Singkatnya
- Meskipun ekonom Bank of America masih melihat pemotongan suku bunga sebagai kemungkinan terbesar, mereka menguraikan bagaimana lonjakan biaya energi dapat memaksa Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga.
- Selain minyak, kenaikan biaya pengiriman untuk pupuk dan aluminium mengancam memicu tekanan harga yang lebih luas di ekonomi AS, mereka catat.
- Para ahli memperingatkan bahwa kenaikan suku bunga mendadak akan awalnya memberi tekanan pada kripto dan saham, tetapi aset digital bisa kemudian berkembang sebagai lindung nilai terhadap devaluasi mata uang seperti emas.
Presiden AS Donald Trump menekan Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga acuan. Tetapi saat perang nya di Iran memasuki minggu keempat, ekonom Bank of America mengangkat kemungkinan langkah kebijakan di hari Jumat yang berlawanan.
Meskipun kelompok ini masih melihat pemotongan sebagai lebih mungkin daripada kenaikan, mereka menguraikan kondisi di mana bank sentral AS kemungkinan akan memutuskan bahwa kebijakan moneter yang lebih ketat sesuai, di tengah lonjakan biaya energi dan tanpa akhir yang terlihat dari konflik yang mengguncang Timur Tengah.
Para ekonom menulis dalam catatan bahwa kemungkinan kenaikan suku bunga akan meningkat jika masa jabatan Ketua Fed Jerome Powell lebih lama dari yang diperkirakan, tingkat pengangguran tetap di bawah 4,5%, dan tekanan harga dari kenaikan biaya energi menyebar ke bagian lain dari ekonomi.
Penilaian ini muncul saat Bitcoin diperdagangkan di bawah $70.000, menurut CoinGecko. Awal minggu ini, aset digital ini mencapai tertinggi 45 hari di $75.600, setelah sempat turun ke $63.000 pada hari pecahnya perang AS-Israel dengan Iran.
Aset risiko, termasuk saham dan kripto, kemungkinan akan menghadapi tekanan jangka pendek jika Fed menaikkan suku bunga setelah serangkaian pemotongan tahun lalu, kata James Butterfill, kepala riset di manajer aset kripto CoinShares, kepada Decrypt.
Sejak Powell mengatakan pada hari Rabu bahwa “terlalu dini untuk mengetahui” bagaimana perang akan mempengaruhi ekonomi, Butterfill mencatat bahwa dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) terkait kripto telah mencatat keluar masuk dana selama beberapa hari berturut-turut, yang bisa menjadi gambaran awal apa yang akan terjadi jika suku bunga dinaikkan.
“Respon awal terhadap Bitcoin tidak akan bagus,” katanya. “Tapi saya pikir itu akan berbalik dan cukup baik karena orang menyadari kita bisa saja berada dalam lingkungan stagflasi.”
Dalam beberapa hal, kombinasi inflasi tinggi, pertumbuhan ekonomi yang stagnan, dan pengangguran tinggi akan mencerminkan devaluasi mata uang dan kekhawatiran keamanan finansial yang menyebabkan CEO BlackRock Larry Fink menyoroti kripto dan emas sebagai “aset ketakutan” pada Oktober.
Sentimen ini juga didukung oleh Gerry O’Shea, kepala wawasan pasar global di manajer aset kripto Hashdex, yang berpendapat bahwa hambatan makroekonomi untuk Bitcoin tidak mungkin memperlambat adopsinya di kalangan investor institusional yang mengalokasikan atas nama klien.
“Banyak penasihat investasi yang telah melakukan uji tuntas,” katanya. “Mengingat mandat mereka, mereka melihat ini sebagai peluang untuk memberi eksposur kepada klien mereka.”
'Sangat tinggi dan tidak nyaman'
Pada hari Jumat, minyak West Texas Intermediate sedikit turun ke $109 per barel, menurut data Trading Economics. Sejak konflik di Iran mengacaukan pasar energi global, melalui pembatasan jalur utama seperti Selat Hormuz, patokan AS melonjak hingga $116 per barel.
Ekonom Bank of America menulis bahwa kondisi kenaikan suku bunga kemungkinan besar terpenuhi “jika kejutan Iran berlangsung tetapi bersifat moderat,” menggambarkan $80 hingga $100 per barel sebagai “zona nyaman.”
Di pasar prediksi Myriad yang dimiliki oleh perusahaan induk Decrypt, DASTAN, para trader memperkirakan peluang 67% bahwa Brent crude, patokan internasional, akan melonjak ke $120 per barel sebelum turun ke $55 per barel. Lebih dari itu, mereka memperkirakan peluang 11% bahwa AS akan mencapai gencatan senjata dengan Iran sebelum akhir bulan ini.
Ekonom bank termasuk yang masih memproyeksikan dua pemotongan 25 basis poin tahun ini, tetapi trader saat ini menahan napas hingga pertengahan 2027, menurut CME FedWatch.
“Kami masih jauh dari kenaikan suku bunga Fed,” kata Zach Pandl, kepala riset di manajer aset kripto Grayscale, kepada Decrypt. “Kecuali kenaikan harga minyak mulai mempengaruhi ekspektasi inflasi jangka panjang, pejabat Fed kemungkinan akan menganggapnya sementara.”
Memang, kerangka kerja Fed biasanya “melihat melewati” biaya makanan dan energi yang volatile, sambil fokus pada apa yang disebut inflasi inti dan jasa. Ekonom Bank of America mencatat bahwa biaya input untuk sektor ini bisa meningkat akibat harga energi yang lebih tinggi, tetapi mereka juga mengangkat kemungkinan gangguan pasokan yang lebih luas, dengan biaya pengiriman pupuk dan aluminium juga melonjak.
Mereka menambahkan bahwa “inflasi inti sudah tidak nyaman tinggi,” dengan indikator inflasi pilihan Fed menunjukkan kenaikan 2,8% pada Januari dibandingkan tahun sebelumnya. Ukuran ini telah melampaui target 2% Fed selama hampir lima tahun.
Bitcoin telah jatuh jauh dari puncaknya tahun lalu di $126.000, yang membuat Pandl mengaitkan kinerja terbaru aset digital ini dibandingkan emas dan saham dengan sentimen yang pulih dan tren industri yang lebih luas.
“Bitcoin telah diperdagangkan dengan sangat baik sejak awal perang dengan Iran,” katanya. “Kami pikir ini mencerminkan kondisi oversold dan berita fundamental positif yang berkelanjutan terkait stablecoin dan tokenisasi.”
Masa jabatan Powell sebagai ketua dijadwalkan berakhir pada Mei. Tetapi pada hari Rabu, dia menyatakan bahwa dia akan terus menjabat sampai penggantinya, mantan gubernur Fed Kevin Warsh, dikonfirmasi oleh Senat AS.
Ekonom Bank of America mencatat bahwa Powell “tidak sekeras Warsh,” yang memperkuat kemungkinan kenaikan suku bunga. “Ini penting karena kami melihat Juni sebagai pertemuan paling awal di mana Fed bisa mulai menaikkan suku bunga,” tambah mereka.
