Kebenaran tentang penghentian pengetatan neraca oleh The Federal Reserve (FED): penyesuaian teknis atau awal gelombang likuiditas?

Fakta pemeriksaan: Kebijakan tersebut benar, tetapi "penangguhan total" adalah penafsiran yang berlebihan.

Pada 30 Oktober 2025, The Federal Reserve (FED) secara resmi mengumumkan bahwa mulai 1 Desember, mereka akan mengakhiri pengurangan jumlah kepemilikan obligasi pemerintah. Penyesuaian kebijakan ini memang benar, tetapi tidak seperti yang disebutkan pengguna "pemangkasan tabel sepenuhnya dihentikan mulai sekarang"​. Situasi sebenarnya adalah:

• Bagian utang negara: menghentikan perpanjangan bulanan maksimum 50 miliar dolar AS yang jatuh tempo, dengan memperpanjang utang negara yang jatuh tempo untuk menstabilkan jumlah yang dimiliki.

• Bagian MBS: Terus memperbolehkan hingga 35 miliar dolar AS sekuritas berbasis hipotek jatuh tempo setiap bulan, tetapi akan menginvestasikan kembali seluruh pokoknya ke dalam surat utang AS.

• Ukuran neraca: saat ini sekitar 6,6 triliun dolar AS, telah menyusut 2,4 triliun dolar AS dari puncak pandemi, tetapi masih 65% lebih tinggi dibandingkan sebelum pandemi (sekitar 4 triliun dolar AS)​

Ini berarti bahwa laju pengurangan neraca aset The Federal Reserve (FED) melambat secara signifikan, tetapi tidak sepenuhnya menghentikan penyusutan. Pasar menginterpretasikannya sebagai "pergeseran dovish" ada benarnya, tetapi menggambarkannya sebagai "berhenti mendesak untuk menyedot" adalah terlalu dramatis - ini pada dasarnya adalah penyesuaian teknis, bukan pembalikan posisi kebijakan 180 derajat.



Mengapa menghentikan rem saat ini? Tiga tekanan realitas

1. Garis peringatan likuiditas pasar uang

Eksekutif Federal Reserve New York, Perli, dengan jelas menunjukkan bahwa level cadangan bank telah turun ke batas bawah "cukup". Data menunjukkan bahwa cadangan sistem perbankan AS telah turun dari 4,2 triliun dolar AS pada tahun 2022 menjadi sekitar 3,1 triliun dolar AS, dan jika QT terus berlanjut, krisis di mana suku bunga pasar repurchase melonjak hingga 10% seperti pada tahun 2019 mungkin akan terulang.​.

2. "Penculikan teknis" batas utang

Masalah batas utang Amerika Serikat akan kembali berkembang pada awal 2026. Jika The Federal Reserve (FED) terus menjual obligasi pemerintah, Kementerian Keuangan akan terpaksa menerbitkan obligasi dengan suku bunga yang lebih tinggi, memperburuk tekanan fiskal. Oleh karena itu, penghentian QT adalah langkah sementara untuk mendukung Kementerian Keuangan dalam mengatasi kebutuhan pembiayaan, bukan hanya untuk merangsang ekonomi.

3. Kebijakan Dilema Inflasi dan Pekerjaan

Inflasi PCE inti saat ini masih berada di level tinggi 3%, tetapi tingkat pengangguran telah meningkat dari 3,4% menjadi 4,1%. The Federal Reserve (FED) berjalan di atas tali antara "mempertahankan pekerjaan" dan "menekan inflasi", penghentian QT adalah sinyal kepada pasar bahwa "kami tidak akan membiarkan likuiditas mengering", tetapi masih ada probabilitas 87,4% untuk menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan kebijakan bulan Desember, menunjukkan bahwa fokus kebijakan masih condong kepada stabilitas pertumbuhan.

Dampak terhadap pasar kripto: dampak positif terbatas, fluktuasi meningkat

Jangka pendek (1-2 minggu): Peningkatan psikologis > Likuiditas aktual

• Rebound yang didorong oleh emosi: BTC rebound dari 89000 dolar menjadi 91200 dolar setelah pengumuman, tetapi volume perdagangan hanya meningkat 15%, yang merupakan rebound yang lemah.

• Likuiditas yang terhambat: The Federal Reserve (FED) menghentikan QT, likuiditas yang dilepaskan tetap berada di tingkat cadangan sistem perbankan, tidak akan segera mengalir ke aset berisiko. Setelah The Federal Reserve (FED) memulai kembali pelonggaran neraca pada September 2019, Bitcoin baru mulai naik setelah tertunda selama 3 bulan.

• Kontradiksi inti belum teratasi: Tekanan penutupan posisi perdagangan arbitrase yen masih ada, imbal hasil obligasi Jepang 10 tahun di 1,80% menekan dana leverage global

Jangka Menengah (1-3 bulan): Perhatikan detail "reinvestasi"

The Federal Reserve (FED) akan menginvestasikan dana jatuh tempo MBS ke dalam obligasi pemerintah, yang berarti:

• Hasil obligasi pemerintah ditekan, yang secara tidak langsung menguntungkan nilai relatif dari "aset non-yielding" seperti emas dan Bitcoin.

• Namun, likuiditas pasar MBS memburuk, yang dapat mempengaruhi manajemen jaminan institusi di pasar kripto (seperti dana tokenisasi BUIDL)

• Indikator kunci: Amati apakah ukuran reverse repo The Federal Reserve (FED) turun di bawah 500 miliar USD, itu adalah sinyal perbaikan likuiditas yang substansial.

Jangka panjang (lebih dari 6 bulan): Titik awal pergeseran kebijakan

Jika setelah krisis batas utang 2026 The Federal Reserve (FED) beralih ke ekspansi teknis neraca (300-500 miliar dolar setiap tahun)​, Bitcoin akan mendapat manfaat dari korelasi negatif jangka panjang dengan indeks dolar. Namun syaratnya adalah:

• Inflasi Amerika Serikat dipastikan turun di bawah 2,5%

• Lembaga telah menyelesaikan siklus deleveraging

• Dana ETF kripto mengalami aliran bersih yang terus pulih (saat ini hanya 3 hari aliran positif, total kurang dari 200 juta dolar)

Kesalahan pasar: "Puncak likuiditas" adalah proposisi palsu

Pengguna menyebutkan "Uang panas mungkin sekali lagi akan mengguncang harga berbagai aset", penilaian ini memiliki kesalahan yang serius:

Kesalahan 1: Menghentikan QT = Membuka Keran

Sebenarnya, The Federal Reserve (FED) hanya "berhenti menyedot", bukan "secara aktif menyuntikkan". QE selama pandemi membeli utang senilai 120 miliar dolar AS per bulan, sedangkan kebijakan saat ini hanya "tidak lagi menjual", kedua hal ini memiliki dorongan terhadap harga aset yang berbeda puluhan kali.

Kesalahan 2: Harga aset akan langsung melambung

Kryptocurrency adalah "aset risiko ekor", yang berada di ujung rantai transmisi likuiditas. Prioritas pasar keuangan tradisional (saham AS, obligasi AS) jauh lebih tinggi dibandingkan dengan kripto. Hanya ketika S&P 500 menembus 6000 poin dan VIX di bawah 15, maka dana tambahan akan melimpah ke BTC.

Kesalahan 3: "Masa kekosongan data + Perubahan kebijakan" menyebabkan kebingungan

Sebaliknya, data PCE Oktober yang hilang secara permanen justru membuat pasar tidak dapat memverifikasi kewajaran pemotongan suku bunga, institusi akan memilih "menunggu daripada bertaruh". Pidato Powell pada 2 Desember adalah sumber volatilitas jangka pendek, jika ia sengaja meningkatkan ekspektasi, BTC mungkin akan menguji kembali dukungan di 86000 dolar.

Strategi investasi: memanfaatkan volatilitas, bukan mengejar tren

1. Rentang operasi gelombang

• Tingkat resistensi: 93500 dolar AS (titik sakit maksimum opsi bulan Desember), di sini terkumpul 1,8 miliar dolar AS kontrak terbuka, sulit untuk menembus.

• Level support: 88500 USD (harga pokok pemegang jangka pendek), jika jatuh di bawah akan memicu likuidasi bullish senilai 300 juta USD

• Operasi: Jual tinggi dan beli rendah antara 88500-91500 dolar AS, jangan mengejar kenaikan.

2. Strategi Lindung Nilai Opsi

• Menjual opsi panggilan dengan harga pelaksanaan 95000 dolar AS pada 27 Desember, premi sekitar 600 dolar AS

• Membeli opsi put dengan harga eksekusi 85000 dolar AS pada 27 Desember, premi sekitar 800 dolar

• Biaya bersih 200 dolar, membangun strategi perlindungan camar, mengunci risiko penurunan sekaligus menghasilkan nilai waktu

3. Perhatikan peluang "perbedaan ekspektasi kebijakan"

• Jika setelah pemotongan suku bunga pada 19 Desember, grafik titik menunjukkan hanya dua kali pemotongan suku bunga pada tahun 2026 (bukan empat kali seperti yang diperkirakan pasar), pasar akan melakukan penyesuaian besar-besaran, BTC mungkin jatuh hingga 82000 dolar AS — ini akan menjadi titik akumulasi terbaik di paruh pertama tahun ini.

4. Menghindari koin tiruan

Meskipun pengguna menyebutkan $GIGGLE, $pippin dan meme coin lainnya, di tengah ketidakpastian makro, likuiditas altcoin akan terlebih dahulu terkuras. Pada bulan Desember, sebaiknya hanya memegang BTC dan ETH spot, dengan leverage tidak melebihi 3 kali.

Kesimpulan utama: menghentikan pengurangan neraca adalah "berhenti berdarah", bukan "memberi transfusi"

Penyesuaian yang dilakukan oleh The Federal Reserve (FED) kali ini adalah operasi defensif dalam manajemen likuiditas, bertujuan untuk mencegah keruntuhan pasar uang, bukan untuk secara aktif merangsang euforia aset berisiko. Untuk pasar kripto:

• Tingkat keuntungan: ⭐⭐⭐☆☆ (sistem 5 bintang), jauh di bawah QE langsung

• Waktu untuk melihat hasil: 3-6 bulan periode transmisi, bukan hasil yang langsung terlihat.

• Kontradiksi inti: Penutupan perdagangan arbitrase yen (tekanan jangka pendek) > The Federal Reserve (FED) menghentikan QT (dukungan jangka panjang)

Aturan bertahan hidup untuk ritel: Sebelum pertemuan kebijakan moneter bulan Desember, posisi kas tidak boleh kurang dari 50%. Penghentian pengurangan neraca telah mengurangi risiko sistemik, tetapi pasar bullish yang sebenarnya memerlukan penglihatan "perluasan neraca aktif" oleh The Federal Reserve (FED) dan bukan "penghentian pasif", perlu melihat dana ETF mengalir bersih lebih dari 1 miliar USD selama 10 hari berturut-turut, perlu melihat indeks dolar secara efektif menembus di bawah 106. Sebelum itu, semua kenaikan hanyalah pemulihan, bukan pembalikan.

Bel tanda pergeseran kebijakan telah dibunyikan, tetapi gelombang likuiditas jauh dari datang. Uang pintar sedang menunggu pasar beralih dari "perbaikan ekspektasi" ke titik kritis "perbaikan substansial". #十二月行情展望 #百倍币种分享 #十二月降息预测 $BTC $ETH $GT ‌ ‌ ‌