Pembelian Treasury Ethereum Anjlok saat Stres Likuiditas Meningkat

Sumber: CryptoTale Judul Asli: Pembelian Treasury Ethereum Anjlok saat Stres Likuiditas Meningkat Tautan Asli: https://cryptotale.org/ethereum-treasury-buying-collapses-as-liquidity-stress-rises/

Model Akumulasi Treasury Ethereum Kehilangan Momentum

Model akumulasi treasury Ethereum kehilangan momentum seiring data terbaru menunjukkan penurunan tajam pembelian ETH dan melemahnya kesehatan treasury. Perlambatan ini menandai pergeseran struktural yang lebih dalam, bukan sekadar jeda sementara, menandakan ekosistem yang kesulitan mendaur ulang modal. Tren ini kini menyerupai krisis likuiditas sebelumnya yang melanda pasar pada pertengahan 2021 dan akhir 2022.

Pembelian Treasury Turun saat Permintaan Melemah

Angka terbaru menunjukkan penurunan tajam akumulasi treasury selama November. Treasury hanya membeli 370.000 ETH bulan lalu, yang merupakan penurunan 81% dari Agustus. Penurunan tajam ini kontras dengan pembelian kuat yang mendominasi pasar dari Juli hingga Oktober.

Selama bulan-bulan tersebut, permintaan secara konsisten melebihi pasokan. Pembelian bulanan berkisar dari 370.000 ETH hingga hampir 2 juta ETH. Pasokan bersih baru tetap berada di angka 80.000 ETH setiap bulan. Ketidakseimbangan ini menopang Ethereum dan menjaga tekanan pada sirkulasi tetap stabil.

Namun, November mematahkan tren tersebut. Permintaan melambat tajam saat treasury korporat mundur dari akumulasi agresif. Penurunan aktivitas treasury kini menimbulkan pertanyaan seberapa lama dukungan internal Ethereum dapat menopang pasar. Penurunan ini juga mencerminkan periode ketika likuiditas anjlok tajam, mengurangi kemampuan partisipan kecil untuk mempertahankan pembelian.

Analis mencatat bahwa metrik mNAV, yang melacak kesehatan treasury, juga melemah pada waktu yang sama. Pembacaan mNAV yang lebih rendah menunjukkan treasury kini memiliki daya beli yang lebih sedikit. Pola ini menyerupai perlambatan struktural yang muncul saat reset pasar sebelumnya.

Arus Masuk DAT Sentuh Titik Terendah Tahunan saat Sentimen Pasar Berubah

Treasury aset digital juga mencatat bulan terlemah tahun ini. November hanya mencatat arus masuk sebesar $1,32 miliar. Angka ini menandai penurunan 34% dari Oktober dan anjlok 88% dari September. Penarikan ini paling berdampak pada ETH, yang beralih dari memimpin arus masuk menjadi mencatat arus keluar bersih.

Treasury Bitcoin masih menarik sebagian besar modal. Arus masuk BTC mencapai $1,06 miliar berkat dua pembelian besar. Satu pemain utama membeli $835 juta dalam Bitcoin pada 17 November, sementara yang lain menambah $130 juta pada 25 November. XRP mengikuti dengan arus masuk $214 juta, yang membantu meredam penurunan secara keseluruhan.

ETH menjadi pengecualian. Aset ini mencatat arus keluar $37 juta meskipun pembeli institusional besar terus mengakumulasi sepanjang bulan. Pergeseran ini menandai pembalikan jelas dari periode sebelumnya ketika Ethereum memimpin akumulasi korporat.

Saham DAT juga mengalami tekanan. Saham utama yang terkait strategi treasury terkoreksi tajam, meski sempat reli singkat di awal pekan. Penurunan ini mencerminkan tekanan yang lebih luas pada perusahaan yang berfokus pada treasury saat permintaan mendingin.

Pengamat industri mencatat bahwa treasury aset digital bergerak bersama hampir sepanjang tahun, naik turun dalam korelasi ketat selama enam bulan. Namun, pemisahan yang lebih besar antar perusahaan diperkirakan ke depannya. Perusahaan dengan tujuan jelas dan eksekusi kuat mungkin mendapat dukungan, sementara yang lain bisa terus menghadapi tekanan jika permintaan tetap melemah.

Reset Struktural di Depan Mata

Anjloknya pembelian treasury ETH mengisyaratkan reset struktural, bukan jeda jangka pendek. Ekosistem sangat bergantung pada aktivitas treasury selama fase spekulatif yang intens. Ketika pembelian melemah, daur ulang modal internal melambat dengan cepat. Treasury yang lebih kecil kemudian menghadapi tekanan lebih besar karena kehilangan kemampuan mendanai pembelian baru.

Siklus ini kini menyerupai periode sebelum reset besar di tahun-tahun sebelumnya. Likuiditas menghilang, mNAV melemah, dan arus treasury melambat setiap kali. Pola ini mengindikasikan tekanan baru di segmen spekulatif pasar Ethereum.

Seiring permintaan mendingin, Ethereum menghadapi fase pertumbuhan yang lebih lambat, sangat kontras dengan akumulasi agresif yang terlihat di awal tahun. Pergeseran ini juga menantang narasi lama bahwa strategi treasury bisa menjadi mesin pertumbuhan berkelanjutan.