12 Juni 2026, SpaceX akan melantai di Nasdaq dengan harga 135 dolar AS per saham, kode saham “SPCX”, dengan nilai penggalangan dana dasar sebesar 75 miliar dolar AS, dan valuasi keseluruhan sekitar 1,77 triliun dolar AS. Ini bukan hanya IPO terbesar dalam sejarah pasar modal global, tetapi kemungkinan juga menjadi peristiwa permodalan paling ikonik sepanjang 2026.
Namun, tepat menjelang SpaceX IPO, saham chip AI mengalami aksi jual terhebat selama berbulan-bulan. Pada 5 Juni, Indeks Semikonduktor Philadelphia anjlok lebih dari 10% dalam sehari, menghapus lebih dari 1 triliun dolar AS kapitalisasi pasar; Indeks Nasdaq turun lebih dari 4%. Pada hari yang sama, Bitcoin menembus level 60.000 dolar AS, sempat jatuh hingga level terendah sejak Oktober 2024.
Apakah ada keterkaitan internal di antara dua gejolak pasar besar ini? Apakah peluncuran IPO SpaceX adalah “pompa dana” atau “katalis”?
Sinyal apa yang mengarah pada SpaceX IPO yang mengalihkan dana pasar
Pengamat pasar umumnya menganggap IPO raksasa SpaceX sedang menciptakan efek pengucilan dana (funds crowding-out) terhadap aset berisiko yang ada. Alasannya adalah skala yang belum pernah terjadi.
Nilai penggalangan dana dasar IPO ini sebesar 75 miliar dolar AS, telah memecahkan rekor historis Saudi Aramco senilai 29,4 miliar dolar AS. Jika penjamin emisi menjalankan opsi penjatahan berlebih, total dana dapat diperbesar lebih lanjut menjadi 86,2 miliar dolar AS. Yang lebih penting, SpaceX membagikan hingga 30% sahamnya secara langsung kepada investor ritel, jauh melampaui porsi tradisional IPO sekitar 5% hingga 10%. Ini berarti, bila investor ritel ingin ikut pemesanan, kemungkinan besar mereka perlu menjual kepemilikan yang ada untuk menggeser dana.
Faktanya, tanda pengalihan dana sudah terlihat di berbagai kelas aset. Indeks “tujuh raksasa teknologi” AS hanya naik 2% dalam sebulan terakhir, kenaikannya kurang dari setengah kenaikan Indeks S&P 500. Di pasar kripto, spot Bitcoin ETF per 3 Juni telah mencatat arus keluar bersih selama 13 hari perdagangan berturut-turut, dengan total penebusan sekitar 4,4 miliar dolar AS.
Namun perlu dicatat, meski skala SpaceX IPO sangat besar, itu bukan faktor satu-satunya. Pada periode yang sama, Anthropic diam-diam mengajukan dokumen IPO, sementara OpenAI juga merencanakan mengajukan permohonan IPO dalam beberapa pekan ke depan. Total gabungan nilai pasar ketiga perusahaan mendekati 4 triliun dolar AS. Tekanan dana sesungguhnya berasal dari tumpukan beberapa IPO yang membentuk gelombang pasokan, bukan dari SpaceX sebagai satu perusahaan saja.
Faktor pendorong utama anjloknya saham chip AI
Kejatuhan saham pada sektor chip AI tidak bisa disederhanakan hanya karena SpaceX IPO. Menelusuri titik pemicunya, dapat ditemukan bahwa pada 5 Juni 2026 data tenaga kerja Nonfarm Payroll AS bulan Mei melampaui ekspektasi secara signifikan—penambahan pekerjaan 172.000 orang, mendekati dua kali nilai yang diantisipasi—itulah pemicu langsung. Data ini mendorong ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga The Fed 2026 menjadi 63%, dengan probabilitas kenaikan suku bunga sebelum Januari tahun depan mendekati 100%.
Bagi saham pertumbuhan teknologi yang bergantung pada lingkungan suku bunga rendah untuk menopang valuasi yang tinggi, memanasnya ekspektasi kenaikan suku bunga berarti tingkat diskonto naik, sehingga valuasi dipersempit. Pasar bereaksi cepat: Indeks Semikonduktor Philadelphia turun lebih dari 10% dalam sehari, mencatat penurunan harian terbesar sejak Maret 2020. Broadcom anjlok lebih dari 12% karena laporan keuangan tidak sesuai ekspektasi; ARM dan Micron masing-masing turun sekitar 4% dan 8%.
Pasar Asia kemudian menyusul. Indeks KOSPI Korea Selatan jatuh 8,8% dalam sehari; Nikkei Average Jepang turun 3,85%. Saham terkait AI dan semikonduktor menjadi yang terdalam.
Perlu dicatat, terdapat penilaian berbeda mengenai sifat penurunan kali ini dari sebagian institusi. Tim strategi 广发证券 meninjau lima studi kasus sejarah seperti siklus cloud/komputasi dan gelombang AI, lalu menyatakan: “Tidak ada kasus historis yang menunjukkan bahwa kenaikan suku bunga dan penyusutan likuiditas justru tidak kondusif bagi saham teknologi, atau menyebabkan pertumbuhan (growth) membunuh valuasi”—hubungan logis ini lebih banyak berada pada asumsi model tingkat diskonto. Dari sudut pandang ini, penurunan saat ini lebih mirip respons berlebihan tahap terhadap ekspektasi kenaikan suku bunga, bukan pembalikan substansial tren industri AI.
Sentimen pasar seperti apa yang tercermin dari pergerakan terbaru saham unggulan chip AI
Per 10 Juni 2026, pola diferensiasi sektor chip AI makin tajam; tiap instrumen menunjukkan perbedaan yang jelas antara tekanan dana dan dukungan fundamental.
Applied Optoelectronics (AAOI) menjadi yang paling dulu terpukul dalam penyesuaian kali ini. Pada 9 Juni, saham ini anjlok 17,17% menjadi 162,88 dolar AS; sempat menyentuh titik terendah 160,87 dolar AS di intraday, sementara puncaknya pernah mencapai 207,60 dolar AS, dengan amplitudo harian hingga 23,76%. Dalam 5 hari perdagangan terakhir, saham ini terkoreksi total 19,51%, namun kenaikan sejak awal tahun masih setinggi 367,24%, dan kenaikan dalam 52 minggu terakhir mencapai 865,50%. Logika inti yang mendorong valuasi AAOI terus meroket sebelumnya—lonjakan kebutuhan high-speed optical interconnect untuk pusat data AI, kapasitas produsen laser yang ketat, serta dukungan kebijakan manufaktur di dalam negeri AS—pada level fundamental tidak berubah. Namun setelah valuasi menjadi tinggi, sensitivitas pasar terhadap perubahan marjinal meningkat secara signifikan.
Micron Technology (MU) memperlihatkan pergerakan yang lebih representatif. Saham ini pada 4 Juni sempat jatuh 7,74% dalam sehari; saat perdagangan, sempat menembus batas 1.000 dolar AS; ditutup pada 996 dolar AS. Pada 8 Juni saham memantul 9,87% ke 949,28 dolar AS, tetapi pada 9 Juni kembali turun 1,41% dan ditutup pada 935,89 dolar AS. Per 9 Juni, dalam 5 hari perdagangan terakhir Micron turun total 12,05%, tetapi masih naik 227,91% sejak awal tahun, dan kenaikan 52 minggu terakhir mencapai 743,52%. Perlu dicatat, nilai transaksi Micron pada hari itu mencapai 67,067 miliar dolar AS, menempati peringkat pertama di pasar saham AS, jauh melampaui instrumen lain. Banyaknya transaksi namun hanya mencatat penurunan kecil menunjukkan benturan ketat antara pihak bullish dan bearish di level tersebut.
Raksasa memori Korea Selatan, SK hynix, justru membentuk pemantulan cepat tipe “V”. Pada 5 Juni, pada hari “sengsara saham AI”, SK hynix ikut jatuh bersama indeks. Tetapi pada 4 Juni, CEO Nvidia Huang Renxun tiba di Seoul dan menandatangani rapat lima perjanjian kerja sama AI, termasuk kemitraan jangka panjang teknologi memori AI dengan SK hynix. Huang Renxun dalam pidato publik di Seoul berkata: “Apa pun yang terjadi pada pasar saham, Anda harus senang, karena sekarang Anda bisa membeli dengan diskon.” Berkat dorongan tersebut, Indeks KOSPI Korea Selatan melonjak 8,18% pada 9 Juni, hampir memulihkan dalam sehari penurunan runtuh 8,29% dari hari perdagangan sebelumnya; SK hynix mencatat lonjakan harian 15,91%, sementara Samsung Electronics naik 8,97%. Per 10 Juni, SK hynix sementara berada di 2.097.000 won Korea, turun 5,33% dalam 24 jam.
Broadcom (AVGO) juga mengalami pukulan setelah laporan keuangan. Broadcom pada kuartal kedua mencatat pendapatan rekor baru 21,19 miliar dolar AS, dan pendapatan semikonduktor AI bahkan berlipat dua; tetapi saham jatuh pada 4 Juni sebesar 12,59% dalam sehari karena manajemen tidak bersedia menaikkan target pendapatan semikonduktor AI untuk setahun penuh. Penurunan itu menjadi penurunan harian terbesar sepanjang sejarah perusahaan. Per 10 Juni, Broadcom berada di 388,38 dolar AS; dalam 5 hari perdagangan terakhir turun total 13,78%, sementara kenaikan sejak awal tahun menyempit menjadi 14,59%.
Sebaliknya, ARM Holdings (ARM) mengalami penurunan yang lebih tajam. Per 10 Juni, ARM berada di 324,86 dolar AS; dalam 5 hari perdagangan terakhir turun total 19,33%, dan kenaikan sejak awal tahun masih 197,19%. Dari sisi price-to-earnings, TTM PER ARM saat ini mencapai 393 kali, menjadi salah satu instrumen dengan valuasi paling ekstrem di sektor chip AI.
Dari data di atas, terlihat bahwa sektor chip AI saat ini berada dalam kondisi sangat terpecah: saham dengan pesanan HBM yang terkunci dan keunggulan sinergi rantai industri (seperti SK hynix) memantul cepat setelah jatuh besar; saham dengan valuasi sangat tinggi dan minim dukungan fundamental yang jelas (seperti ARM) mengalami penurunan lebih dalam; sementara Micron yang aktivitas transaksinya tinggi namun sensitif terhadap variabel makro berada pada fase pertarungan ketat antara pihak bullish dan bearish.
Apakah valuasi langit SpaceX itu sendiri menjadi jangkar berlawanan bagi pasar
Valuasi SpaceX setinggi 1,77 triliun dolar AS secara langsung menjadi titik acuan penting bagi seluruh sektor teknologi. Ketika sebuah perusahaan dengan pendapatan yang kurang dari 20 miliar dolar AS dan rugi bersih mendekati 5 miliar dolar AS melantai di pasar publik dengan price-to-sales sekitar 92 kali, kewajaran valuasi untuk saham teknologi lainnya pasti akan ditinjau ulang oleh pasar.
Morningstar, lembaga riset independen, memberikan penilaian yang lebih agresif. Morningstar menilai nilai wajar SpaceX sekitar 780 miliar dolar AS, kurang dari setengah valuasi target. Salah satu argumen intinya adalah “bisnis AI yang baru diakuisisi mungkin menjadi ancaman besar yang merusak nilai perusahaan”—SpaceX mengakuisisi perusahaan AI xAI yang didirikan oleh Musk pada Februari 2026; xAI mencatat kerugian sekitar 2,5 miliar dolar AS pada kuartal pertama, sehingga menjadi beban nyata terhadap kinerja keseluruhan SpaceX.
Dari perbandingan level valuasi, kelipatan EBITDA SpaceX mencapai 175 kali, jauh lebih tinggi dibanding mayoritas perusahaan teknologi besar. Level valuasi ini menciptakan efek kontradiktif: di satu sisi menarik dana dalam jumlah besar, di sisi lain berpotensi memicu kekhawatiran pasar terhadap gelembung seluruh saham teknologi. Ketika pasar menyadari adanya “IPO dengan harga langit,” jalur AI yang sudah penuh tentu akan menghadapi pemeriksaan tambahan dan sentimen menghindari risiko.
Seberapa besar SpaceX mengerahkan tekanan dana terhadap pasar kripto
Dampak pada pasar kripto dalam volatilitas kali ini juga signifikan. Pada 5 Juni, harga Bitcoin sempat menembus 60.000 dolar AS; Ethereum turun 11% dalam satu hari; total penurunan pada pekan itu melampaui 20%. Tetapi kejatuhan pasar kripto ini, apakah benar merupakan guncangan langsung dari SpaceX IPO atau bagian dari pengurangan risiko yang lebih luas?
Dari data on-chain, situasinya agak kompleks. Kendati pasar berspekulasi sebagian investor kripto sedang menjual Bitcoin untuk ikut memesan SpaceX, besaran arus keluar stablecoin USDT dan USDC tidak menunjukkan keanehan; keduanya tetap berada pada kisaran normal sejak Februari tahun ini. Sebaliknya, pada 6 Juni Bitcoin dan Ethereum masing-masing mencatat arus keluar bersih dari bursa sekitar 66.470 BTC dan 2,49 juta ETH, menunjukkan sebagian investor cenderung memindahkan aset ke dompet pribadi “membeli saat harga turun”, bukan melakukan pencairan besar-besaran secara terkonsentrasi.
Tekanan arus keluar dana sesungguhnya berasal dari ranah spot ETF. Per awal Juni, spot Bitcoin ETF AS telah mencatat arus keluar bersih berhari-hari berturut-turut, dengan total penebusan sekitar 4,4 miliar dolar AS. Investor pada ETF ini mayoritas berasal dari dana institusional; logika alokasi mereka lebih mirip portofolio aset tradisional, sehingga sensitivitasnya terhadap pasokan dari IPO juga lebih tinggi. Wintermute mencatat, akumulasi arus keluar ETF pada Mei sekitar 2,97 miliar dolar AS, mencerminkan dana institusional AS yang terus menarik diri, sementara pasar tidak melihat adanya cukup pembelian baru untuk menahan penurunan.
Selain itu, perusahaan kripto termasuk Kraken, Ledger, dan Grayscale juga telah menunda rencana IPO mereka untuk 2026 karena kondisi pasar yang melemah. Artinya, sektor AI tidak hanya menarik dana dari sisi investasi, tetapi juga merebut ruang pasar untuk pembiayaan IPO dari perusahaan-perusahaan kripto.
Secara keseluruhan, kejatuhan pasar kripto lebih mirip hasil dari tumpang tindih banyak faktor: SpaceX IPO mengalihkan dana investor ritel, tren AI terus menyedot dana institusional untuk alokasi, dan ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed menekan preferensi risiko—tiga hal ini bersama-sama mendorong dana berpindah dari aset kripto ke IPO teknologi tradisional.
Kerentanan struktur dana apa yang terungkap oleh penurunan kali ini
Penurunan yang terjadi secara bersamaan mengungkap sinyal penting: ketika sektor AI, token konsep AI, dan saham teknologi tradisional sama-sama tertekan, yang dihadapi pasar bukan lagi rotasi sektor yang sederhana, melainkan pengurangan risiko yang lebih luas.
Pada kuartal pertama 2026, token AI Agent mengalami penurunan total 80% hingga 90%, dan kinerjanya sangat terpecah: token tanpa skenario aplikasi nyata hampir menjadi nol, sedangkan proyek yang benar-benar digunakan justru bertahan dan memantul. Diferensiasi ini menunjukkan bahwa pasar sedang cepat menghilangkan “sihir” pada proyek yang hanya digerakkan oleh narasi.
Sebelum SpaceX IPO, pasar telah mengumpulkan banyak sinyal risiko. Indikator peringatan beruang global Citi Group telah naik ke level tertinggi sejak krisis keuangan 2008; dari 18 indikator risiko global, 10 menyala merah, dan di pasar AS angkanya bahkan lebih tinggi hingga 11,5. Kepadatan perdagangan di pasar saham juga tidak bisa diabaikan: akun investor ritel saat ini menyumbang seperlima dari total volume transaksi, dua kali lipat dibanding 15 tahun lalu; sementara dalam enam bulan terakhir, lebih dari 600 ETF AS telah menyelesaikan penerbitannya.
Kuota pemesanan ritel senilai 22,5 miliar dolar AS pada SpaceX muncul tepat pada titik ketika cadangan kas investor ritel mendekati level terendah secara historis. Kas pelanggan Schwab sebagai proporsi aset telah turun menjadi level terendah sejak 2019. Ini berarti banyak investor ritel yang ingin ikut SpaceX IPO harus mewujudkannya dengan menjual kepemilikan yang ada; salah satu yang paling mudah dijual adalah Tesla, perusahaan lain milik Musk yang juga sudah go public.
Struktur ini membuat peluncuran SpaceX IPO bukan sekadar peristiwa pendanaan, tetapi juga uji ekstrem terhadap elastisitas dana investor ritel. Jika pasokan dana tidak bisa menutupi sekaligus saham AI, aset kripto, dan pemesanan IPO, pasar berpotensi menghadapi “tiga pukulan”—penurunan saham AI, tekanan pada aset kripto, dan pemesanan IPO yang tidak terpenuhi secara bersamaan.
Perubahan apa yang mungkin terjadi di pasar setelah penyesuaian
Meskipun efek crowding-out dana dalam jangka pendek cukup menonjol, penyesuaian kali ini dapat memicu perubahan struktural yang lebih dalam.
Dari sudut pandang aset kripto, SpaceX IPO mengalihkan perhatian pasar dari sekadar spekulasi konsep menuju “cash flow yang dapat diverifikasi” dan “infrastruktur dasar.” Arah infrastruktur AI (jaringan komputasi), platform peredaran aset RWA, lapisan pembayaran dan penyelesaian stablecoin, serta jaringan DePIN yang nyata—berpeluang menarik dana jangka menengah dan panjang karena lebih dekat dengan output aktual. Skala on-chain tokenized RWA telah tumbuh dari sekitar 5,5 miliar dolar AS pada awal 2025 menjadi sekitar 29,2 miliar dolar AS pada April 2026. AI x DePIN pada 2026 dianggap sebagai arah fusi kunci; proyek sedang beralih dari proof of concept ke pembangunan jaringan nyata dan generasi pendapatan.
Dari perspektif pasar tradisional, penggalangan dana SpaceX sebesar 75 miliar dolar AS akan digunakan untuk ekspansi bisnis AI, peluncuran roket, dan infrastruktur satelit. Ini berarti SpaceX sendiri juga akan menjadi pembeli raksasa di bidang infrastruktur AI, dan belanja modalnya berpotensi mendorong ekspansi rantai industri AI secara berlawanan. Goldman Sachs memperkirakan penjualan SpaceX dapat mencapai 470 miliar dolar AS pada 2030, naik hampir 25 kali dibanding 2025.
Dalam jangka menengah, struktur pasar sedang bergeser dari “narasi aplikasi AI” ke “infrastruktur AI.” Pergantian ini tidak hanya terjadi di pasar saham tradisional, tetapi juga ikut tercermin di pasar kripto. Bagi investor, kuncinya adalah mengidentifikasi proyek yang memiliki nilai penggunaan nyata, model pendapatan yang berkelanjutan, serta “premium struktural” yang bisa mendapatkan kenaikan valuasi dalam pergeseran alokasi modal.
Gate meluncurkan IPO langsung, pengguna biasa bisa ikut SpaceX IPO
Pada 9 Juni 2026, Gate secara resmi meluncurkan produk “IPO Access” (直通 IPO), proyek batch pertama mengunci perusahaan teknologi yang belum go public terbesar di dunia, SpaceX. Pengguna dapat mengajukan minat pemesanan di bagian “Gate IPOs” dengan setoran minimum 100 USDT, dengan batas hingga 500.000 USDT; pemesanan seluruhnya dihitung menggunakan USDT, tanpa perlu melewati jalur pialang tradisional. Platform memberi bobot berdasarkan rata-rata tertimbang jumlah aset yang dikunci per jam oleh pengguna; mereka yang ikut lebih awal bisa memperoleh bobot penjatahan yang lebih tinggi. Setelah mendapat jatah, saham akan didistribusikan langsung ke akun saham Gate pengguna pada hari listing (12 Juni), dengan 100% unlock tanpa periode lock-up, sehingga tercipta siklus satu kali dari pemesanan IPO hingga transaksi di pasar sekunder saham AS. Per 10 Juni, nilai pemesanan telah melampaui 60 juta dolar AS.
Makna inti dari IPO langsung adalah, melalui struktur tokenisasi yang patuh dan kemampuan penjatahan platform, untuk pertama kalinya membuka kanal pemesanan IPO yang selama ini dimonopoli institusi dan top broker kepada pengguna platform aset kripto, sekaligus membangun jembatan antara aset kripto dan pasar perdana tradisional.
Pertanyaan yang sering diajukan (FAQ)
Q1: Apakah SpaceX IPO benar-benar menjadi penyebab utama penurunan saham AI?
A1: Bukan penyebab langsung, melainkan hasil dari banyak faktor. Data Nonfarm Payroll AS 5 Juni melampaui ekspektasi secara jauh, memicu ekspektasi kuat pasar terhadap kenaikan suku bunga The Fed, yang menjadi pemicu paling langsung anjloknya saham chip AI. SpaceX IPO lebih merupakan faktor pengucilan dana yang memperparah tekanan likuiditas pasar.
Q2: Mengapa Applied Optoelectronics (AAOI) baru-baru ini bergejolak begitu tajam?
A2: Per 10 Juni 2026, AAOI telah mencatat kenaikan 367,24% sejak awal tahun; kenaikan dalam 52 minggu terakhir mencapai 865,50%, sehingga terdapat akumulasi profit-taking yang cukup besar. Meski logika fundamental seperti lonjakan permintaan AI data center terhadap high-speed optical interconnect tidak berubah, dalam konteks turunnya risk appetite pasar secara keseluruhan, instrumen ber-valuasi tinggi menjadi lebih sensitif terhadap setiap perubahan marjinal, sehingga volatilitas harga saham membesar secara signifikan.
Q3: Mengapa SK hynix bisa memantul lebih cepat dibanding Micron?
A3: Pemantulan cepat SK hynix terutama berkat perjanjian kerja sama teknologi memori AI jangka panjang yang ditandatangani oleh CEO Nvidia Huang Renxun di Seoul. Perjanjian tersebut mencakup HBM dan memori generasi berikutnya untuk beberapa platform komputasi Nvidia. Kesepakatan ini memberikan visibilitas yang lebih kuat atas pesanan memori AI di masa depan. Selain itu, SK hynix juga akan mengalihdayakan produksi base chip mulai HBM4 ke TSMC, sehingga memperdalam keterikatan dengan node-node kunci rantai industri AI.
Q4: Apakah valuasi tinggi SpaceX akan memicu revaluasi valuasi keseluruhan jalur AI?
A4: Mungkin. SpaceX melantai dengan price-to-sales mendekati 92 kali, jauh lebih tinggi dibanding kebanyakan perusahaan teknologi besar, sehingga memberi titik acuan valuasi yang penting bagi pasar. Morningstar menilai nilai wajarnya sebesar 780 miliar dolar AS, menunjukkan adanya perbedaan yang signifikan dalam penilaian valuasi perusahaan AI oleh pasar. Perbedaan ini berpotensi membesar lebih jauh di masa depan.
Q5: Apakah penurunan kali ini berarti narasi AI sudah berakhir?
A5: Mayoritas institusi tidak berpikir demikian. Institusi seperti 广发证券 menyebutkan bahwa ketika tren penyesuaian EPS ke atas dan siklus industri terus berlanjut, gangguan suku bunga dan likuiditas biasanya merupakan noise jangka pendek, bukan sinyal puncak jangka menengah. Kuncinya adalah mengidentifikasi proyek yang memiliki output bisnis nyata dan cash flow berkelanjutan, bukan sekadar instrumen konseptual yang hanya ditopang narasi. Dari dinamika industri, faktor fundamental seperti penguatan kerja sama teknologi antara SK hynix dan Nvidia serta ketegangan pasokan HBM yang berlanjut masih memperkuat logika infrastruktur AI jangka menengah-panjang, yang belum rusak.
