Hanwha Investment & Securities menyatakan dalam sebuah laporan bahwa Micron dan SanDisk telah memasuki zona pembelian yang secara historis penting setelah turun sekitar 30% dari puncak-puncak terbarunya. Indeks Semikonduktor Philadelphia turun 15% dari level tertingginya akibat koreksi-koreksi baru-baru ini, sementara Nvidia dan Broadcom melemah sekitar 20%. KB Securities mengaitkan penyesuaian sektor semikonduktor ini dengan kekhawatiran berlebihan terhadap perlambatan laju pertumbuhan laba, seraya mencatat bahwa margin laba diproyeksikan membaik hingga kuartal keempat tahun ini berdasarkan estimasi konsensus saat ini. Hanwha Investment & Securities menganalisis bahwa di luar fase pasar beruang penuh, penurunan maksimum historis sektor semikonduktor biasanya berakhir sekitar -20% untuk indeks dan -30% untuk saham individual berdasarkan kasus-kasus sebelumnya, termasuk guncangan COVID-19 pada 2020, pengetatan Federal Reserve pada 2022, dan guncangan tarif pada 2025.
Indeks Semikonduktor Philadelphia Turun 15% dari Puncak
Indeks Semikonduktor Philadelphia turun 15% dari level tertingginya yang terbaru, menurut data yang dikutip oleh Hanwha Investment & Securities. Nvidia dan Broadcom mencatat penurunan sekitar 20%, sementara perusahaan memori Micron dan SanDisk membukukan kerugian sekitar 30%. Laporan Hanwha Investment & Securities menyebutkan bahwa selama 10 tahun terakhir, dengan pengecualian kasus ketika seluruh pasar masuk ke fase bear seperti guncangan COVID-19 pada 2020, pengetatan Federal Reserve pada 2022, dan guncangan tarif pada 2025, potensi penurunan tambahan bagi sektor semikonduktor dan saham memori terbatas. Laporan tersebut menyimpulkan bahwa penurunan maksimum sektor semikonduktor biasanya berakhir sekitar -20% berbasis indeks dan -30% untuk saham individual ketika pasar saham AS tidak masuk ke pasar beruang penuh.
Indikator Teknis Menunjukkan Kondisi Oversold pada Saham Memori
Indikator teknis menunjukkan potensi rebound untuk saham semikonduktor memori. Relative Strength Index (RSI) Indeks Semikonduktor Philadelphia mendekati ambang oversold sebesar 30, sementara indikator Stochastic masuk ke wilayah oversold. Indikator RSI dan Stochastic milik Micron sama-sama bergerak ke zona oversold, sehingga meningkatkan kemungkinan rebound jangka pendek menurut analisis tersebut. RSI mengukur seberapa cepat harga saham telah naik atau turun dalam periode tertentu, dengan pembacaan di atas 70 umumnya diartikan sebagai overbought dan di bawah 30 sebagai oversold. Indikator Stochastic mengukur posisi harga saat ini relatif terhadap harga tertinggi dan terendah dalam periode terbaru, dengan rentang 0-20 dianggap oversold dan 80-100 dianggap overbought.
Hanwha Investment & Securities Mengutip Pola Penurunan Historis
Hanwha Investment & Securities menyatakan bahwa penurunan rasio price-to-earnings (P/E) pada perusahaan semikonduktor memori baru-baru ini tidak boleh ditafsirkan sebagai sinyal undervaluation. Laporan itu menjelaskan bahwa hal tersebut terjadi akibat revisi ke atas terhadap estimasi laba per saham (EPS) yang lebih besar daripada penurunan harga saham, yang menunjukkan bahwa siklus laba yang sebenarnya masih membaik. Han Sang-hee, peneliti di Hanwha Investment & Securities, menyatakan bahwa saat ini adalah waktu untuk meningkatkan eksposur semikonduktor, dengan harga saham semikonduktor memori turun 30% dari puncak dan indeks non-memori serta semikonduktor turun hampir 20%. Ia menambahkan bahwa berdasarkan estimasi dari setahun lalu, periode untuk membeli pada PER yang tinggi dan menjual pada PER yang rendah masih memiliki setidaknya satu kuartal lagi.
KB Securities Menekankan Trajektori Margin Laba, Bukan Laju Pertumbuhan
KB Securities mendiagnosis penyebab utama koreksi semikonduktor terbaru sebagai kekhawatiran berlebihan terhadap perlambatan laju pertumbuhan laba. Perusahaan tersebut menyoroti bahwa ketika laba melonjak seperti yang terjadi baru-baru ini, perlambatan laju pertumbuhan karena efek basis adalah fenomena alami dan tidak seharusnya ditafsirkan sebagai sinyal bahwa siklus industri sudah mencapai puncaknya. KB Securities menyajikan kasus-kasus SK Hynix sebelumnya sebagai bukti: pada 2013 dan 2017, pertumbuhan EPS memuncak lebih dulu, tetapi puncak harga saham aktual terbentuk kira-kira 10 bulan dan 9 bulan kemudian, masing-masing. Harga saham terus naik bahkan ketika laju pertumbuhan EPS melambat karena tingkat laba secara absolut terus meningkat. KB Securities menekankan bahwa indikator yang lebih penting di pasar saat ini adalah margin laba, bukan laju pertumbuhan laba. Berdasarkan konsensus saat ini, margin laba perusahaan semikonduktor diperkirakan membaik hingga kuartal keempat tahun ini, sehingga sulit menyimpulkan bahwa siklus industri sudah melewati puncaknya.
Kasus Historis SK Hynix Menunjukkan Keterlambatan Puncak Saham Setelah Puncak Pertumbuhan EPS
KB Securities mengacu pada data historis SK Hynix yang menunjukkan bahwa puncak harga saham terjadi secara signifikan setelah puncak laju pertumbuhan EPS. Pada 2013 dan 2017, harga saham SK Hynix mencapai level tertinggi sekitar 10 bulan dan 9 bulan setelah laju pertumbuhan EPS memuncak, masing-masing. Perusahaan tersebut menyatakan bahwa perbaikan margin laba akan menjadi faktor kunci untuk keputusan investasi ke depan, seraya menambahkan bahwa margin laba berubah sering dan investor harus memperhatikan perubahan pada estimasi masa depan. Beberapa perusahaan sekuritas memandang harga saham saat ini sebagai beban, bahkan ketika mencerminkan ekspektasi industri. BNK Investment & Securities baru-baru ini menetapkan target harga untuk SK Hynix sebesar 1,85 juta won, di bawah harga saham saat ini, yang mengindikasikan potensi kenaikan tambahan yang terbatas. Lee Eun-taek, peneliti di KB Securities, menyatakan bahwa setelah awal Juli, saatnya mempertimbangkan apakah koreksi harga saham dapat dilihat sebagai peluang untuk menambah eksposur, dengan menganalisis bahwa sekalipun EPS terus tumbuh, kecil kemungkinan harga saham harus turun hanya karena laju pertumbuhan tidak melampaui 800.
FAQ
Apa penyebab penurunan saham semikonduktor memori yang terjadi baru-baru ini?
Indeks Semikonduktor Philadelphia turun 15% dari level tertingginya yang terbaru, dengan Nvidia dan Broadcom turun sekitar 20% serta perusahaan memori Micron dan SanDisk jatuh sekitar 30%. KB Securities mengaitkan koreksi ini dengan kekhawatiran berlebihan terhadap perlambatan laju pertumbuhan laba, meski perusahaan itu mencatat bahwa margin laba diproyeksikan membaik hingga kuartal keempat tahun ini berdasarkan estimasi konsensus saat ini.
Mengapa analis melihat ini sebagai peluang beli untuk saham memori?
Hanwha Investment & Securities menyatakan bahwa Micron dan SanDisk masuk ke zona pembelian yang secara historis penting setelah turun sekitar 30% dari puncak-puncak terbarunya. Analisis perusahaan terhadap kasus-kasus sebelumnya menunjukkan bahwa di luar fase bear penuh pasar, penurunan maksimum sektor semikonduktor biasanya berakhir sekitar -20% untuk indeks dan -30% untuk saham individual. Indikator teknis termasuk RSI dan Stochastic juga menunjukkan kondisi oversold untuk Indeks Semikonduktor Philadelphia dan Micron.
Bagaimana indikator teknis mendukung kasus untuk saham semikonduktor memori?
RSI Indeks Semikonduktor Philadelphia mendekati ambang oversold 30, sementara indikator Stochastic masuk ke wilayah oversold. Indikator RSI dan Stochastic milik Micron sama-sama bergerak ke zona oversold. RSI mengukur seberapa cepat harga saham naik atau turun, dengan pembacaan di bawah 30 umumnya dianggap oversold. Indikator Stochastic mengukur posisi harga saat ini relatif terhadap level tertinggi dan terendah terbaru, dengan rentang 0-20 dipandang oversold.
