SpaceX dilaporkan tengah menyiapkan penawaran publik yang bisa mencapai valuasi mendekati $2 triliun, dengan diskusi internal yang mengarah pada periode penguncian orang dalam (insider lockup) yang bisa sesingkat 30 hingga 90 hari, jauh di bawah standar industri yaitu jendela 180 hari. Struktur lockup yang tidak lazim ini bertujuan untuk memberi likuiditas lebih cepat bagi karyawan dan investor awal yang telah memegang ekuitas yang tidak likuid sejak berdirinya perusahaan pada 2002, sambil memanfaatkan daya tawar SpaceX dengan underwriter. Pencatatan yang mungkin dilakukan itu akan menjadi tonggak penting bagi industri ruang angkasa komersial, karena SpaceX beralih dari operasi privat ke pengawasan pasar publik dengan kelas valuasi yang hanya ditempati oleh perusahaan seperti Apple, Microsoft, dan Nvidia.
Pendapatan Starlink dan Kontrak Starship Mendorong Kasus Valuasi
Starlink memiliki lebih dari 5 juta pelanggan aktif di lebih dari 80 negara per awal 2026, menghasilkan pendapatan berulang tahunan yang diperkirakan antara $12 miliar dan $15 miliar. Layanan ini tumbuh sekitar 40% per tahun. SpaceX telah meluncurkan lebih dari 6.500 satelit ke orbit Bumi rendah. Analis Morgan Stanley memodelkan Starlink saja bernilai $800 miliar hingga $1,2 triliun.
Starship menyelesaikan rangkaian penerbangan dan pendaratan orbit pertama yang sukses pada akhir 2025. Program Artemis NASA telah menandatangani kontrak dengan SpaceX senilai lebih dari $4 miliar untuk misi pendaratan bulan menggunakan varian Starship. Biaya per kilogram untuk menuju orbit bisa turun di bawah $100 dengan Starship, dibandingkan sekitar $2.700 pada Falcon 9.
SpaceX Membidik Periode Insider Lockup 30-90 Hari
SpaceX menargetkan periode penguncian orang dalam yang mungkin sesingkat 30 hingga 90 hari, dibandingkan dengan jendela standar 180 hari yang diterapkan sebagian besar perusahaan pada orang dalam setelah go public. Lockup 180 hari telah menjadi hal yang lazim pada IPO selama puluhan tahun, dirancang untuk mencegah orang dalam menjual saham segera setelah pencatatan.
Banyak insinyur SpaceX dan perekrutan awal telah memegang ekuitas sejak perusahaan didirikan pada 2002, tidak dapat mengonversi saham menjadi uang tunai kecuali melalui transaksi terbatas di pasar sekunder. Investor awal, termasuk Founders Fund dan Draper Fisher Jurvetson, telah memegang posisi selama lebih dari satu dekade. Perusahaan telah melakukan beberapa penawaran tender dalam beberapa tahun terakhir, memungkinkan karyawan menjual sebagian kecil kepemilikan mereka pada harga yang ditetapkan perusahaan.
Kompetitor Dirgantara Menghadapi Tekanan Lebih Besar dari Pengungkapan Publik
SpaceX yang go public akan memerlukan laporan laba rugi triwulanan dan struktur biaya yang transparan, sehingga memungkinkan perbandingan langsung dengan Boeing, Lockheed Martin, Northrop Grumman, dan Airbus. Roket Ariane 6 milik Arianespace, yang mulai beroperasi pada 2025, menelan biaya beberapa kali lebih tinggi per peluncuran dibanding Falcon 9.
Program Starshield SpaceX menyediakan layanan satelit dengan standar militer dan bersaing langsung dengan program dari kontraktor pertahanan legasi. Pengungkapan keuangan publik dapat mengungkap perbedaan efisiensi biaya dalam kemampuan tersebut.
SEC dan Underwriter Menyusun Perjanjian Lockup Berlapis
Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) secara teknis tidak mewajibkan periode lockup, karena ini adalah perjanjian kontraktual antara perusahaan dan underwriter. Tim hukum SpaceX dilaporkan bekerja dengan Goldman Sachs dan Morgan Stanley untuk menyusun lockup dalam beberapa lapisan, di mana kelas berbeda dari orang dalam menghadapi jendela yang berbeda.
SpaceX mungkin menerapkan pembatasan volume, membatasi berapa banyak saham yang bisa dijual orang dalam per hari atau per minggu bahkan setelah lockup berakhir. Pendekatan lain melibatkan kedaluwarsa lockup yang bertahap, di mana tranche berbeda dari saham orang dalam terbuka pada 30, 60, dan 90 hari, bukan semuanya sekaligus.
FAQ
Valuasi apa yang ditargetkan SpaceX untuk IPO potensialnya?
SpaceX dilaporkan menyiapkan penawaran publik dengan diskusi internal yang mengarah ke valuasi mendekati $2 triliun. Ini akan menempatkan perusahaan pada kelas yang sama dengan Apple, Microsoft, dan Nvidia.
Berapa lama periode insider lockup yang sedang dipertimbangkan SpaceX?
SpaceX membidik periode penguncian orang dalam yang mungkin sesingkat 30 hingga 90 hari, jauh lebih singkat daripada jendela standar 180 hari yang diterapkan sebagian besar perusahaan pada orang dalam setelah go public. Tim hukum perusahaan dilaporkan bekerja dengan Goldman Sachs dan Morgan Stanley untuk menyusun perjanjian lockup berlapis.
Pendapatan apa yang dihasilkan Starlink?
Per awal 2026, Starlink memiliki lebih dari 5 juta pelanggan aktif di lebih dari 80 negara, menghasilkan pendapatan berulang tahunan yang diperkirakan antara $12 miliar dan $15 miliar, dengan pertumbuhan sekitar 40% per tahun.
