Pada tanggal 30 November tahun lalu, Federal Register mengeluarkan sebuah tautan, dan grup-grup para veteran di industri langsung heboh—eSLR mau dilonggarkan.

Mungkin banyak orang berpikir, bukankah itu cuma penurunan persyaratan modal inti bank kurang dari 1 poin? Apa pentingnya? Tapi orang yang paham pasti tahu, aturan ini sudah mencekik leher bank selama sepuluh tahun. Dulu bank membeli obligasi pemerintah AS harus memakai modal inti, sekarang pembatasan ini dilonggarkan, sama saja dengan memberi mereka “izin belanja tanpa batas”.

Kenapa ini ada hubungannya sama kita? Karena nyawa stablecoin digenggam sama obligasi AS.

Mau USDT, mau USDC, setiap dolar koin yang diterbitkan harus didukung satu dolar obligasi pemerintah jangka pendek sebagai cadangan. Dulu bank nggak berani borong obligasi, penerbit stablecoin juga cuma bisa nambah pelan-pelan. Sekarang? Bank bisa belanja besar-besaran, imbal hasil obligasi jangka pendek ditekan habis-habisan, biaya menerbitkan stablecoin nyaris nol.

Orang-orang Citibank memperkirakan secara konservatif, total stablecoin bisa tembus $1,9 triliun pada 2030. Yang lebih agresif bilang $4 triliun. Yang paling gila langsung ngomong $8 triliun—meski terdengar mustahil, tapi waktu SLR sempat dilonggarkan tahun 2020, BTC dari empat ribuan langsung terbang ke $69 ribu, jadi bukan tanpa preseden.

Bayangin, stablecoin $306 miliar saja sudah bisa angkat satu siklus bull market besar. Kalau beneran masuk $4 triliun, bakal kayak apa?

Semua permainan on-chain—DeFi mining, RWA (Real World Asset) on-chain, meme coin receh, solusi ekspansi Layer2—semuanya bakal ikut gila. Begitu likuiditas meledak, leverage otomatis naik, situasinya bakal di luar nalar.

Yang lebih penting, kali ini bukan pelonggaran sementara. Setelah Trump naik, langsung tebas beberapa aturan: SAB 121 yang ngeselin itu dihapus, RUU kepatuhan stablecoin lolos, sekarang bank boleh terbitkan dan simpan stablecoin secara legal. Para pemain lama Wall Street sudah lama pasang kuda-kuda:

Circle ubah seluruh cadangan jadi obligasi jangka pendek 0-3 bulan, terima orderan sampai pegal; dana BUIDL milik BlackRock serap $500 juta dalam sebulan, katanya JPMorgan juga borong di belakang layar; desk trading Goldman Sachs langsung masukkan “stablecoin + obligasi jangka pendek” ke strategi trading paling cuan 2026.

Minggu lalu, seorang teman bilang, seluruh tim hedge fund mereka sudah all-in di obligasi pemerintah AS tenor 3 bulan. Dia bilang satu kalimat: “Begitu yield obligasi jangka pendek turun di bawah 3%, kita all-in ke kripto. Kali ini perubahan kebijakan permanen, bukan main-main.”

Jadi, kalau kamu merasa siklus 2024-2025 ini sudah cukup gila—itu mungkin baru pemanasan.

Tsunami yang sesungguhnya adalah saat triliunan dolar mengalir seperti banjir ke pasar kripto. BTC tembus $200 ribu? ETH lewat $20 ribu? SOL naik ke $1.000? Angka-angka ini sekarang terdengar gila, tapi nanti mungkin malah dianggap konservatif.

Karena kali ini beda. Bukan buih dari retail yang goreng sendiri, tapi sistem keuangan Amerika sendiri yang buka keran selebar-lebarnya, lalu langsung colok pipa ke arteri utama dunia kripto.

Uangnya sudah siap belum? Sebenarnya, pertunjukan sesungguhnya mungkin baru saja dimulai.

Menurutmu, sektor mana yang bakal jadi yang pertama kena lonjakan besar?