Morgan Stanley menghadapi tantangan yang semakin berat di Korea Selatan setelah dikeluarkan dari mandat pencatatan ADR senilai US$40 triliun milik SK Hynix dan serangkaian transaksi yang gagal. Bank investasi global itu menjadi satu-satunya perusahaan besar yang tidak terpilih ketika Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs, dan JP Morgan dipilih sebagai penjamin emisi utama untuk IPO perusahaan asing terbesar yang memecahkan rekor di AS. Pengecualian ini menyusul publikasi berulang Morgan Stanley atas laporan negatif tentang perusahaan semikonduktor Korea, termasuk laporan pada 2017, 2021, dan pada waktu setempat 6 Mei, yang merekomendasikan pengurangan posisi pada Samsung Electronics, SK Hynix, dan Micron. Kritik internal muncul yang mengaitkan liputan riset negatif tersebut dengan memburuknya hubungan bisnis di pasar Korea, sementara salah satu mantan eksekutif Morgan Stanley menyatakan kantor Seoul mengadopsi “mode kehati-hatian” terkait langkah ke depan.
Morgan Stanley Menerbitkan Berulang Laporan Negatif tentang Semikonduktor Korea
Morgan Stanley menerbitkan tiga laporan utama bernada bearish tentang semikonduktor Korea pada 2017, 2021, dan 2024. Laporan Agustus 2021 berjudul “Memory, Winter is Coming” menandai dimulainya periode sulit bagi perusahaan semikonduktor Korea. Penulis laporan di ketiga publikasi adalah Shawn Kim, seorang Managing Director berdarah Korea-Amerika yang bergabung dengan Morgan Stanley pada 2002 dan kini menjabat kepala penelitian teknologi Eropa-Asia berbasis di London. Laporan pada waktu setempat 6 Mei, yang ditulis oleh tim strategi ekuitas dari Chief Investment Officer Michael Wilson, merekomendasikan pengurangan eksposur pada saham semikonduktor memori termasuk Samsung Electronics, SK Hynix, dan Micron. Dampak laporan-laporan tersebut berangkat dari posisi Morgan Stanley di puncak pasar modal global, di mana opini risetnya memiliki bobot signifikan bagi investor asing.
SK Hynix Mengecualikan Morgan Stanley dari Mandat ADR Senilai US$40 Triliun
SK Hynix memilih Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs, dan JP Morgan sebagai penjamin emisi utama untuk pencatatan ADR AS-nya, sehingga mengecualikan Morgan Stanley. Transaksi senilai US$40 triliun itu merupakan IPO AS terbesar oleh perusahaan asing dalam sejarah. Dengan menerapkan tarif biaya 0,5% yang dilaporkan Bloomberg, total biaya penjaminan emisi yang akan dibagi di antara keempat bank terpilih berjumlah kira-kira US$130 juta. Pengecualian Morgan Stanley menjadi sorotan mengingat rekam jejak perusahaan dalam mengamankan mandat untuk IPO SpaceX dan Anthropic, serta statusnya sebagai pesaing utama untuk mandat IPO OpenAI. Sejumlah sumber perbankan investasi, termasuk seorang mantan eksekutif Morgan Stanley, melaporkan pembahasan internal yang menyebut pengecualian SK Hynix dipicu oleh riset negatif semikonduktor Korea, sehingga menciptakan tekanan di kantor Seoul untuk “berhati-hati ke depan.”
Morgan Stanley Gagal Menyelesaikan Transaksi Mirae Asset dan Aegis
Morgan Stanley bertindak sebagai joint lead dalam transaksi yang kemudian gagal ditutup. Mirae Asset Securities mengajukan subscription senilai US$1,14 miliar untuk saham SpaceX selama periode penawaran dan menerima konfirmasi melalui sistem penjamin emisi utama IPO, tetapi dialokasikan nol saham dalam distribusi akhir. Muncul pertanyaan internal di Mirae Asset apakah Morgan Stanley gagal mentransfer subscription saat menyerahkan tanggung jawab kepada co-lead Goldman Sachs. Bloomberg menerbitkan artikel pada waktu setempat 30 Mei yang menyatakan kesalahan Mirae Asset sendiri menyebabkan alokasi nol, sehingga Mirae Asset mengajukan gugatan perdata terhadap Bloomberg pada 14 Mei. Morgan Stanley dan Goldman Sachs juga menjadi joint advisor dalam penjualan Aegis Asset Management, manajer real estat terbesar di Korea dengan aset senilai 73 triliun won dalam aset kelolaan dan 2 triliun won dalam modal National Pension Service. Transaksi tersebut runtuh pada Desember tahun lalu ketika bidder terakhir, Hillhouse—sebuah firma berbasis di Singapura yang didirikan oleh pengusaha asal Tiongkok—gagal memperoleh pembiayaan akuisisi.
FAQ
Apa yang dipublikasikan Morgan Stanley pada waktu setempat 6 Mei?
Morgan Stanley memublikasikan sebuah laporan pada waktu setempat 6 Mei yang merekomendasikan agar investor mengurangi posisi pada saham semikonduktor memori termasuk Samsung Electronics, SK Hynix, dan Micron. Laporan itu disusun oleh tim strategi ekuitas dari Chief Investment Officer Michael Wilson.
Mengapa Morgan Stanley dikecualikan dari pencatatan ADR SK Hynix?
SK Hynix memilih Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs, dan JP Morgan sebagai penjamin emisi utama untuk pencatatan ADR AS senilai US$40 triliun, sehingga mengecualikan Morgan Stanley. Sejumlah sumber perbankan investasi melaporkan pembahasan internal yang menyebut pengecualian tersebut akibat liputan riset negatif berulang Morgan Stanley terhadap perusahaan semikonduktor Korea, meski tidak ada alasan resmi yang diungkapkan oleh SK Hynix.
