Akun Anda tiba-tiba menghilang puluhan ribu, mungkin berkaitan dengan berita yang datang dari Tokyo. Bank Sentral Jepang menaikkan Suku Bunga benchmark dari 0,25% secara kecil-kecilan, seluruh pasar Aset Kripto langsung terjerumus ke dalam dumping yang panik, dana tingkat triliun mengalami guncangan hebat dalam waktu singkat.

Saat membuka antarmuka perdagangan, kondisi pasar benar-benar mencengangkan. Bitcoin telah kehilangan batas psikologis 90 ribu dolar, sementara Ethereum juga terjun bebas, dan bagaimana dengan koin-koin kecil lainnya? Mereka pada dasarnya dihancurkan oleh gelombang guncangan ini tanpa daya. Banyak investor bereaksi secara naluriah: ada bandar yang sedang memanen ritel. Namun kali ini, kenyataannya tidak sesederhana itu—pemicu sebenarnya tersembunyi di ruang rapat kebijakan Bank Sentral Jepang.

Pasar umumnya memperkirakan bahwa Bank Sentral Jepang akan menaikkan suku bunga menjadi 0,5% pada pertemuan kebijakan moneter bulan Desember. Penyesuaian 25 basis poin yang tampak sepele ini, namun bagi pasar kripto, itu merupakan pemotongan yang signifikan.

Mengapa kenaikan suku bunga yen dapat memicu gempa bumi di dunia koin? Jawabannya harus dimulai dari pesta arbitrase selama beberapa tahun terakhir. Jepang telah lama mempertahankan lingkungan suku bunga ultra-rendah yang mendekati nol, yang menjadi mesin penarik kapital spekulatif global. Banyak hedge fund dan investor institusi dengan gila meminjam yen dengan biaya rendah, menukarnya menjadi dolar, dan kemudian dengan cepat masuk ke aset kripto seperti Bitcoin dan Ethereum, menikmati dua keuntungan dari selisih nilai tukar dan harga aset. Skala perdagangan arbitrase yen (Yen Carry Trade) sangat mengejutkan, yang menopang setengah dari pasar bullish koin dalam beberapa tahun terakhir.

Tapi sekarang aturan mainnya telah berubah. Kenaikan suku bunga Jepang berarti biaya pinjaman meningkat tajam, ruang arbitrase dengan cepat menyusut bahkan menghilang. Dana dengan leverage hanya bisa memilih untuk bertahan hidup dengan cara yang menyakitkan: menjual Aset Kripto, mengumpulkan dolar, menukar yen, dan membayar utang. Ketika posisi arbitrase senilai triliunan yen mulai ditutup secara bersamaan, likuiditas pasar langsung habis, harga secara alami jatuh lurus.