Stabil atau Ilusi? Gambaran Nyata Pasar Stablecoin Tahun 2025

Tahun 2025 menandai fase paling volatil dalam sejarah stablecoin. Dari “pelampung” di tengah inflasi hingga “mesin pembakar uang” dari proyek berisiko tinggi, stablecoin memasuki periode pemisahan yang paling sengit. Pertumbuhan yang meledak disertai dengan kejatuhan yang mengejutkan telah membuat pasar ini disamakan dengan permainan “menari di atas pisau.” Berikut adalah gambaran keseluruhan tentang stablecoin pada tahun 2025 — sisi gelap yang tersembunyi, nilai-nilai sejati yang masih ada, dan alasan mengapa perlombaan “melegalkan atau menghilang” telah resmi dimulai.

1. Stablecoin: Dari Alat Pertahanan Menjadi Sisi Gelap Ketidakstabilan Stablecoin memiliki dua wajah yang sepenuhnya bertentangan. Stablecoin adalah penyelamat di ekonomi hiperinflasi Di negara-negara dengan ekonomi yang tidak terkendali, stablecoin bukan lagi alat investasi melainkan menjadi pelindung aset: Argentina: Inflasi lebih dari 200% membuat pekerja yang menerima gaji segera mengonversi semuanya ke stablecoin untuk menghindari aset menguap setiap hari. Nigeria: Akses terbatas ke USD, biaya transfer internasional yang tinggi, perusahaan beralih menggunakan stablecoin untuk transaksi. Volume transaksi di Nigeria telah meningkat menjadi 22 miliar USD hanya dalam 2024–2025, mencerminkan kebutuhan yang lebih mendesak daripada spekulasi. Tapi di pasar crypto, stablecoin justru penuh dengan risiko yang tersembunyi. Beberapa stablecoin dipromosikan sebagai “neo 1 USD”, tetapi: Turun nilainya dari 1 USD menjadi 0,24 USD hanya dalam 24 jam, Menjadi “stablecoin kertas”, menyebabkan kerugian miliaran USD bagi para investor, Bergantung pada model yang kompleks, leverage tinggi, atau aset jaminan yang tidak transparan. Kenyataannya yang pahit adalah: Stablecoin hanya stabil ketika berdiri di atas fondasi yang transparan. Jika tidak, itu adalah bom waktu.
2. Dua Model “Stabilitas Bunga Tinggi” yang Mengakibatkan Bencana pada 2025 Sebagian besar kerugian besar pada tahun 2025 berasal dari stablecoin “suku bunga tinggi”, yang menargetkan psikologi pengguna yang suka mendapatkan keuntungan yang aman. (1) Stablecoin tipe Ponzi: Mengumpulkan uang baru untuk menutupi kerugian lama Beberapa proyek mengumpulkan ratusan juta USD dengan janji: “Suku bunga stabil 10–20%”“Nilai selalu terikat 1 USD”“Didukung oleh strategi investasi profesional” Tetapi kenyataannya: Total dana yang dihimpun: 160 juta USD Dibawa untuk “arbitrase kompleks” → Sebenarnya adalah meminjam dengan leverage 4x + investasi buta Hasil: membakar habis 93 juta USD cadangan Stablecoin jatuh 76% dalam beberapa jam Proyek-proyek yang menggunakan token itu sebagai jaminan juga jatuh, kehilangan tambahan 100 juta USD Model-model ini pada dasarnya adalah Ponzi yang memenuhi standar buku teks: Bunga tinggi → Tidak transparan → Leverage besar → Runtuh secara berantai. (2) Stablecoin strategi: Kulit luar yang canggih, di dalam rapuh seperti kaca Model “delta-neutral stablecoin” dipromosikan dengan rumus: Beli spot → Pendekkan futures → Makan funding rate → Hindari fluktuasi harga Tetapi: Tingkat pendanaan beralih ke negatif → Tidak ada lagi pendapatan Bursa berkurang likuiditas → Biaya hedge meningkat Untuk mempertahankan imbal hasil yang dijanjikan, proyek harus menarik cadangan untuk menutupi → Ketidakseimbangan Mekanisme tidak lagi “netral”, hanya “membakar uang sendiri” Ketika kondisi pasar berubah, “kestabilan matematis” langsung runtuh. Ini bukan kesalahan teknis — ini adalah model yang tidak dapat bertahan dalam jangka panjang.
3. 2025: Tahun Pijakan Dari Pengetatan Regulasi Pada bulan Juli 2025, AS mengeluarkan kerangka hukum terbesar untuk stablecoin yang pernah ada. Poin-poin utama: ✔ Mengakui stablecoin sebagai legal → Tetapi harus beroperasi sebagai bagian dari sistem keuangan mainstream. ✔ Larangan stablecoin berbunga (Interest-Bearing Ban) → Ini adalah pukulan terkuat. Karena jika stablecoin tidak hanya berfungsi sebagai uang tetapi juga memberikan bunga 4–6%, ini akan: Tarik uang dari bank tradisionalMengganggu kontrol kreditMenciptakan risiko sistemik yang tidak dapat dikelola Hasil: Stablecoin yang memberikan bunga mati di tanah Amerika SerikatSebanyak proyek harus mengubah model atau tutupStablecoin terpaksa kembali ke esensi yang sebenarnya: “Alat pembayaran, penyimpanan nilai jangka pendek — bukan produk investasi.” Pengetatan ini membuat pasar menjadi lebih “bersih”, menghilangkan banyak versi yang cacat.
4. Mengapa Ditekan Tapi Stablecoin Tetap Meledak? Meskipun risiko dan regulasi semakin ketat, permintaan stablecoin tetap meningkat pesat, karena alasan: ✔ Kami Menyelesaikan Masalah Nyata Untuk Ratusan Juta Orang InflasiBiaya transfer uangAkses ke keuangan internasionalTransaksi lintas batas Di banyak negara, stablecoin bukanlah pilihan tetapi merupakan solusi yang krusial untuk bertahan. ✔ Organisasi Keuangan Besar Telah Mengubah Pandangan Visa meluncurkan fitur yang memungkinkan seniman dan freelancer global menerima pendapatan dalam stablecoin. Stripe mengeluarkan 1,1 miliar USD untuk membeli perusahaan infrastruktur stablecoin. Stablecoin diintegrasikan sebagai saluran pembayaran, bukan aset spekulatif. Kesamaan dari organisasi-organisasi ini: Jangan mengikuti “kepercayaan crypto”, tetapi berdasarkan efektivitas nyata. ✔ Stablecoin Telah Menjadi Infrastruktur yang Tidak Dapat Digantikan Pada tahun 2024, volume stablecoin mencapai 27 triliun USD, melampaui Visa + Mastercard. Stablecoin telah menjadi: Infrastruktur pembayaranAlat penyimpan nilaiLapisan dasar untuk DeFiBagian dari perdagangan global Meskipun model risiko dihapus, permintaan inti tetap berkelanjutan.
5. Kesimpulan: Era “Stabilitas Palsu” Telah Berlalu — Hanya Ada Ruang Untuk Transparansi Pasar stablecoin 2025 sedang menghadapi pembersihan besar-besaran: Stablecoin kurang transparan → RuntuhStablecoin memberikan bunga → DilarangStablecoin yang bergantung pada model keuangan yang kompleks → Tidak ada ruang lagiHanya stablecoin yang transparan, memiliki cadangan nyata, diaudit, dan mematuhi hukum yang dapat bertahan lama Stablecoin bukanlah alat untuk menghasilkan keuntungan. Stablecoin adalah infrastruktur keuangan digital. Dalam era baru: “Atau transparan, atau menghilang.”