Strategy (MSTR), pemegang bitcoin publik terbesar di dunia, mengumumkan pada hari Senin bahwa pihaknya membeli 4,871 BTC senilai $330 juta, menandai salah satu akuisisi terbesarnya di tahun 2026.

Namun, pertanyaan yang berulang tetap ada: mengapa pembelian berukuran besar ini gagal menggerakkan pasar? Faktanya, harga bitcoin sering turun sekitar waktu pengumuman-pengumuman tersebut dibuat.

Jawabannya terletak pada memahami arus pasar. Permintaan MSTR saat ini menyumbang sekitar 7% dari total arus masuk bruto, meningkat menjadi sekitar 9% dari arus bersih, menurut data checkonchain. Arus bruto hanya mencerminkan permintaan positif yang masuk ke pasar, sedangkan arus bersih memperhitungkan pembelian dan penjualan, sehingga memberi gambaran yang lebih jelas tentang tekanan secara keseluruhan. Meskipun Strategy tetap menjadi pembeli yang konsisten, dampaknya relatif kecil dibandingkan kekuatan pasar yang lebih luas.

Secara historis, pengaruhnya lebih besar. Permintaan MSTR memuncak di atas $15 miliar pada November 2024, bertepatan dengan rekor tertinggi harga sahamnya dan bitcoin yang berada di atas $100,000. Sejak saat itu, aktivitasnya kembali normal ke kisaran $1 miliar hingga $4 miliar, dengan permintaan saat ini sekitar $2.8 miliar selama 30 hari terakhir.

Kekuatan dominannya adalah pemegang jangka panjang (LTHs), koin yang dipegang selama lebih dari 155 hari, yang mendorong sekitar $28.5 miliar dalam perubahan pasokan. Subbagian kunci adalah pasokan yang teraktivasi 1+ tahun — koin-koin lama yang berpindah di on-chain selama 30 hari terakhir — yang mewakili sekitar $9 miliar dalam perubahan.

Di tempat lain, exchange-traded funds (ETFs) spot berbasis AS telah menambahkan sekitar $1 miliar arus masuk selama 30 hari terakhir, sementara penerbitan miner, pada 450 BTC per hari, menyumbang sekitar $880 juta tekanan pasokan bulanan.

Lebih penting lagi, kapital terus keluar. Realized cap Bitcoin mengalami penarikan sebesar $29 miliar sejak Februari dalam jendela 30 hari, sementara open interest IBIT milik BlackRock turun lebih dari $4 miliar. Secara gabungan, arus keluar ini jauh lebih besar daripada permintaan MSTR.

Strategy mungkin sedang membeli secara agresif, tetapi dampaknya kewalahan oleh kekuatan yang lebih besar yang mendistribusikan pasokan dan modal yang ditarik keluar dari sistem.

Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke Penafian.