Perdagangan komoditas onchain menarik perhatian yang berkelanjutan sebagai saluran yang layak untuk eksposur risiko makro, namun pasar masih bergulat dengan kekurangan likuiditas yang menghalanginya untuk sepenuhnya bersaing dengan tempat tradisional. Tonggak baru untuk pasar HIP-3 Hyperliquid menunjukkan tren menuju adopsi onchain yang lebih luas, sementara pengamat menyoroti bottleneck kunci yang dapat menentukan apakah momentum ini akan bertahan.
Poin-poin penting
HIP-3 mencatat volume tertinggi sepanjang masa pada 23 Maret, dengan sekitar $5,4 miliar dalam futures perpetu di seluruh komoditas dan aset makro, menurut Artemis Analytics. Perak memimpin dengan sekitar $1,3 miliar dalam aktivitas, diikuti oleh minyak mentah WTI ($1,2B), Brent ($940 juta), dan emas ($558 juta).
Pedagang semakin mencari eksposur gaya makro di onchain. Peralihan ini tidak terbatas pada peserta crypto-natif; pelaku keuangan tradisional masuk melalui akun pribadi, memperluas partisipasi akhir pekan dan di luar jam kerja.
Penemuan harga di onchain semakin mendapatkan perhatian selama akhir pekan dan periode setelah jam kerja, tetapi kedalaman likuiditas dan keandalan harga di tempat onchain masih lebih lemah dibandingkan dengan bursa tradisional terpusat.
Kedalaman likuiditas, spread yang lebih ketat, dan kerangka regulasi yang lebih jelas tetap menjadi hambatan utama bagi partisipasi institusional yang lebih luas, menurut pengamat pasar.
Narasi makro onchain berkembang melampaui komoditas, dengan peserta pasar mengantisipasi kelas aset yang lebih luas mengikuti dinamika penemuan akhir pekan yang sama saat volatilitas bergeser.
Aktivitas onchain mencapai puncak baru saat eksposur makro mendapatkan momentum
Data dari Artemis Analytics menunjukkan lonjakan yang jelas dalam perdagangan makro onchain, yang berpusat pada pasar HIP-3 Hyperliquid. Pada 23 Maret, HIP-3 mencatat puncak tertinggi sepanjang masa, mencatat sekitar $5,4 miliar dalam volume futures perpetu yang mencakup komoditas dan aset makro. Penggerak utama adalah perak, minyak, dan emas, dengan perak menyumbang sekitar $1,3 miliar, minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) sekitar $1,2 miliar, minyak Brent sebesar $940 juta, dan emas hampir $558 juta. Indeks ekuitas, termasuk Nasdaq dan S&P 500, juga menunjukkan aliran yang signifikan di platform.
Peserta industri menggambarkan lonjakan ini sebagai sinyal bukan hanya dari aktivitas perdagangan yang lebih tinggi, tetapi dari perubahan niat: semakin banyak peserta pasar yang mencari akses onchain waktu nyata ke tren makro. “Sebelumnya, futures komoditas onchain sebagian besar merupakan tempat bagi investor crypto-natif; itu bukan lagi keseluruhan ceritanya,” kata Iggy Ioppe, kepala petugas investasi di Theo. “Yang sebenarnya bukan hanya volume; itu adalah siapa yang berdagang dan kapan mereka muncul.”
“Yang sebenarnya bukan hanya volume, tetapi kapan volume itu muncul dan siapa yang muncul untuk berdagang.”
— Iggy Ioppe, kepala petugas investasi di Theo
Ioppe menekankan bahwa pasar futures minyak onchain sekarang memproses lebih dari $1 miliar dalam volume harian selama akhir pekan, periode ketika bursa tradisional tutup. Dia mengaitkan sebagian pergeseran ini dengan pedagang individu dari keuangan tradisional yang mengakses pasar ini melalui akun pribadi. “Geopolitik tidak berhenti pada Jumat sore, dan pasar mulai beradaptasi dengan fakta itu,” catatnya.
Dalam arti yang lebih luas, data menunjukkan tren yang lebih besar: pedagang menjadi lebih nyaman mengakses eksposur gaya makro di onchain, dengan emas dan minyak memimpin pengembangan. Sementara gelombang saat ini didorong oleh komoditas, pengamat mengantisipasi pola serupa menyebar ke kelas aset lainnya seiring evolusi volatilitas.
Penemuan harga akhir pekan menciptakan keunggulan yang signifikan bagi tempat onchain
Karakteristik yang menentukan dari perdagangan onchain, menurut suara industri, adalah kemampuan untuk beroperasi sepanjang waktu. Dengan celah sekitar 49 jam antara penutupan pasar tradisional pada hari Jumat dan pembukaan kembali mereka pada hari Minggu, platform terdesentralisasi telah menjadi salah satu dari sedikit tempat di mana pedagang dapat merespons perkembangan makro secara waktu nyata. Dinamika ini sudah mempengaruhi bagaimana harga ditentukan di luar jam perdagangan reguler, meskipun tempat tradisional masih menyediakan sebagian besar likuiditas.
“Onchain adalah lapisan penemuan harga ketika sisa pasar sedang tidur. TradFi tetap menjadi lapisan kedalaman ketika ukuran paling penting,” kata Sergej Kunz, salah satu pendiri 1inch. Kontras ini menyoroti celah struktural: sementara tempat onchain dapat bereaksi secara instan terhadap berita utama, kemampuan untuk mengeksekusi perdagangan besar tanpa slippage masih bergantung pada kedalaman likuiditas yang lebih dalam dan spread yang lebih ketat yang tersedia di tempat tradisional.
Perbandingan dengan pasar yang mapan menggambarkan perbedaan skala. Di CME, futures minyak mentah secara teratur diperdagangkan antara 1 juta dan 4,5 juta kontrak per hari, yang diterjemahkan menjadi sekitar $100 miliar hingga $300 miliar dalam volume nominal. Angka-angka ini mencerminkan kedalaman yang luas dan kualitas eksekusi yang belum dapat ditandingi oleh platform onchain pada skala institusional yang praktis.
Kedalaman likuiditas dan struktur pasar: hambatan yang tersisa
Bahkan ketika aktivitas akhir pekan dan luar jam kerja mendapatkan momentum, kedalaman likuiditas tetap menjadi kendala utama untuk adopsi yang lebih luas. Para ahli menunjukkan dua tantangan yang saling terkait: keandalan harga dan kematangan struktur pasar. “Tempat tradisional masih mendominasi dalam hal likuiditas, kualitas eksekusi, dan kedalaman harga skala institusional,” kata Sergej Kunz. Dia berpendapat bahwa kecuali tempat onchain menawarkan likuiditas yang jauh lebih dalam dan spread yang lebih ketat, perdagangan besar berisiko menggerakkan harga secara tidak menguntungkan dan menghalangi pemain besar.
Shawn Young, kepala analis di MEXC Research, menambahkan bahwa meskipun ada tanda-tanda pergeseran perilaku—lebih banyak pedagang yang mencari eksposur makro di onchain—kekurangan dalam likuiditas dan agregasi harga tetap ada. Dia memperingatkan bahwa tokenisasi komoditas merupakan perkembangan nyata, tetapi masih dalam tahap awal, yang akan memerlukan pematangan dalam harga, kualitas data, dan kejelasan regulasi sebelum menjadi alternatif yang stabil untuk pasar warisan.
Di luar komoditas: narasi makro onchain yang lebih luas
Meskipun terdapat kendala tahap awal, trajektori tampaknya menunjukkan arah menuju partisipasi makro yang lebih luas di onchain. Kunz mengariskannya sebagai tren yang lebih besar: “Arah yang lebih luas jelas: pedagang semakin nyaman mengakses eksposur gaya makro di onchain.” Sementara emas dan minyak saat ini mendominasi aliran, pengamat industri mengharapkan pola serupa muncul di kelas aset lainnya seiring volatilitas pasar terus berkembang.
Ketika penetapan harga akhir pekan mendapatkan legitimasi dan kepercayaan dalam pembentukan harga onchain tumbuh, lebih banyak peserta pasar—terutama mereka yang sudah berdagang di pasar tradisional—mungkin mulai bergantung pada tempat onchain untuk eksposur di luar jam kerja. Ini dapat secara bertahap berkontribusi pada minat terbuka yang lebih tinggi dan penemuan harga yang lebih kuat seiring waktu, memperkuat umpan balik yang memperkuat kredibilitas penilaian onchain.
Untuk saat ini, garis antara onchain dan pasar tradisional tetap jelas: yang pertama menawarkan akses sepanjang waktu dan reaksi cepat terhadap peristiwa makro, sementara yang terakhir memberikan kedalaman, eksekusi yang dapat diandalkan, dan kekuatan harga institusional. Para pengamat mengatakan kemajuan berkelanjutan akan bergantung pada perbaikan likuiditas, penyempurnaan agregasi harga, dan menavigasi harapan regulasi yang berkembang.
Laporan terkait dari industri menyoroti tonggak baru yang muncul seperti lisensi S&P Dow Jones untuk perpetu S&P 500 untuk Hyperliquid, menandakan keterlibatan arus utama yang semakin berkembang dengan derivatif onchain. Seiring lanskap berkembang, peserta pasar akan memperhatikan apakah aktivitas akhir pekan yang diperluas dan eksposur makro yang lebih luas di onchain akan diterjemahkan menjadi peningkatan minat terbuka yang bertahan dan likuiditas yang lebih dalam di seluruh kelas aset.
Bagi pembaca yang mengikuti trajektori futures onchain, Artemis Analytics tetap menjadi acuan data kunci untuk mengukur volume dan campuran aset. Titik data terbaru—puncak tertinggi HIP-3—menunjukkan permintaan yang meningkat untuk eksposur makro onchain meskipun masih ada pertanyaan tentang kedalaman likuiditas, keandalan harga, dan kejelasan regulasi yang terus membentuk percakapan tentang seberapa cepat tempat onchain dapat matang menjadi pesaing yang layak dan berskala penuh dengan bursa tradisional.
Apa yang akan datang selanjutnya akan bergantung pada apakah platform onchain dapat menerjemahkan momentum akhir pekan dan luar jam kerja menjadi likuiditas yang berkelanjutan dan harga yang lebih ketat, dan apakah peserta institusional semakin mempercayai harga onchain pada saat TradFi buka dan aktif. Dalam jangka pendek, para pengamat akan dengan cermat mengamati bagaimana kelas aset lainnya merespons dorongan berkelanjutan untuk eksposur makro di onchain dan apakah dinamika pembentukan harga akhir pekan meluas di luar logam dan energi.
Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai Perdagangan Komoditas On-Chain Mulai Berakar, Likuiditas Masih Menjadi Hambatan di Crypto Breaking News – sumber tepercaya Anda untuk berita crypto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.
