SEC Menunda Rencana Perdagangan Saham Tertokenisasi Setelah Kekhawatiran dari Bursa

Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) menunda rencananya untuk mengizinkan perdagangan saham tokenisasi setelah pejabat bursa mempertanyakan cara rencana tersebut akan diterapkan. Bloomberg melaporkan pada Jumat, mengutip sumber yang mengetahui masalah tersebut, bahwa “innovation exemption” SEC untuk saham berbasis kripto diperkirakan akan dirilis pada pekan ini, dengan staf SEC yang telah meninjau draf proposal perdagangan saham tokenisasi. SEC telah menerima masukan dari ratusan pelaku pasar tentang cara terbaik menerapkan aturan, tetapi belum mengambil keputusan untuk mengubah proposalnya. Pelaku pasar menyampaikan kekhawatiran kepada SEC mengenai potensi maraknya pihak ketiga yang tidak berwenang menerbitkan token tanpa persetujuan perusahaan publik serta bagaimana kepemilikan akan diverifikasi di blockchain yang semi-sanonim. SEC lebih terbuka terhadap produk keuangan berbasis kripto di bawah pemerintahan Trump, yang bertepatan dengan meningkatnya minat Wall Street terhadap tokenisasi dan stablecoin.

Persyaratan yang Diusulkan untuk Platform Saham Tokenisasi

Dalam proposal SEC, platform yang menawarkan saham tokenisasi harus memastikan investor menerima hak yang sama seperti pemegang saham tradisional, termasuk dividen dan hak suara.

Adopsi Tokenisasi dan Data Pasar

Data dari RWA.xyz menunjukkan bahwa saham aset dunia nyata telah ditokenisasi senilai $34 miliar, termasuk $1,55 miliar dalam saham tokenisasi. Adopsinya tertinggal dari ekspektasi Citibank dan McKinsey, yang masing-masing memprediksi pada 2022 dan 2024 bahwa tokenisasi akan menjadi pasar multi-triliun dolar AS pada 2030.

Dukungan Industri untuk Penundaan

Eksekutif industri kripto mendukung keputusan SEC untuk menunda pengecualian tersebut. Carlos Domingo, CEO platform tokenisasi kripto Securitize, mengatakan dalam sebuah unggahan di X pada Jumat bahwa penting untuk memastikan “pengecualian berlaku untuk instrumen yang tepat.”

“Lebih baik menundanya daripada salah dan melepaskan semua jenis masalah,” kata Domingo.

Tom Farley, CEO bursa kripto Bullish, mengunggah di X bahwa SEC “menyadari bahwa perusahaan publik adalah satu-satunya entitas yang dapat menerbitkan token yang merupakan bagian dari saham! Bagus job menunda dan memastikan ini benar.”

Penundaan terjadi setelah Komisaris SEC Hester Peirce mengatakan pada Kamis bahwa ia memperkirakan pengecualian tersebut “dibatasi ruang lingkup” dan hanya akan mendukung “representasi digital” dari efek ekuitas, serupa dengan apa yang saat ini dapat dibeli investor di pasar sekunder.

Kerangka Regulasi: Sekuritas Tokenisasi Perwalian vs. Sintetis

Pada Januari, SEC membuat pembedaan antara jenis-jenis sekuritas tokenisasi, mengklasifikasikannya menjadi “custodial” dan “synthetic”.

Sekuritas tokenisasi custodial adalah saham tokenisasi yang disponsori penerbit dan dititipkan oleh perantara yang teregulasi serta memiliki hak penuh pemegang saham. Sekuritas tokenisasi sintetis memberikan eksposur harga tanpa kepemilikan aktual atas saham yang mendasarinya.