Tiga cangkir kopi di pagi buta sudah dingin, menurutmu apa jawaban yang diberikan oleh The Federal Reserve (FED)?

Pertemuan kebijakan semalam, para penjaga malam pasti akan mengeluh secara kolektif—di wajah Powell yang tidak pernah berubah, masih tertulis empat kata besar: "Tunggu sebentar lagi." Suku bunga? Tidak bergerak sedikit pun. Di permukaan, semua kata-kata tegas dari pihak hawkish, tetapi orang-orang yang paham sudah mencium aroma yang berbeda.

Fokus terletak pada detail: ritme pengurangan neraca tiba-tiba dihentikan.

Dulu bagaimana cara operasinya? Setiap bulan menjual obligasi pemerintah dan MBS senilai 95 miliar dolar, uang di pasar semakin ketat. Sekarang? Langsung dipotong setengah, turun ke kisaran 400 hingga 500 miliar. Operasi ini bisa dibilang — di permukaan tampak memegang, tetapi di bawah sudah mulai menambah air ke kolam. Likuiditas ini begitu longgar, aset berisiko langsung mencium peluang. Apakah Bitcoin belakangan ini naik dengan gembira? Apakah Ethereum diam-diam senang? Apakah sektor teknologi saham AS juga ikut bersenang-senang? Jawabannya semua tertulis di grafik K.

Dalam jangka pendek, pelonggaran yang tidak terlihat ini telah menyalakan sentimen pasar, dan dana mulai mengalir ke bidang risiko tinggi.

Tapi jangan terlalu senang terlebih dahulu. Powell sendiri mengakui bahwa meskipun inflasi telah menurun, namun masih jauh dari target 2% tersebut. Yang lebih merepotkan adalah, Trump segera akan kembali ke Gedung Putih, dan tumpukan tarif yang dimilikinya bisa kapan saja dilemparkan—ketika biaya impor meningkat, apakah inflasi akan kembali muncul? Apakah The Federal Reserve (FED) akan bertahan atau menyerah? Tidak ada yang bisa memastikan. Yang lebih memicu adalah, Trump telah secara terbuka memberi julukan kepada Powell "Tuan Terlambat", mengisyaratkan bahwa ia ingin membuatnya mundur lebih cepat. Apakah posisi pemimpin The Federal Reserve (FED) ini bisa bertahan sampai 2025, itu sendiri sudah menjadi tanda tanya besar, pasar bisa kapan saja merasakan roller coaster karena ketidakpastian ini.

Kesimpulan satu kalimat: Pertemuan kali ini terlihat paling mengerikan, tetapi sebenarnya paling lemah. Pergerakan pasar jangka pendek sudah mulai, sementara jangka menengah masih harus memperhatikan data inflasi dan situasi di Gedung Putih. Kalian semua, kenakan sabuk pengaman, kemungkinan besar tahun 2025 tidak akan membosankan.