Samsung Electronics akan mengumumkan hasil preliminer Q2 2026 pada 7 Juli, dengan pasar memandang rilis ini sebagai titik balik untuk mengukur apakah siklus super memori kecerdasan buatan akan berlanjut atau menurun. Ini menandai kuartal pertama di mana lonjakan permintaan semikonduktor AI tercermin sepenuhnya dalam pendapatan kuartalan. Perusahaan sekuritas menganggap pesan manajemen mengenai prospek pengiriman HBM paruh kedua, perjanjian pasokan jangka panjang (LTA), dan kebijakan pengembalian pemegang saham dalam panggilan konferensi akhir Juli lebih kritis daripada angka laba operasi itu sendiri untuk menentukan arah saham Korea di masa depan.
Analis Mengutamakan Panduan Panggilan Konferensi Daripada Angka Pendapatan Q2
Perhatian pasar telah beralih dari angka pendapatan ke panggilan konferensi yang dijadwalkan pada akhir Juli. Perusahaan sekuritas menjelaskan bahwa karena angka pendapatan sebagian besar sudah diperhitungkan dalam harga saham, pesan manajemen dalam panggilan konferensi kemungkinan akan menentukan arah saham jangka pendek. Area fokus utama meliputi rencana pengiriman HBM paruh kedua, kemajuan LTA, jadwal produksi massal HBM4, arah negosiasi harga HBM tahun depan, panduan kinerja divisi Device Solutions (DS), dan kebijakan pengembalian pemegang saham tambahan seperti pembelian kembali saham treasuri dan dividen. Analis mencatat bahwa jika perluasan pasokan HBM dan rencana akuisisi pelanggan menjadi konkret, hal ini dapat meningkatkan sentimen investasi di seluruh sektor semikonduktor.
Konsensus Q2 Memproyeksikan Pendapatan 170 Triliun Won dan Laba Operasi 85 Triliun Won
Menurut perusahaan sekuritas, konsensus Q2 Samsung Electronics (rata-rata estimasi perusahaan sekuritas) berada pada sekitar 170 triliun won dalam pendapatan dan sekitar 85 triliun won dalam laba operasi. Angka-angka ini mewakili peningkatan tahun-ke-tahun lebih dari 130% dan hampir 1700% masing-masing, diperkirakan akan menulis ulang kinerja rekor tertinggi. Son In-jun, peneliti di Yuanta Securities, menyatakan, "Laba operasi divisi DS diperkirakan mencapai 81,6 triliun won, naik 52% dari kuartal sebelumnya, memimpin pertumbuhan kinerja perusahaan," menambahkan, "Laba operasi divisi Memori diperkirakan mencapai 83,1 triliun won karena persaingan pelanggan untuk mengamankan persediaan memori telah meningkatkan kekuatan negosiasi harga."
Son lebih lanjut menjelaskan, "Samsung Electronics diperkirakan mencatat harga jual rata-rata (ASP) yang lebih tinggi daripada pesaing berdasarkan kebijakan kenaikan harga yang agresif," mencatat, "Jika efek pengiriman antisipatif HBM4 dan negosiasi perjanjian pasokan jangka panjang (LTA) dengan pelanggan pusat data besar diselesaikan pada Q3, kondisi harga yang lebih menguntungkan kemungkinan telah terbentuk." Son memproyeksikan bahwa persaingan pengembalian pemegang saham di antara perusahaan memori akan meningkat di paruh kedua, menyatakan, "Samsung Electronics diperkirakan akan menggunakan 50% dari arus kas bebas tahunan (FCF) untuk pengembalian pemegang saham yang berpusat pada pembatalan saham treasuri," menambahkan, "Kebijakan pengembalian pemegang saham skala besar dapat berfungsi sebagai faktor revaluasi untuk saham, yang relatif lemah baru-baru ini."
Siklus Memori Dinilai sebagai Fase Awal hingga Pertengahan dengan Kendala Pasokan Hingga 2027
Perusahaan sekuritas menganalisis bahwa pasar memori belum mencapai fase pertengahan siklus. Sementara permintaan HBM dan DRAM server meningkat pesat karena perluasan investasi AI, perluasan pasokan tetap terbatas karena kekurangan ruang bersih, sehingga sulit bagi pasokan untuk mengimbangi pertumbuhan permintaan setidaknya hingga Q4 tahun depan. Kim Sun-woo, peneliti di Meritz Securities, menyatakan, "Kenaikan harga memori kemungkinan akan berlanjut hingga akhir tahun," menambahkan, "Kekurangan pasokan pasar memori diperkirakan akan bertahan hingga akhir tahun depan karena kendala pasokan dari kekurangan ruang bersih."
Kim menjelaskan, "Sementara proporsi memori konsumen (B2C) seperti ponsel pintar secara bertahap menyusut, permintaan memori yang berpusat pada AI berkembang pesat," mencatat, "Penyedia layanan cloud (CSP) memperluas LTA dan kerja sama strategis yang berpusat pada HBM dan DRAM server untuk mengamankan infrastruktur AI, dan akan bergerak untuk mengamankan memori dalam berbagai cara hingga akhir tahun." Lee Jong-wook, peneliti di Samsung Securities, mendiagnosis bahwa pasar memori tetap berada di "paruh pertama siklus."
Lee menyatakan, "Sebagian besar kekhawatiran yang muncul setelah lonjakan harga DRAM dan peningkatan laba operasi semikonduktor — kekhawatiran kapasitas berlebih hyperscaler, kontroversi efisiensi model AI, risiko pemogokan domestik, beban perluasan investasi — memasuki fase resolusi," menjelaskan, "Sementara itu, permintaan agen AI dan pendapatan AI perusahaan cloud telah tumbuh secara stabil, dan pelanggan terus menuntut HBM berkinerja lebih tinggi dan DRAM server berkapasitas besar." Lee menilai, "Meskipun kenaikan harga DRAM paruh kedua mungkin sedikit melambat, pemasok belum memasuki perluasan skala penuh," menambahkan, "Rencana investasi 2.100 triliun won Samsung Electronics di sektor memori hingga 2040 dan rencana aktivasi awal untuk Pyeongtaek P5 dan P5-2 adalah bukti bahwa perusahaan memandang permintaan memori jangka menengah hingga panjang secara positif."
FAQ
T: Apa yang akan diumumkan Samsung Electronics pada 7 Juli?
J: Samsung Electronics akan mengumumkan hasil preliminer Q2 2026 pada 7 Juli, dengan estimasi konsensus memproyeksikan sekitar 170 triliun won dalam pendapatan dan sekitar 85 triliun won dalam laba operasi.
T: Mengapa analis menganggap panggilan konferensi lebih penting daripada angka pendapatan?
J: Perusahaan sekuritas menjelaskan bahwa angka pendapatan sebagian besar sudah diperhitungkan dalam harga saham Samsung Electronics, sehingga pesan manajemen mengenai prospek pengiriman HBM paruh kedua, perjanjian pasokan jangka panjang, dan kebijakan pengembalian pemegang saham dalam panggilan konferensi akhir Juli kemungkinan akan menentukan arah saham jangka pendek.
T: Berapa lama analis memperkirakan kendala pasokan memori akan berlanjut?
J: Analis memproyeksikan bahwa kekurangan ruang bersih akan membatasi perluasan pasokan, sehingga sulit bagi pasokan untuk mengimbangi pertumbuhan permintaan setidaknya hingga Q4 2027, dengan kenaikan harga memori kemungkinan berlanjut hingga akhir tahun 2026.
