Unit Indonesia UOB Kay Hian Ditangguhkan karena Kegagalan Uji Tuntas Terkait IPO

Tindakan Regulasi dan Penangguhan

Lembaga pengawas keuangan Indonesia, OJK (Otoritas Jasa Keuangan), telah menjatuhkan denda dan menangguhkan PT Kay Hian Sekuritas (sebelumnya PT UOB Kay Hian Sekuritas), unit Indonesia dari UOB Kay Hian, untuk melakukan penjaminan penerbitan (underwriting) bagi pencatatan (listing) baru setelah menemukan pelanggaran due diligence dan praktik alokasi saham yang tidak tepat selama penawaran umum perdana. Perusahaan pialang tersebut didenda 250 juta rupiah (sekitar S$18,000) dan izin operasinya ditangguhkan selama satu tahun, menurut pernyataan OJK Februari dan pengungkapan berikutnya.

Kasus IPO 2019

PT Kay Hian Sekuritas berperan sebagai penjamin emisi untuk pengembang properti PT Repower Asia Indonesia, yang go public pada 2019. Investigasi terbaru oleh OJK mengungkapkan bahwa sebelum perdagangan dimulai, saham yang dialokasikan untuk investor independen diberikan kepada delapan individu yang telah menyatakan dalam dokumen pembukaan rekening bank mereka bahwa mereka adalah karyawan dari perusahaan penerbit. OJK juga menemukan bahwa pembelian saham tersebut dibiayai oleh UOB Kay Hian Credit yang berbasis di Singapura, afiliasi dari PT Kay Hian Sekuritas.

Seorang sumber OJK menggambarkan pengaturan ini sebagai “struktur pembiayaan backdoor yang dikoordinasikan”. Menurut sumber tersebut, yang dikutip The Straits Times pada 10 April: “Ketika seorang penjamin emisi mengizinkan staf perusahaan itu sendiri membeli saham dengan menggunakan dana yang dipinjamkan langsung oleh afiliasi penjamin emisi, hal tersebut mengganggu integritas penawaran umum dan menciptakan persepsi palsu mengenai adanya permintaan pasar. Tujuan para penjamin emisi adalah untuk membangun kesan bahwa ada minat investor organik yang memadai, padahal kenyataannya saham dikendalikan secara ketat oleh apa yang disebut jaringan orang dalam (insider networks).”

Temuan Regulasi OJK

OJK menetapkan bahwa PT Kay Hian Sekuritas memiliki posisi untuk mengidentifikasi ketidaksesuaian dalam informasi ketenagakerjaan yang diajukan melalui afiliasinya, tetapi gagal melakukannya. Penggunaan informasi yang tidak akurat menyebabkan pelanggaran terhadap peraturan pasar modal Indonesia yang mengatur due diligence dan prosedur alokasi saham. OJK mencatat dalam pernyataan Februari bahwa terdapat aturan ketat mengenai alokasi saham IPO untuk pihak dalam (insiders) untuk memastikan keadilan pasar.

Penegakan Regulasi dan Prospek Ke Depan

Kepala OJK Friderica Widyasari Dewi telah berjanji untuk memperkuat pengawasan dan penegakan hukum, meningkatkan transparansi atas data kepemilikan penerima manfaat saham, serta memperbaiki tata kelola di seluruh pelaku pasar. Dalam sebuah presentasi baru-baru ini kepada jurnalis asing di Jakarta, Dewi menyebut denda atas PT Kay Hian Sekuritas “jumlah yang besar”, dengan mengatakan: “Kami ingin menunjukkan kepada semua orang bahwa kami sangat serius mengenai hal ini. Kami melihat manipulasi pasar sebagai isu yang sangat serius.”

PT Kay Hian Sekuritas tidak menanggapi permintaan komentar dari The Straits Times.

Konteks Pasar yang Lebih Luas

Aksi penegakan ini merupakan bagian dari upaya yang lebih luas oleh otoritas Indonesia untuk memperketat pengawasan pasar modal setelah periode yang tidak stabil. Pada awal 2024, kekhawatiran yang diajukan oleh penyedia indeks global MSCI tentang transparansi pasar memicu penjualan besar-besaran saham-saham Indonesia. Sejak saat itu, otoritas telah meluncurkan beberapa penyelidikan terkait praktik IPO dan aktivitas perdagangan.

Para analis memandang aksi regulasi ini secara positif. Analis perbankan S&P Global Ratings Ivan Tan menyatakan bahwa sikap regulasi Indonesia yang lebih ketat akan mendorong standar kepatuhan yang lebih tegas, yang dapat “meningkatkan kepercayaan investor domestik dan asing terhadap pasar modal negara tersebut”. Direktur Fitch Ratings Roy Purnomo menambahkan: “Tindakan (regulatory), jika konsisten, seharusnya meningkatkan transparansi terkait kepemilikan saham ke depan. Tindakan itu juga seharusnya meningkatkan kualitas IPO baru.”