Kekhawatiran Tersembunyi SoundHound AI: Lubang Hitam Kerugian di Balik Citra Gemilang

Unicorn AI suara SoundHound AI(NASDAQ: SOUN) baru-baru ini menjadi perhatian. Pendapatan Q3 meningkat 68% dibandingkan tahun lalu menjadi 42 juta dolar, dan pendiri juga meningkatkan panduan tahunan untuk tahun 2025 dari 165-178 juta menjadi 165-180 juta. Tampaknya pertumbuhannya sangat mengesankan, bukan?

Tetapi ada masalah besar di sini—kecepatan pengeluaran perusahaan dua kali lipat dari kecepatan menghasilkan uang.

Naik mencolok, tetapi kerugian lebih parah

SoundHound mengedepankan pengenalan audio + AI, menargetkan pasar yang tidak kecil: pemesanan di restoran, asisten kendaraan, lembaga keuangan, asuransi kesehatan. Laporan Q3 memang cukup baik - di antara penyedia layanan keuangan besar, 3 perusahaan baru saja membeli fungsi perusahaan, dan 2 lainnya memperpanjang kontrak. Rumah sakit dan perusahaan asuransi juga sedang memperluas pengadaan.

Masalahnya terletak pada Operating Margin(. Kerugian perusahaan sangat besar, yang benar-benar harus dipertanyakan bagi sebuah perusahaan yang telah mengumpulkan begitu banyak dana.

Penilaian turun dari harga selangit menjadi masih bisa diterima, tetapi tetap mahal

Setelah jatuh besar di bulan Oktober, harga saham turun 50% dari titik tertinggi sejarah. Namun, jangan terlalu senang—sebelum jatuh, rasio P/S mencapai 60 kali, dan sekarang masih 31 kali. Meskipun lebih murah dibanding sebelumnya, jika dibandingkan dengan pasar secara keseluruhan, tetap saja tidak murah.

Indikator Kunci 2026: Profitabilitas

SoundHound harus menjadi kuda hitam AI tahun 2026, dan harus menyelesaikan satu masalah inti: kapan bisa beralih dari kerugian yang terus-menerus ke keuntungan? Pertumbuhan secepat apapun, jika lubang pembakaran uang tidak tertutup, ruang untuk rebound harga saham terbatas.

Kesimpulan: Memiliki daya produk, tetapi harus membuktikan bahwa dapat menghasilkan uang.