji jangkauan pengecualian MiCA untuk layanan yang sepenuhnya terdesentralisasi, yang dicatat MFSA bahwa sebagian besar protokol DeFi tidak memenuhi syarat karena mereka mempertahankan kunci administrator, struktur tata kelola yang terkonsentrasi, hak untuk upgrade, serta kendali atas antarmuka pengguna. Recital 22 MiCA mengecualikan layanan aset kripto yang diberikan tanpa perantara apa pun, namun regulasi tersebut tidak menawarkan tolok ukur yang jelas untuk menentukan kapan sebuah protokol memenuhi syarat sebagai sepenuhnya terdesentralisasi, sehingga MFSA mengusulkan kerangka penilaian berbasis kasus per kasus.
Regulasi MiCA Kurang Uji Desentralisasi yang Jelas
Recital 22 MiCA menempatkan layanan yang beroperasi tanpa perantara apa pun di luar cakupan regulasi. Makalah diskusi MFSA menyatakan bahwa menilai apakah sebuah protokol melewati ambang batas itu memerlukan penilaian berbasis kasus per kasus terhadap fitur tata kelola, operasional, dan kontrolnya. Makalah ini mengambil masukan dari konsultasi peninjauan MiCA Komisi Eropa untuk menyusun indikator desentralisasi yang tidak lengkap: adanya perantara yang dapat diidentifikasi, kontrol melalui kunci admin atas fungsi-fungsi kunci, kekuatan tata kelola yang terkonsentrasi, penyimpanan aset pengguna oleh protokol, tidak adanya kode sumber terbuka, serta pemasaran oleh entitas yang dapat diidentifikasi. MFSA bertanya apakah desentralisasi harus diperlakukan sebagai spektrum, bukan status biner.
MFSA Mengusulkan Kerangka Penilaian Berbasis Kasus per Kasus
Makalah diskusi mengusulkan bahwa penyedia layanan aset kripto yang berwenang dan mengintegrasikan komponen DeFi harus menjalankan audit kontrak pintar, peninjauan tata kelola, dan penilaian risiko. MFSA menekankan bahwa makalah ini tidak menetapkan posisi kebijakan apa pun dan usulannya tetap tidak mengikat. Langkah ini melanjutkan rekam jejak yang membuat Malta menjadi basis utama perizinan di Uni Eropa, di mana Blockchain.com memperoleh persetujuan tingkat UE melalui MFSA untuk menawarkan layanan kustodi dan dompet di seluruh Area Ekonomi Eropa.
Stablecoin Menyumbang 84 Persen Volume Transaksi Aset Virtual Ilegal pada 2025
MFSA mengacu pada prinsip Financial Action Task Force “same risk, same rule” yang menyatakan bahwa pihak yang menjalankan kendali atas sebuah protokol dapat memenuhi syarat sebagai penyedia layanan aset virtual. Dengan mengutip angka dari FATF dan Chainalysis, makalah ini mencatat bahwa stablecoin menyumbang sekitar 84 persen dari volume transaksi aset virtual ilegal pada 2025. Regulator mencatat bahwa risiko ini semakin tajam seiring pemain berlisensi seperti infrastruktur stablecoin passport BVNK yang menyasar EEA di bawah MiCA.
MFSA Menggantungkan Opsi “Legal Wrapper” untuk Proyek DeFi
Makalah tersebut membahas struktur yang dapat memberi proyek DeFi landasan hukum yang lebih jelas. Opsi mencakup pengakuan organisasi berbasis perangkat lunak sebagai kategori hukum, serta memperlakukan organisasi otonom terdesentralisasi sebagai salah satu jenis di dalamnya. Perusahaan sel terpisah menjadi opsi kedua, dengan mengurung aset lintas sel internal yang mencerminkan modularitas on-chain, meski MFSA memperingatkan bahwa entitas pusat bisa saja ikut terbaca sebagai bukti sentralisasi. Agen wali (guardian agents) dan abstraksi akun (account abstraction) melengkapi peninjauan. Regulator mempertanyakan kapan kewenangan wali setara dengan kendali efektif, dan berpendapat bahwa penyedia yang memegang bobot tanda tangan atau mengendalikan logika validasi pada akun kontrak pintar dapat menjalankan kustodi yang ditangkap oleh MiCA.
MFSA Akan Meninjau Masukan Sebelum Mengembangkan Usulan Rinci
Konsultasi berakhir pada 10 Juli. MFSA akan meninjau masukan sebelum memutuskan apakah akan mengembangkan usulan rinci. Konsultasi ini muncul di tengah sengketa pengawasan di UE: setelah MFSA menolak seruan untuk menyerahkan pengawasan kripto kepada ESMA, sementara ESMA kemudian bergerak untuk memperluas mandatnya atas platform perdagangan kripto.
FAQ
Apa yang diusulkan MFSA Malta pada 12 Juni 2026 terkait protokol DeFi?
Otoritas Jasa Keuangan Malta membuka konsultasi publik pada 12 Juni 2026 yang menanyakan apakah protokol keuangan terdesentralisasi yang mempertahankan fitur terpusat—seperti kunci administrator, tata kelola yang terkonsentrasi, dan kendali atas antarmuka pengguna—harus masuk dalam Regulasi Uni Eropa tentang Markets in Crypto-Assets. Konsultasi berakhir pada 10 Juli.
Mengapa pengecualian MiCA untuk layanan terdesentralisasi menimbulkan ketidakpastian bagi protokol DeFi?
Recital 22 MiCA mengecualikan layanan aset kripto yang diberikan tanpa perantara apa pun, tetapi regulasi tersebut tidak menawarkan tolok ukur yang jelas untuk menentukan kapan sebuah protokol memenuhi syarat sebagai sepenuhnya terdesentralisasi. MFSA mencatat bahwa kebanyakan protokol DeFi mempertahankan fitur seperti kunci admin dan tata kelola yang terkonsentrasi, yang dapat menyeretnya masuk ke dalam perimeter regulasi.
Berapa persentase volume transaksi aset virtual ilegal yang disumbang stablecoin pada 2025?
Dengan mengutip angka dari FATF dan Chainalysis, makalah diskusi MFSA mencatat bahwa stablecoin menyumbang sekitar 84 persen dari volume transaksi aset virtual ilegal pada 2025.
