08:45
Setelah premi strategi menghilang, apakah pasar modal masih dapat terus mendukung model pembiayaan Bitcoin-nya?
Seiring dengan penurunan premi mNAV (nilai pasar/nilai bersih) MicroStrategy (yang kini berganti nama menjadi Strategy) menjadi sekitar 1,03–1,04 kali, perusahaan "perusahaan asli Bitcoin" ini berada di titik balik yang penting. Buffer valuasi yang pernah mendukung harga sahamnya agar secara signifikan mengungguli Bitcoin hampir hilang, yang berarti ekspansi Strategy di masa depan tidak lagi bergantung pada kenaikan Bitcoin secara tunggal, melainkan pada apakah pasar modal masih bersedia memberikan suntikan dana untuk struktur pembiayaan Bitcoin yang kompleks.
Dalam dua tahun terakhir, Strategy diperdagangkan dengan premi mNAV lebih dari 2 kali, memungkinkan perusahaan menerbitkan saham biasa, obligasi konversi, dan saham preferen dengan biaya rendah, lalu menggunakannya untuk meningkatkan kepemilikan Bitcoin, membentuk roda penggerak positif. Tetapi kini premi tersebut menyempit mendekati nilai wajar, dan pola ini tampaknya melambat secara signifikan. Hingga saat ini, perusahaan memegang sekitar 670.000 Bitcoin, dengan nilai lebih dari 63 miliar dolar AS, tetapi ketidaksesuaian antara nilai pasar dan aset Bitcoin-nya memicu perbedaan pendapat yang sengit tentang apakah perusahaan ini "dihargai di bawah nilai" atau "penetapan harga risiko struktural telah selesai".
Lainnya
BTC3,99%