Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) sedang mengembangkan kerangka kerja untuk menafsirkan kembali bagaimana undang-undang sekuritas federal berlaku untuk aset kripto, dengan mengajukan dua usulan aturan ke Gedung Putih untuk ditinjau. Inti dari langkah ini adalah pemberitahuan interpretatif yang dapat mempersempit yurisdiksi undang-undang sekuritas federal atas banyak aset digital, menandakan potensi pergeseran regulasi sementara Gedung Putih mempertimbangkan rencana tersebut.
Catatan regulasi menunjukkan bahwa SEC mengajukan kedua usulan tersebut ke Kantor Manajemen dan Anggaran (OMB) untuk ditinjau pada hari Jumat baru-baru ini, dengan satu item secara eksplisit merinci aset digital mana yang mungkin dianggap sebagai sekuritas berdasarkan hukum federal. Hingga hari Senin, catatan tersebut mencantumkan paket tersebut sebagai “menunggu peninjauan” oleh Gedung Putih, sebuah status yang dapat mempengaruhi penegakan hukum dan sikap regulasi tergantung penilaian pemerintahan.
Poin utama
SEC mengirimkan dua usulan aturan ke Kantor Manajemen dan Anggaran Gedung Putih, termasuk pemberitahuan interpretatif tentang apa yang bisa menjadi sekuritas dari aset digital.
Ketua Jay (Paul) Atkins mengisyaratkan minggu lalu bahwa lembaga tersebut tidak akan memperlakukan empat kelas aset sebagai sekuritas: komoditas digital, alat digital, koleksi digital (NFT), dan stablecoin, sambil menawarkan taksonomi token yang kohesif untuk jenis-jenis ini.
Kerangka interpretatif bertujuan untuk memperjelas kapan “aset kripto non-sekuritas” dapat memenuhi syarat sebagai kontrak investasi, memberikan panduan regulasi sebelum adanya tindakan kongres yang potensial.
Langkah ini mengikuti nota kesepahaman dengan CFTC, menegaskan meningkatnya koordinasi antar lembaga saat pembuat undang-undang mempertimbangkan RUU struktur pasar yang lebih luas untuk aset digital.
Langkah interpretatif SEC dan apa artinya bagi regulasi kripto
Langkah terbaru SEC tampaknya bertujuan menyediakan kerangka kerja yang lebih koheren untuk menentukan kapan aset kripto termasuk dalam hukum sekuritas. Dalam pemberitahuan yang dirilis minggu lalu, Ketua Atkins menyatakan bahwa komoditas digital, alat digital, koleksi digital—including NFT—dan stablecoin tidak akan diperlakukan sebagai sekuritas di bawah pengawasan lembaga tersebut. Pemberitahuan interpretatif ini digambarkan sebagai penetapan “taksonomi token yang koheren” untuk kelas aset ini dan membahas bagaimana aset kripto non-sekuritas mungkin atau tidak dianggap sebagai kontrak investasi berdasarkan tes Howey.
Jika disahkan, aturan interpretatif ini dapat menjadi jembatan menuju regulasi kripto sementara Kongres membahas RUU struktur pasar yang lebih komprehensif untuk membawa aturan yang jelas dan seragam ke sektor ini. Pendekatan bergaya AML ini bertujuan mengurangi ketidakpastian regulasi dan berpotensi mengatur ulang cara pertukaran, penyimpan, dan pengembang beroperasi sementara. Kebijakan ini sejalan dengan kolaborasi terbaru lembaga tersebut dengan CFTC, yang ditandai dengan penandatanganan Nota Kesepahaman awal bulan ini untuk memperjelas batas yurisdiksi dan harapan regulasi di pasar kripto.
Regulator dan pelaku pasar telah lama mencari kerangka kerja yang stabil dan berorientasi ke depan yang mengurangi ketidakpastian apakah sebuah token termasuk sekuritas. Taksonomi yang diusulkan SEC dimaksudkan untuk menguraikan bagaimana berbagai jenis aset digital harus diperlakukan, dan yang penting, kapan aset tersebut masih dapat dikenai analisis kontrak investasi meskipun berada di luar payung sekuritas. Tahap peninjauan Gedung Putih adalah gerbang penting: hasil yang positif dapat mempercepat keselarasan regulasi, sementara peninjauan yang berkepanjangan atau direvisi dapat menunda waktu tindakan legislatif yang lebih luas.
Momentum kebijakan yang lebih luas: pembicaraan Gedung Putih, stablecoin, dan RUU CLARITY
Selain peninjauan Gedung Putih, lanskap kebijakan kripto terus berkembang di tingkat kongres. Politico melaporkan hari Jumat bahwa pejabat Gedung Putih dan pembuat undang-undang telah mencapai kesepakatan prinsip tentang beberapa aspek rezim kripto, termasuk pertimbangan hasil stablecoin yang dapat mempengaruhi jalur RUU struktur pasar di Komite Perbankan Senat. Namun, komite tersebut secara tidak terbatas menunda peninjauan RUU tersebut pada Januari setelah CEO Coinbase, Brian Armstrong, menyampaikan kekhawatiran publik tentang legislasi yang tertulis, menyoroti sensitivitas politik seputar regulasi kripto.
Hingga hari Senin, belum ada pengumuman publik tentang tanggal baru untuk peninjauan tersebut. Kepemimpinan Senat mengatur prioritas legislasi lain, seperti RUU SAVE America, sebelum kembali ke debat bipartisan tentang kripto. Partai Republik dan sekutunya tetap menunjukkan minat terhadap pendekatan terstruktur terhadap aset digital, tetapi jalannya masih bergantung pada negosiasi legislatif dan kejelasan regulasi dari lembaga seperti SEC dan CFTC.
Diskusi yang sedang berlangsung menyentuh RUU CLARITY, sebuah kerangka kerja yang diusulkan untuk memperjelas pasar kripto dan stablecoin di bawah agenda struktur pasar. Dinamika antar lembaga—antara interpretasi yurisdiksi SEC, peran CFTC dalam pasar tunai dan derivatif, serta arbitrase kongres—akan menentukan seberapa cepat kerangka kerja final yang dapat ditegakkan dapat berlaku, dan bentuk apa yang akan diambil oleh penerbit, bursa, dan pengguna.
Investor dan pengembang harus memperhatikan dua perkembangan yang saling terkait: keputusan Gedung Putih tentang aturan interpretatif SEC dan kemajuan (atau hambatan) RUU struktur pasar di Kongres. Meskipun jalur regulasi untuk banyak aset digital dapat mengurangi risiko kebijakan, hal ini juga dapat memperkenalkan kewajiban kepatuhan baru, terutama bagi entitas yang beroperasi di segmen lintas batas atau yang bergantung pada penyimpanan. Ketegangan antara mengembangkan kerangka kerja yang luas dan mengakomodasi kekhawatiran industri kemungkinan akan terus berlanjut saat pembuat undang-undang berusaha menyeimbangkan perlindungan investor dengan inovasi.
Seiring waktu berjalan, peserta harus memantau jadwal peninjauan Gedung Putih, isi akhir dari pemberitahuan interpretatif, dan pembaruan apa pun terhadap bahasa RUU struktur pasar—terutama ketentuan tentang stablecoin dan penggunaan jaminan. Beberapa minggu ke depan bisa menunjukkan apakah peninjauan pemerintahan akan mempercepat kejelasan atau justru menimbulkan ambiguitas yang membutuhkan penyempurnaan legislatif.
Yang masih belum pasti adalah seberapa cepat Gedung Putih menyelesaikan peninjauannya dan apakah Kongres akan menyetujui kerangka kerja komprehensif tentang aset digital dalam waktu dekat. Bagi pelaku pasar, pertanyaan utama adalah apakah proses yang sedang berlangsung ini akan mengurangi kejutan regulasi atau justru memperkenalkan kerutan interpretatif baru yang mengubah cara token diklasifikasikan dan diperdagangkan.
Pembaca harus mengikuti pembaruan dari RegInfo.gov dan pemberitahuan resmi lembaga, serta pernyataan terbaru dari Senator dan staf regulasi tentang RUU CLARITY dan amandemen kripto terkait. Sikap yang berkembang dari Gedung Putih dan Kongres akan terus membentuk dasar risiko regulasi kripto, memandu bagaimana bursa mengatur daftar, bagaimana penerbit mendesain token, dan bagaimana trader menilai risiko dalam lanskap yang tetap berubah-ubah.
Investor dan pengamat industri harus tetap mengikuti umpan balik dari Gedung Putih mengenai usulan SEC, kecepatan kerja Komite Perbankan Senat, dan kejelasan lebih lanjut tentang bagaimana CFTC dan SEC akan berkoordinasi dalam penegakan dan kebijakan di bulan-bulan mendatang.
Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai SEC’s crypto interpretation heads to White House for policy scrutiny di Crypto Breaking News— sumber terpercaya Anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.
