Robinhood vs Visa: Cerita Pertumbuhan Mana yang Sebenarnya Bertahan?

Persiapan: Pendatang Baru yang Belum Teruji vs. Veteran yang Berpengalaman

Robinhood dan Visa menceritakan dua kisah pertumbuhan yang sangat berbeda. Satu adalah anak keren yang baru muncul dan mengganggu segalanya. Yang lainnya adalah paman membosankan yang telah diam-diam mencetak uang selama lebih dari 15 tahun. Pertanyaannya bukanlah siapa yang tumbuh lebih cepat—tetapi siapa yang seharusnya benar-benar Anda pertaruhkan.

Buku permainan Robinhood: Perdagangan gratis → basis pengguna yang besar → ekspansi ke kripto dan taruhan olahraga → go public pada tahun 2021 ( tepat di puncak bull run). Saham telah meningkat 280% dalam setahun terakhir. Kedengarannya luar biasa, kan?

Buku panduan Visa: Proses pembayaran, ambil sedikit potongan dari setiap transaksi, ulangi selama beberapa dekade. IPO pada tahun 2008 (waktu terburuk yang mungkin, alias Resesi Besar). Pendapatan meningkat 11% setiap tahun, laba meningkat 14% setiap tahun selama 10 tahun terakhir. Membosankan? Mungkin. Tapi ini berhasil.

Berikut Masalahnya: Robinhood Belum Pernah Mengalami Penurunan Pasar yang Sebenarnya

Perusahaan pialang hidup atau mati berdasarkan volume perdagangan. Ketika pasar sedang ramai, orang terus berdagang. Ketika pasar jatuh? Mereka panik dan menjual di titik terendah atau berhenti berdagang sama sekali. Keduanya membunuh pendapatan pialang.

Seluruh sejarah publik Robinhood telah terjadi selama pasar bullish. Itu belum pernah benar-benar diuji.

Visa? Itu IPO pada awal 2008—secara harfiah saat pasar perumahan runtuh. Dan itu masih terus tumbuh. Itulah perbedaan antara teori dan catatan kinerja.

Matematika Penilaian: Berapa Banyak yang Sebenarnya Anda Bayar?

Visa:

• Price-to-Sales: 18.5x (sebenarnya di bawah rata-rata 5-tahunnya)
• P/E: 33x ( juga di bawah rata-rata historis )
• P/Book: 17.5x (sedikit di atas rata-rata)

Kesimpulan: Mahal dalam istilah absolut, tetapi wajar relatif terhadap sejarahnya sendiri. Klasik “pertumbuhan dengan harga yang wajar” (GARP) permainan.

Robinhood:

• Price-to-Sales: 26.5x ( dibandingkan dengan rata-rata 5 tahun sekitar 7x)
• P/E: 50,5x (tidak ada perbandingan 5 tahun karena tidak menguntungkan di awal)
• P/Book: 13x ( dibandingkan dengan 2x rata-rata historis )

Kesimpulan: Investor memperhitungkan tahun pelaksanaan yang sempurna. Tidak ada ruang untuk kesalahan. Dan premi ini ada meskipun fakta bahwa Robinhood belum pernah membuktikan bahwa mereka dapat bertahan di pasar yang bearish.

Pertanyaan Sejati: Apakah Risikonya Sepadan?

Robinhood dinilai lebih tinggi daripada Visa meskipun memiliki:

• Sebagian dari rekam jejak Visa
• Pengalaman pasar beruang nol
• Tidak ada margin untuk kesalahan dalam eksekusi

Jika Anda percaya pada cerita pertumbuhan Robinhood DAN Anda nyaman untuk bertahan melalui penurunan lebih dari 50%, bagus. Tetapi dengan valuasi saat ini, banyak kabar baik sudah terintegrasi.

Visa, meskipun sudah sangat matang, sebenarnya telah membuktikan bahwa ia dapat tumbuh melalui berbagai siklus pasar. Ini tidak begitu menarik. Tapi ini lebih murah dibandingkan dengan apa yang sebenarnya telah dicapainya.

Intinya

Investasi pertumbuhan berarti mengambil risiko valuasi. Pertanyaannya adalah: apa yang Anda dapatkan untuk risiko itu? Dengan Robinhood, Anda bertaruh pada pasar bullish yang abadi dan eksekusi yang sempurna. Dengan Visa, Anda bertaruh pada model bisnis yang sudah terbukti dan telah bertahan dari resesi.

Satu terasa seperti taruhan yang lebih aman. Yang lainnya terasa seperti taruhan yang lebih menyenangkan. Ketahui yang mana yang Anda buat.