Charles Schwab berbalik sikap dalam jangka tujuh tahun, merilis whitepaper penelitian alokasi kripto

Charles Schwab, perusahaan perbankan investasi yang mengelola aset pelanggan senilai lebih dari 12 triliun dolar AS, pada 7 April menerbitkan white paper alokasi aset kripto. Ini menandai perubahan sikap yang signifikan sejak Charles Schwab pada 2019 mengklasifikasikan mata uang kripto sebagai “tindakan spekulatif murni.” White paper tersebut juga memperingatkan bahwa apa pun strategi yang digunakan, bahkan alokasi kripto dalam jumlah kecil, akan membawa tingkat konsentrasi risiko yang lebih tinggi bagi portofolio dibandingkan aset tradisional.

Dua kerangka alokasi utama: pilih yang berorientasi imbal hasil atau yang berbasis anggaran risiko

(Sumber: Charles Schwab)

Kerangka utama white paper berpusat pada dua metodologi yang saling melengkapi, yang dapat dipilih investor sesuai kondisi masing-masing:

Dua metode alokasi aset kripto dalam gambaran Charles Schwab

Metode berbasis imbal hasil (optimisasi mean-variance): Menentukan proporsi alokasi berdasarkan imbal hasil yang diharapkan, volatilitas, dan korelasi dengan aset lain. Semakin tinggi imbal hasil yang diharapkan, semakin besar proporsi alokasi yang disarankan; jika investor memperkirakan imbal hasil tahunan Bitcoin lebih rendah dari 10%, bahkan portofolio yang agresif pun mungkin tidak disarankan untuk melakukan alokasi apa pun

Metode berbasis risiko (anggaran risiko): Berfokus pada porsi kontribusi risiko aset kripto terhadap total risiko portofolio, dengan menetapkan kripto sebesar 5%, 10%, atau 15% dari total risiko portofolio, sesuai dengan batas atas yang dikuantifikasi berdasarkan kemampuan menanggung risiko investor

Ferarjo menuturkan: “Apa pun strategi yang digunakan investor, memasukkan aset kripto ke dalam portofolio akan menghasilkan tingkat konsentrasi risiko yang lebih tinggi dibanding aset tradisional. Seiring meningkatnya proporsi alokasi—meski kenaikannya tidak besar—kinerja portofolio akan semakin bergantung pada kinerja aset kripto.”

Saran alokasi spesifik: proporsi terdiferensiasi untuk tiga preferensi risiko

(Sumber: Charles Schwab)

Dengan asumsi tingkat imbal hasil tahunan Bitcoin sebesar 15%, rekomendasi Charles Schwab berdasarkan metode berbasis imbal hasil adalah sebagai berikut: untuk portofolio konservatif, alokasi Bitcoin sekitar 1%; untuk portofolio moderat, sekitar 6,6%; dan untuk portofolio agresif, sekitar 8,8%. Karena Ethereum memiliki volatilitas yang lebih tinggi, pada portofolio yang sama, alokasi yang disarankan lebih rendah—untuk konservatif sekitar 0,1%, untuk moderat sekitar 2%, dan untuk agresif sekitar 2,5%.

Dalam kerangka berbasis risiko, pada portofolio konservatif, alokasi Bitcoin sekitar 1,2% (atau sekitar 0,9% untuk Ethereum) dapat mewakili 10% dari total risiko portofolio; pada portofolio moderat dan agresif, alokasi Bitcoin berada di kisaran 2,8% hingga 4%, dan alokasi Ethereum di kisaran 2% hingga 2,9%, sehingga mencapai tingkat risiko yang serupa.

Charles Schwab menambahkan, “Bagi portofolio yang sudah mengalokasikan aset tradisional seperti saham, obligasi, dan kas, aset kripto dapat memberikan keuntungan diversifikasi tertentu.”

Volatilitas yang tinggi adalah realitas yang tidak bisa dihindari

Dalam white paper, Charles Schwab secara jelas mengukur karakter volatilitas aset kripto—volatilitas tahunan Bitcoin sekitar 72% dan penurunan maksimum lebih dari 70%; volatilitas tahunan Ethereum mendekati 98% dan penurunan maksimum mendekati 88%. Keduanya jauh melampaui tingkat risiko aset tradisional seperti saham dan obligasi. Itulah mengapa bahkan alokasi kecil 1% hingga 2% pun cukup untuk secara signifikan mengubah karakter risiko portofolio secara keseluruhan.

Perlu dicatat bahwa Charles Schwab telah membuka daftar tunggu untuk akun “Schwab Crypto,” yang berencana memungkinkan pelanggan membeli dan menjual Bitcoin dan Ethereum secara langsung. Saat ini, jalur investasi kripto masih disediakan melalui bentuk ETP, saham terkait kripto, trust transaksi di luar bursa, dan reksa/kontrak berbasis futures.

Pertanyaan yang sering diajukan

Berapa proporsi maksimum Bitcoin yang disarankan oleh Charles Schwab?

Dengan asumsi tingkat imbal hasil tahunan Bitcoin sebesar 15%, batas atas alokasi yang disarankan untuk portofolio agresif sekitar 8,8%. Jika imbal hasil tahunan yang diharapkan lebih rendah dari 10%, bahkan investor agresif pun mungkin tidak disarankan untuk melakukan alokasi apa pun. Keputusan akhir bergantung pada tujuan spesifik dan kemampuan menanggung risiko masing-masing investor.

Mengapa investasi kripto dalam jumlah kecil juga dapat meningkatkan risiko portofolio?

Riset Charles Schwab menunjukkan bahwa volatilitas tinggi aset kripto (sekitar 72% secara tahunan untuk Bitcoin, dan sekitar 98% untuk Ethereum) membuat kontribusi risikonya terhadap total portofolio jauh melampaui aset tradisional dengan proporsi yang sama. Bahkan jika proporsi alokasinya kecil, kinerja portofolio akan mulai secara signifikan bergantung pada kinerja aset kripto, dan efek konsentrasi risiko menjadi jelas.

Bagaimana Charles Schwab saat ini menyediakan jalur investasi kripto?

Saat ini, Charles Schwab menyediakan peluang investasi kripto untuk akun yang telah disetujui melalui cara-cara seperti ETP, saham terkait kripto, trust transaksi di luar bursa, dan futures. Charles Schwab telah membuka daftar tunggu untuk akun pembelian dan penjualan langsung “Schwab Crypto,” serta berencana mendukung pelanggan untuk membeli Bitcoin dan Ethereum secara langsung.