Samsung Electronics dan SK Hynix menyumbang 83,1% volume perdagangan pasar saham Korea pada 8 Mei saat digabungkan dengan ETF leverage terkait, lapor Korea Exchange pada 9 Mei. Kedua saham tersebut menghasilkan 24,8123 triliun won (51,0% dari total perdagangan KOSPI/KOSDAQ sebesar 48,6090 triliun won), naik 21 poin persentase dari 26 Mei, sebelum peluncuran ETF leverage saham tunggal. Menambahkan volume perdagangan 16 ETF leverage/invers dari saham tunggal (15,6045 triliun won) menjadikan total sekitar 40 triliun won. Analis sekuritas memperingatkan bahwa konsentrasi perdagangan semikonduktor yang dipadukan dengan produk leverage memperbesar volatilitas melalui struktur gamma pendek yang memaksa perdagangan otomatis berbasis harga.
Volume Perdagangan Samsung Electronics dan SK Hynix Capai 24,8 Triliun Won pada 8 Mei
Menurut data Korea Exchange yang dirilis 9 Mei, Samsung Electronics mencatat volume perdagangan 9,5563 triliun won pada 8 Mei, sementara SK Hynix mencatat 15,2560 triliun won. Gabungan 24,8123 triliun won mewakili 51,0% dari total volume perdagangan KOSPI dan KOSDAQ sebesar 48,6090 triliun won. Ini menandai kenaikan 21 poin persentase dari 26 Mei, saat kedua saham menyumbang 30,0% dari perdagangan pasar, tepat sebelum peluncuran ETF leverage dan invers saham tunggal.
Ketika termasuk volume perdagangan 15,6045 triliun won dari 16 ETF leverage dan invers saham tunggal berbasis Samsung Electronics dan SK Hynix, total perdagangan terkait kedua saham ini mendekati 40 triliun won. Meskipun volume perdagangan KOSPI dan KOSDAQ tidak mencakup transaksi ETF, data ini mengonfirmasi konsentrasi cepat modal pasar ke semikonduktor dan produk derivatif terkait.
Pasar saham Korea menunjukkan volatilitas signifikan yang terkait dengan pergerakan harga kedua saham semikonduktor tersebut. Pada 7-8 Mei, saat kedua saham turun sekitar 6%, indeks KOSPI menurun 4,91% dan 5,35% secara berturut-turut.
Indikator Penjualan Pendek Tunjukkan Konsentrasi Saham Semikonduktor di 38,9%
Tren konsentrasi menjadi lebih nyata dalam saldo pinjaman sekuritas, yang dianggap indikator utama untuk penjualan pendek. Samsung Electronics dan SK Hynix menyumbang 32,1% dari total saldo pinjaman sekuritas pada 26 Mei, yang meningkat menjadi 38,9% pada 8 Mei. Saldo pinjaman sekuritas SK Hynix meningkat lebih dari 5 triliun won, dengan pangsa saldo pinjaman sekuritasnya naik dari 16,2% menjadi 21,5%.
ETF leverage Melakukan Rebalancing Harian Melalui Struktur Gamma Pendek
Analis industri sekuritas mengidentifikasi karakteristik struktural ETF leverage saham tunggal yang memperbesar volatilitas pasar. Yoo Myung-gan, peneliti di Mirae Asset Securities, menyatakan: "Koreksi pasar tajam baru-baru ini lebih disebabkan faktor teknis yang berasal dari struktur gamma pendek ETF leverage daripada fundamental. Karena ETF leverage memiliki struktur membeli saat harga naik dan menjual saat turun, pemantauan terus-menerus diperlukan dalam fase saat ini."
Kim Seok-hwan, peneliti di Mirae Asset Securities, menjelaskan: "ETF leverage melakukan rebalancing tepat sebelum penutupan pasar setiap hari untuk menyesuaikan pengembalian harian indeks dasar. Proses ini menciptakan eksposur gamma pendek buatan, memperkuat aliran perdagangan paksa berdasarkan fluktuasi harga."
Circuit Breaker Tersentuh 5 dari 8 Kali Setelah Peluncuran ETF Leverage
Analisis menunjukkan volatilitas pasar meningkat secara signifikan setelah pencatatan ETF leverage saham tunggal. Lee Jae-won, peneliti di Yuanta Securities, mencatat: "Dalam waktu kurang dari satu setengah bulan setelah peluncuran ETF leverage saham tunggal, 16 dari 49 kejadian sidecar dan 5 dari 8 kejadian circuit breaker tersentuh. Seiring meningkatnya volatilitas, investor institusional kesulitan menyuntikkan modal baru karena batas risiko dan kendala likuiditas."
Lee menambahkan: "Dalam pasar di mana sidecar dan circuit breaker berulang seperti saat ini, sulit mengharapkan masuknya modal institusional skala besar hanya berdasarkan perbaikan fundamental. Dukungan institusional untuk mengurangi volatilitas pasar juga diperlukan."
FAQ
Persentase berapa dari perdagangan pasar saham Korea yang disumbang Samsung Electronics dan SK Hynix pada 8 Mei?
Samsung Electronics dan SK Hynix menyumbang 51,0% dari total volume perdagangan KOSPI dan KOSDAQ pada 8 Mei, dengan perdagangan gabungan 24,8123 triliun won dari total pasar 48,6090 triliun won. Jika termasuk 16 ETF leverage dan invers saham tunggal terkait (15,6045 triliun won), proporsi mencapai 83,1% dari perdagangan pasar.
Berapa jumlah kejadian circuit breaker setelah peluncuran ETF leverage saham tunggal?
Menurut peneliti Yuanta Securities Lee Jae-won, dalam waktu kurang dari satu setengah bulan setelah peluncuran ETF leverage saham tunggal, 16 dari 49 kejadian sidecar dan 5 dari 8 kejadian circuit breaker tersentuh, menunjukkan peningkatan konsentrasi volatilitas pasar di sektor semikonduktor.
Mengapa ETF leverage memperbesar volatilitas pasar menurut analis?
Peneliti Mirae Asset Securities menjelaskan bahwa ETF leverage melakukan rebalancing harian sebelum penutupan pasar untuk menyesuaikan pengembalian indeks dasar, menciptakan eksposur gamma pendek buatan. Struktur ini memaksa pembelian saat harga naik dan penjualan saat harga turun, memperkuat aliran perdagangan otomatis berbasis pergerakan harga daripada fundamental.
