Pasar Global Bereaksi Terhadap Lonjakan Imbal Hasil Obligasi Jepang: Kripto Menghadapi Krisis Likuiditas Makro

Sumber: TheCryptoUpdates Judul Asli: Tautan Asli:

Pasar Global Bereaksi terhadap Lonjakan Imbal Hasil Obligasi Jepang

Pasar kripto mengalami penurunan tajam kemarin, dan pemicunya berasal dari tempat yang tidak terduga: Tokyo. Imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun Jepang melonjak menjadi 1,84%, level yang belum terlihat sejak 2008. Itu tujuh belas tahun yang lalu, jika Anda menghitung. Langkah ini mengirimkan gelombang kejut melalui pasar aset digital, menghapus sekitar 5% dari total nilai pasar kripto hanya dalam 24 jam.

Apa yang terjadi selanjutnya cukup brutal. Lebih dari 217.000 trader dilikuidasi, menurut data. Total kerugian? Hampir $640 juta dalam posisi menghilang. Bitcoin dan Ethereum keduanya turun lebih dari 5%, tetapi jujur, rasa sakit menyebar ke seluruh papan. Ini menunjukkan betapa cepatnya leverage bisa menghilang ketika suku bunga global bergerak seperti ini.

Penarikan Perdagangan Yen Carry

Inilah hal yang mengkhawatirkan para analis. Selama sekitar tiga puluh tahun, suku bunga Jepang yang mendekati nol menciptakan apa yang disebut “perdagangan carry yen.” Para investor dapat meminjam dengan murah dalam yen dan menempatkan uang itu ke dalam aset dengan imbal hasil lebih tinggi di tempat lain. Pikirkan pasar berkembang, saham AS, dan ya, kripto juga. Ini seperti subsidi raksasa untuk pengambilan risiko secara global.

Sekarang itu sedang berubah. Seperti yang dikatakan seorang ilmuwan data di media sosial, “Jepang telah membalikkan saklar. Suku bunga naik. Yen menguat. Dan ATM favorit dunia baru saja berubah menjadi penagih utang.” Itu adalah bahasa yang berwarna, tetapi itu menangkap perasaan. Ketika imbal hasil Jepang naik, uang cenderung mengalir kembali ke rumah, memperketat likuiditas di tempat lain.

Bukan Hanya Kisah Kripto

Ini bukan benar-benar tentang fundamental kripto atau masalah spesifik blockchain. Ini tentang likuiditas makro. Kripto kebetulan menjadi salah satu bagian paling sensitif dari pasar ketika likuiditas menyusut. Posisi yang terleveraged terkena dampak pertama dan paling keras.

Waktunya juga menarik. Federal Reserve baru saja mengakhiri program pengetatan kuantitatifnya. AS memiliki penerbitan Treasury yang rekor untuk dihadapi. China membeli lebih sedikit obligasi AS. Dan sekarang Jepang mungkin perlu membawa modal kembali ke rumah. Dua dari sumber pendanaan eksternal terbesar Amerika menarik diri pada saat yang sama.

Seorang strategist menggambarkan grafik obligasi Jepang sebagai “grafik yang seharusnya menakut-nakuti setiap manajer portofolio di bumi.” Itu mungkin terdengar dramatis, tetapi ketika Anda memikirkannya, kebijakan moneter Jepang telah menjadi landasan pasar global selama beberapa dekade. Jika itu berubah, semuanya perlu dihargakan kembali.

Apa Selanjutnya

Trader mungkin ingin memperhatikan pasar obligasi Jepang sama seksama seperti mereka memperhatikan grafik kripto. Jika imbal hasil tersebut terus meningkat, kita bisa melihat lebih banyak pengetatan likuiditas sepanjang sisa tahun ini. Pasar bullish obligasi 30 tahun mungkin sebenarnya sudah berakhir, meskipun saya pikir kebanyakan orang belum sepenuhnya menyadarinya.

Jumlah $640 juta dalam likuidasi menunjukkan seberapa terpaparnya kripto terhadap pergeseran makro ini. Ini adalah pengingat bahwa aset digital tidak ada dalam ruang hampa. Mereka adalah bagian dari sistem keuangan global yang saling terhubung dengan cara yang kadang-kadang kita lupakan.

Mungkin pelajaran di sini sederhana: ketika negara-negara kreditor dunia mengubah arah, semuanya merasakannya. Kripto kebetulan merasakannya pertama dan paling keras.