Pump.Fun 联合创始人 Alon 于 3 月 25 日宣布协议更新，限制代币创作者的费用分配操纵能力，以改善平台的交易透明度与信任度。然而，链上数据显示超过 95% 的 Pump.Fun 用户在迷因币交易中录得亏损，先前报告亦指出至少 50.6% 的交易钱包出现损失，且仅有两个钱包的销售额突破 100 万美元。
更新内容：费用分配从此「只有一次更改机会」
（来源：PumpFun）
此次更新主要针对 Alon 所点名的两类问题行为。「钓鱼式行为」（Vamping）指创作者在代币需求上升时抛售套现、从社区抽取价值；「恶意骚扰」（Griefing）则指通过突然更改费用结构等方式破坏持有者信心，触发市场抛售潮。
在此次更新之前，代币创作者可在代币已获市场认可后的任何时间点，任意调整手续费收益的用途。这一设计导致多起案例中费用于代币周期中途突然被改动，引发用户强烈反弹并造成抛售。新规则明确限制：代币创作者在费用分配机制上只有一次更改机会，一旦确定即永久生效，除采用更复杂的治理程序外不可调整。这项限制同步适用于平台现有代币。
从设计逻辑来看，这一改变有效消除了一种长期存在的操纵路径，提升了费用结构的可预测性，为代币持有者带来一定程度的保障。
核心问题仍在：三大结构性缺陷未被此次更新触及
尽管费用透明度有所改善，分析师明确指出，驱动绝大多数用户亏损的根本因素超出此次更新的修复范畴：
代币供应严重过剩：每日新代币数量庞大，资金与注意力被极度分散，大多数代币在创建后迅速丧失流动性
早期内部人士结构性优势：拥有信息或技术优势的早期参与者能以最低成本入场并率先退出，普通散户往往处于入场链末端
流动性快速抽离：代币流动性可在极短时间内被创作者或早期持有者提取，使后入场者资金难以退出
费用锁定机制的引入或能稍微提升平台的信任感，但市场结构仍然有利于少数占有信息优势的参与者，而非大多数普通交易者。分析师亦指出，这种「赢家极少、输家众多」的结构，正是许多人认为上一轮山寨币牛市提前结束的关键原因之一。
常见问题
Pump.Fun 最新更新具体改变了什么？
此次更新限制了代币创作者的费用分配更改能力，从「可任意时间更改」收紧为「仅有一次更改机会，此后永久生效」。这一改变消除了创作者在代币流通后突然调整费用结构的操纵路径，提升了费用透明度。
为何超过 95% 的 Pump.Fun 用户亏损？
主要原因包括代币供应过剩导致大多数代币迅速失去流动性；早期内部人士优先入场并优先退出；以及高频的流动性快速抽离行为。这些结构性问题并非此次费用锁定更新所能修复的范畴。
此次更新是否从根本上解决了 Pump.Fun 的市场问题？
否。此次更新仅针对费用操纵这一具体行为，属于局部改善。代币供应过剩、早期内部优势及快速流动性抽离等驱动亏损的核心结构问题仍然存在，整体市场格局并未因此改变。
Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke
Penafian.
Artikel Terkait
Pimpinan Produk X Memberi Petunjuk Peluncuran Fitur Kripto saat Platform Membersihkan Aktivitas Bot
Nikita Bier dari X milik Elon Musk menyinggung kemungkinan peluncuran produk terkait kripto di tengah pemulihan Bitcoin, memicu pembahasan tentang potensi fitur pembayaran dan perdagangan. X Money, sebuah layanan peer-to-peer, akan hadir untuk akses publik awal tetapi belum memiliki fitur kripto yang dikonfirmasi.
GateNews8jam yang lalu
Laporan Harian Gate (14 April): SEC menerbitkan pedoman pengecualian regulasi untuk dompet kustodian mandiri; Ondo mengajukan surat lima tindakan untuk hak kepemilikan tokenisasi OGM
Bitcoin baru-baru ini mengalami rebound yang kuat, dengan harga mencapai 74,330 dolar AS. Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) merilis panduan regulasi untuk kustodian dana surat berharga kripto, yang mengizinkan pengoperasian dalam kondisi tertentu. Ondo Finance juga mengajukan permohonan surat tanpa tindakan ke SEC terkait tokenisasi ekuitas. Dinamika pasar menunjukkan peningkatan kepemilikan oleh paus besar (whale), serta aktivitas perdagangan kontrak yang aktif di beberapa jenis mata uang kripto lainnya. Performa saham AS terpantau optimistis, dipengaruhi oleh laporan keuangan perusahaan. Investor cenderung menahan diri untuk membeli Bitcoin, sehingga sentimen pasar relatif stabil.
MarketWhisper23jam yang lalu
Perubahan harga 100 token teratas berdasarkan kapitalisasi pasar kripto hari ini: RAVE naik 207,51%, DOT turun 4,57%
13 April, pasar mata uang kripto menunjukkan pergerakan yang fluktuatif. RaveDAO mengalami kenaikan terbesar, mencapai 207,51%, harga saat ini 9,94 dolar AS; Polkadot mengalami penurunan terbesar, turun 4,57%, harga saat ini 1,17 dolar AS. Dinamika pasar secara keseluruhan patut diperhatikan.
GateNews04-13 16:02
Momentum Pasar Kripto – Menganalisis Pemenang Teratas Hari Ini dan Peralihan dalam Sentimen Investor
Pasar mata uang kripto didefinisikan sebagai sangat volatil dan terus berkembang dengan cepat, menawarkan lanskap di mana protokol yang baru dikembangkan berpotensi untuk berhasil atau gagal dalam waktu 24 jam. Data pasar hari ini dari CoinMarketCap mengungkap tren yang menarik: mar seluas kripto yang lebih luas
BlockChainReporter04-13 08:04
Bagian Saham Kontrak Gate akan meluncurkan perdana 5 kontrak perpetuitas saham Hong Kong, termasuk Tencent, Xiaomi, Meituan, dan lainnya, pada 13 April, serta mendukung perdagangan dengan leverage 1-20x
Berita Gate, menurut pengumuman resmi Gate, bagian saham kontrak Gate akan diluncurkan pertama kali pada 13 April 2026 pukul 14:00 (UTC+8) dengan perdagangan spot kontrak perpetual USDT settlement untuk TENCENT (Tencent Holdings 00700.HK), XIAOMI (Xiaomi Group 01810.HK), MEITUAN (Meituan 03690.HK), KUAISHOU (Kuaishou 01024.HK), HKEX (Bursa Efek Hong Kong 00388.HK), dengan dukungan operasi long dan short 1-20x.
Di antaranya, kontrak TENCENT menggunakan Tencent Holdings sebagai underlying, kontrak XIAOMI menggunakan Xiaomi Group sebagai underlying, kontrak MEITUAN menggunakan Meituan sebagai underlying, kontrak KUAISHOU menggunakan Kuaishou sebagai underlying, kontrak HKEX menggunakan Bursa Efek Hong Kong sebagai underlying, dan harga masing-masing kontrak semuanya dinilai dalam USDT.
GateAnnouncement04-13 04:47
Laporan Harian Gate (13 April): CFTC berupaya mendapatkan "kewenangan regulasi khusus" untuk pasar prediksi; Laporan FBI: kerugian penipuan kripto mencapai 11,36 miliar
Bitcoin turun dari level tertinggi ke 71.110 dolar, dan Ketua CFTC AS menyatakan bahwa ia akan mempertahankan kewenangan pengaturan untuk pasar prediksi. Laporan FBI menunjukkan bahwa pada tahun 2025 kerugian akibat penipuan kripto mencapai 11,36 miliar dolar, dengan korban terbesar adalah para lansia. Pasar terlihat optimistis dalam jangka pendek, tetapi perlu memperhatikan dampak harga minyak dan kebijakan moneter.
MarketWhisper04-13 01:32
