Perdagangan Derivatif GPU Offshore Menjelang Futures CME dan ICE

Offshore perpetual futures dan kontrak pasar prediksi sedang diperdagangkan dengan penetapan harga berbasis GPU, kata Bernstein. Bursa Architect's AX, yang terdaftar di Bermuda dan berada di luar yurisdiksi Komisi Perdagangan Futures Komoditas AS, mencantumkan perpetual-style compute futures, sementara Kalshi, sebuah platform yang teregulasi oleh CFTC, menawarkan event contracts atas harga sewa GPU. CME Group dan Intercontinental Exchange menargetkan akhir 2026 untuk kontrak mereka yang diselesaikan secara tunai, menunggu peninjauan CFTC, menurut analis yang dipimpin oleh Gautam Chhugani dan Madison Rezaei. Venues offshore meluncur lebih dulu karena kerangka regulasinya yang longgar, tulis para analis. Kalshi meluncurkan compute forward curves untuk chip B200, H200, dan A100 pada 14 Juli, dengan forward B200 berada di $5,41 dibanding puncak historis $7,39 dalam bacaan Bernstein terhadap kurva tersebut.

Bursa Architect's AX Mencantumkan Perpetual-Style Compute Futures

Bursa Architect's AX mencantumkan perpetual-style compute futures. Bursa ini terdaftar di Bermuda dan beroperasi di luar yurisdiksi CFTC. Perpetual futures tidak memiliki kedaluwarsa dan mengikuti spot index melalui mekanisme funding-rate. Ketika kontrak diperdagangkan di atas indeks, pihak long membayar periodik kepada pihak short, sehingga harga tertarik kembali ke bawah. Funding rate positif yang terus-menerus menandakan pasar bullish terhadap spot. Analis Bernstein melihat perpetuals bekerja sebagai lindung nilai bagi neoclouds yang menjual kapasitas secara on-demand tanpa mengunci eksposur pada satu tanggal futures, atau bagi perusahaan yang membeli komputasi on-demand.

Kalshi Meluncurkan Compute Forward Curves pada 14 Juli

Kalshi, sebuah platform yang teregulasi oleh CFTC, mencantumkan event contracts atas harga sewa GPU. Sebuah kontrak mungkin menanyakan apakah NVIDIA B200 akan menembus $7 per jam pada akhir 2026, membayar $1 jika tercapai dan tidak membayar apa pun jika tidak. Harga $0,40 menyiratkan peluang 40%. Jika digabungkan dari seluruh kontrak yang masih live, harga-harga tersebut menghasilkan forward curve. Kalshi meluncurkan compute forward curves untuk chip B200, H200, dan A100 pada 14 Juli. Forward B200 Kalshi berada di $5,41 dibanding puncak historis $7,39 dalam bacaan Bernstein terhadap kurva tersebut. Kalshi adalah satu-satunya platform dengan live forward curves untuk saat ini, tetapi forward curves dari venues lain dapat diluncurkan lebih belakangan, menurut ringkasan pasar Bernstein.

Pasar Menghadapi Tantangan Likuiditas dan Konstruksi Benchmark

Likuiditas awal pada produk yang sudah ada masih tumbuh dan didominasi arus spekulatif, kata Bernstein. Kapasitas komputasi masih diperdagangkan lewat kesepakatan yang dinegosiasikan secara privat, sehingga sulit membangun indeks yang representatif, dan futures yang diselesaikan secara tunai hanya sebaik indeks yang mendasarinya. Silicon Data, yang bermitra dengan CME, mengumpulkan sekitar 150.000 catatan harga terverifikasi setiap hari di 50 region dan 50 hingga 100 platform untuk menormalkan satu jam H100 menjadi aset yang dapat diperdagangkan. Ornn, bekerja sama dengan ICE dan menyediakan settlement index untuk kontrak Kalshi, membangun dari harga transaksi yang dinegosiasikan. Analis Bernstein menempatkan paralel terdekat komputasi pada listrik, bukan minyak. Satu jam GPU yang tidak terpakai lenyap dan tidak bisa digudangkan, sehingga harga forward-curve mencerminkan kelangkaan, bukan biaya carry, sehingga lindung nilai menjadi satu-satunya jalur untuk menanggung risiko harga carry.

FAQ

Apa yang diluncurkan Architect's AX di pasar AI compute?

Bursa Architect's AX, yang terdaftar di Bermuda dan berada di luar yurisdiksi CFTC, mencantumkan perpetual-style compute futures. Perpetual futures tidak memiliki kedaluwarsa dan mengikuti spot index melalui mekanisme funding-rate.

Kapan Kalshi meluncurkan compute forward curves?

Kalshi meluncurkan compute forward curves untuk chip B200, H200, dan A100 pada 14 Juli. Forward B200 Kalshi berada di $5,41 dibanding puncak historis $7,39 dalam bacaan Bernstein terhadap kurva tersebut.

Mengapa konstruksi benchmark menantang untuk GPU futures?

Kapasitas komputasi masih diperdagangkan lewat kesepakatan yang dinegosiasikan secara privat, sehingga sulit membangun indeks yang representatif. Futures yang diselesaikan secara tunai hanya sebaik indeks yang mendasarinya, menurut Bernstein.