Pasar Stablecoin Akan Mencapai $2 Triliun pada 2028 Meskipun Kecepatan Berlipat Ganda: Standard Chartered

Singkatnya

• Standard Chartered mengatakan perputaran stablecoin telah meningkat dua kali lipat dalam dua tahun, dengan koin kini berputar rata-rata enam kali per bulan.
• Lonjakan tersebut terkonsentrasi pada USDC di Solana dan Base, terkait dengan pergeseran dari TradFi dan pembayaran awal agen AI di protokol x402 Coinbase.
• Analis Geoff Kendrick mempertahankan perkiraan bank untuk kapitalisasi pasar stablecoin sebesar $2 triliun pada akhir 2028, dengan berargumen bahwa kenaikan perputaran mencerminkan kasus penggunaan baru yang bersifat menambah.

Perputaran stablecoin kini telah meningkat dua kali lipat dalam dua tahun terakhir, dengan koin berpindah tangan rata-rata enam kali per bulan, kata Standard Chartered dalam catatan yang disampaikan Selasa pagi. Itu mendorong bank untuk meninjau kembali asumsi kunci di balik perkiraan pasar stablecoinnya. Geoff Kendrick, kepala riset aset digital global di bank tersebut, mengatakan bahwa hal itu tidak sejalan dengan perkiraan bank yang sudah lama. Standard Chartered telah memprediksi bahwa pasar stablecoin akan mencapai kapitalisasi pasar total $2 triliun pada akhir 2028—dan prediksi itu didasarkan pada asumsi bahwa perputaran tetap stabil. Perputaran yang lebih tinggi, secara teori, berarti lebih sedikit koin yang dibutuhkan untuk mendukung volume transaksi yang sama, tulis Kendrick. Namun ia tetap berpegang pada perkiraan $2 triliun untuk 2028.

"Kabar baiknya adalah bahwa kasus penggunaan baru ini, sejauh ini, bersifat menambah terhadap transaksi stablecoin secara keseluruhan. Selain itu, perputaran yang lebih tinggi dari kasus penggunaan ini tidak berdampak pada kasus penggunaan tabungan [pasar berkembang] ber-perputaran rendah," tulisnya. Kendrick menemukan bahwa USDC-lah yang telah mendorong kasus penggunaan baru untuk stablecoin. Token terbitan Circle, yang menyumbang sekitar 25% dari pasar, mulai memisahkan diri dari USDT milik Tether pada pertengahan 2024 ketika mulai menggantikan jalur perbankan tradisional—tren yang dipercepat setelah GENIUS Act menetapkan kerangka regulasi federal untuk stablecoin tahun lalu musim panas. Kemudian, mulai Oktober 2025, perputaran USDC di Solana dan Base melonjak tajam. Kendrick mengaitkan lonjakan tahap kedua tersebut dengan pembayaran agen AI awal melalui x402, protokol pembayaran sumber terbuka yang dikembangkan oleh Coinbase. Volume-volume tersebut sejak itu turun kembali, catat bank, yang menunjukkan bahwa lonjakan awal mungkin bersifat sementara. "Akibatnya, estimasi pasar $2 triliun kami untuk akhir 2028 tetap utuh," tulis Kendrick, "tetapi kami akan memantau perputaran stablecoin lebih saksama ke depan, karena kami menganggapnya sebagai input kunci."

Ia menambahkan bahwa perputaran USDT, yang didominasi oleh tabungan pasar berkembang dengan tingkat perputaran lebih rendah, tetap relatif stabil. Dua pemimpin pasar, demikian argumen catatan tersebut, telah menyimpang berdasarkan kasus penggunaan: tabungan pasar berkembang untuk USDT, penggantian TradFi untuk USDC.