Ketua Eksekutif MicroStrategy Michael Saylor mengatakan perusahaan mungkin menjual sebagian Bitcoin sebelum akhir tahun sebagai bagian dari rencana manajemen modal yang lebih luas, yang mencakup penerbitan ekuitas, penerbitan kredit, dan manajemen kas. Saat sesi tanya jawab dengan investor ritel yang dipandu Natalie Brunell, Saylor mengatakan perusahaan menilai pilihan pendanaan secara berkelanjutan dan menargetkan peningkatan Bitcoin per saham dari waktu ke waktu. Perusahaan tidak bergantung pada satu metode pendanaan saja dan telah memodelkan beberapa opsi untuk memenuhi kewajiban, dengan pendekatan yang beragam menunjukkan kinerja lebih baik daripada model yang hanya mengandalkan ekuitas, kredit, atau penjualan Bitcoin.
Saylor menekankan bahwa tujuan utama MicroStrategy tetap pertumbuhan Bitcoin per saham, total kepemilikan Bitcoin, dan nilai perusahaan (enterprise value). Ia mengatakan: “Saya rasa tidak mustahil bahwa kami akan menjual sebagian Bitcoin antara sekarang dan akhir tahun,” sambil menambahkan bahwa perusahaan belum menentukan berapa banyak Bitcoin yang mungkin akan dijual. Keputusan akan bergantung pada kondisi pasar, kewajiban, risiko kredit, dan nilai jangka panjang bagi pemegang saham.
Strategi Manajemen Modal
Saylor menguraikan pendekatan pendanaan MicroStrategy sebagai yang bersifat programatik dan berbasis data, dengan perusahaan meninjau apakah kewajiban harus didanai dengan kas, ekuitas, kredit, atau Bitcoin. Keputusan kadang dibuat sangat cepat tergantung kondisi pasar, dengan tujuan yang dinyatakan perusahaan untuk mengambil langkah yang mendukung Bitcoin per saham dalam periode multi-tahun.
Terkait implikasi pajak, Saylor mengatakan menjual Bitcoin tidak selalu mengubah perlakuan pajak atas dividen pada produk preferen MicroStrategy. Ia mencatat perusahaan memiliki Bitcoin dengan basis biaya mulai dari sekitar $10.000 hingga $125.000 dan dapat menjual koin dengan basis biaya yang lebih tinggi jika diperlukan. MicroStrategy mengharapkan perlakuan pengembalian modal untuk dividen pada sekuritas preferennya untuk masa mendatang yang dapat diperkirakan.
Perubahan Frekuensi Dividen STRC
Eksekutif MicroStrategy membahas rencana perusahaan untuk memindahkan dividen STRC dari bulanan menjadi setengah bulanan, dengan syarat persetujuan pemegang saham. Saylor mengatakan perubahan ini dimaksudkan untuk meningkatkan kinerja STRC dan mendukung perdagangannya di sekitar level target $100. Ia menambahkan perusahaan tidak diwajibkan secara hukum untuk mempertahankan harga tersebut, tetapi memperlakukannya sebagai tujuan bisnis inti.
Saylor mengatakan MicroStrategy telah mengambil beberapa langkah untuk memperkuat STRC, termasuk menaikkan dividen, membangun cadangan dalam dolar AS, membeli kembali utang senior, serta meminta pemegang saham menyetujui pembayaran dividen yang lebih sering. Ia menggambarkan STRC sebagai produk kredit unggulan perusahaan dan mengatakan stabilitasnya merupakan ukuran kinerja utama.
Presiden dan CEO MicroStrategy Phong Le mengatakan perusahaan mempertimbangkan perubahan frekuensi dividen untuk produk preferen lainnya, tetapi memilih untuk fokus pada STRC terlebih dahulu. Ia mengatakan perusahaan memandang STRC sebagai produk kredit terbesarnya dan paling inovatif serta ingin meningkatkannya sebelum membuat perubahan pada sekuritas lain.
Saylor juga mengatakan MicroStrategy tidak berencana untuk menarik produk preferen abadi lainnya, termasuk STRF, STRD, dan STRK. Ia mengatakan perusahaan memandang produk-produk itu sebagai bagian yang berguna dari struktur modal, sementara obligasi konversi adalah kewajiban senior yang berniat ditarik oleh MicroStrategy dari waktu ke waktu.
Strategi Bitcoin Jangka Panjang dan Kredit Digital
Dalam wawancara CNBC yang berlangsung bersamaan, Saylor mengatakan ia yakin bahwa Bitcoin mencapai $1 juta hanyalah masalah waktu. Ia berargumen bahwa permintaan institusional dan produk kredit digital dapat menyerap pasokan Bitcoin yang ditambang baru dalam jangka panjang. Ia mengatakan MicroStrategy dapat membeli Bitcoin yang diproduksi penambang hingga tahun 2140, ketika Bitcoin terakhir diperkirakan akan ditambang.
Saylor menjelaskan kredit digital sebagai sebuah struktur yang mengubah apresiasi modal Bitcoin yang diharapkan menjadi dividen saham preferen. Ia mengatakan STRC menargetkan harga $100 dan menggunakan tingkat dividen variabel untuk mendukung level tersebut. Ia membandingkan ekuitas biasa dengan instrumen bergejolak lebih tinggi yang terkait Bitcoin, sementara menggambarkan STRC sebagai produk kredit bergejolak lebih rendah untuk investor yang mencari pendapatan.
Saylor juga membahas kondisi pasar, dengan mengatakan Bitcoin menghadapi angin sakal dari suku bunga jangka panjang yang lebih tinggi, ketegangan perdagangan, konflik global, arus modal terkait AI, dan penjualan oleh penambang. Ia mengatakan potensi perkembangan regulasi, termasuk Clarity Act dan panduan untuk sekuritas tokenisasi, dapat mendukung pasar aset digital yang lebih luas.
Terkait komputasi kuantum, Saylor mengatakan jika muncul ancaman kredibel terhadap Bitcoin, jaringan akan ditingkatkan. Ia membandingkan proses seperti itu dengan pembaruan perangkat lunak yang digunakan oleh sistem teknologi dan keuangan besar.
Eksekutif MicroStrategy mengatakan fokus jangka panjang perusahaan tetap pada Bitcoin per saham, imbal hasil BTC, dan pertumbuhan kredit digital. Saylor mengatakan perusahaan akan terus mengedukasi investor tentang cara kerja modelnya dan bagaimana model itu berbeda dari kendaraan kepemilikan Bitcoin pasif.
