Komisioner Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) Hester M. Peirce menantang pengawasan luas atas infrastruktur blockchain dalam pidato pada 3 Juni di IC3 Blockchain Camp di Princeton, N.J. Ia mempertanyakan apakah aturan sekuritas harus mencakup blockchains, validator, pengembang, dan perangkat lunak netral. Pidato itu membingkai regulasi kripto sebagai masalah batas, dengan isu utamanya apakah aturan sekuritas harus menjangkau jaringan netral, kode sumber terbuka, dan alat noncustodial yang mengurangi ketergantungan pada perantara tradisional.
Peirce Mempertanyakan Penerapan Aturan Perantara pada Infrastruktur Blockchain
Peirce menyatakan bahwa pedoman SEC sangat bergantung pada perantara. Ia berkata, "Kami melihat dunia kripto dipenuhi oleh broker, dealer, bursa, lembaga kliring, agen transfer, penasihat investasi, dan perusahaan investasi." Ia menambahkan bahwa dalam beberapa kasus, blockchain digunakan untuk menjalankan fungsi yang mirip dengan yang dilakukan para perantara tersebut, tetapi tidak jelas apakah aturan SEC harus diterapkan pada blockchain itu sendiri, mengingat blockchain dipakai untuk banyak hal selain bertransaksi dalam sekuritas.
Struktur yang berpusat pada perantara menimbulkan tekanan untuk menemukan broker, dealer, bursa, dan kustodian dalam sistem yang dibangun untuk mengurangi ketergantungan pada mereka. Argumennya bisa berdampak pada keuangan terdesentralisasi (DeFi), validator, operator node, antarmuka pengguna, pengembang, dan platform kripto terpusat.
SEC Seharusnya Berfokus pada Kontrol dan Kustodi atas Infrastruktur
Peirce membuat garis antara infrastruktur blockchain dan aktivitas pasar sekuritas. Ia berpendapat bahwa infrastruktur netral tidak boleh menjadi platform sekuritas yang teregulasi hanya karena ia membawa data blockchain. SEC seharusnya berfokus pada siapa yang mengendalikan aset, siapa yang membuat keputusan, dan siapa yang menjalankan fungsi sekuritas.
Pembedaan ini dapat melindungi validator, operator node, dan pengembang perangkat lunak dari aturan yang dimaksudkan untuk broker atau bursa. Kerangka Peirce menempatkan fokus regulasi pada perilaku, kontrol, kustodi, dan diskresi, bukan semata-mata pada infrastruktur.
Kerangka Memperlakukan DeFi dan Platform Terpusat Secara Berbeda
Peirce berargumen bahwa jaringan blockchain dan alat perangkat lunak tidak otomatis masuk dalam regulasi sekuritas hanya karena ia memfasilitasi transaksi. Kerangka tersebut berfokus pada apakah seorang peserta mengendalikan aset, menggunakan diskresi, atau menjalankan fungsi yang secara tradisional ditangani oleh perantara sekuritas.
Ia berkata, "Kripto memberi kita kesempatan untuk berpikir dengan saksama tentang kapan, mengapa, dan bagaimana hukum sekuritas harus diterapkan." Aktor kripto terpusat tetap menghadapi uji yang berbeda. Regulasi sekuritas dapat berlaku ketika perusahaan mengendalikan aset nasabah, memegang dana, atau menggunakan diskresi atas sekuritas.
Keuangan terpusat onchain mungkin tetap menjadi sasaran pengawasan SEC. DeFi sejati, alat noncustodial, dan perangkat lunak otonom dapat menerima perlakuan berbeda ketika tidak ada pihak pengendali yang ada.
Peirce Mendorong Pembuat untuk Meningkatkan Pengaman dan Membela Transaksi Noncustodial
Peirce mendesak para pembuat untuk menyelesaikan risiko sebelum regulator turun tangan. Ia menyoroti audit yang lebih kuat, manajemen kunci yang lebih baik, pengamanan terhadap peretasan, dan pengungkapan yang lebih jelas mengenai trade-off desentralisasi.
Ia membela kemampuan pengguna untuk bertransaksi tanpa perantara. Penggunaan perangkat lunak bersama saja tidak boleh menciptakan kewajiban pendaftaran bursa ketika tidak ada pihak yang mengendalikan sistem.
FAQ
Apa yang disampaikan Komisioner SEC Peirce pada 3 Juni tentang pengawasan blockchain?
Peirce mempertanyakan apakah aturan sekuritas harus mencakup blockchains, validator, pengembang, dan perangkat lunak netral. Ia berpendapat bahwa SEC harus fokus pada siapa yang mengendalikan aset, siapa yang membuat keputusan, dan siapa yang menjalankan fungsi sekuritas, alih-alih menerapkan aturan perantara pada infrastruktur netral.
Bagaimana kerangka Peirce memperlakukan DeFi secara berbeda dari platform kripto terpusat?
Peirce menyatakan bahwa DeFi sejati, alat noncustodial, dan perangkat lunak otonom dapat menerima perlakuan berbeda ketika tidak ada pihak pengendali yang ada. Regulasi sekuritas dapat berlaku untuk perusahaan terpusat ketika mereka mengendalikan aset nasabah, memegang dana, atau menggunakan diskresi atas sekuritas, tetapi infrastruktur netral tidak otomatis masuk dalam regulasi sekuritas.
