Perusahaan penambangan publik sedang merasakan tekanannya—angka Q2 2025 baru saja keluar, dan pengeluaran tunai murni per Bitcoin mencapai sekitar $74.600. Itu adalah biaya yang dibutuhkan hanya untuk menjaga rig tetap berjalan dan listrik tetap menyala. Tapi di sinilah situasinya jadi lebih rumit: tambahkan depresiasi semua perangkat keras itu, ditambah kompensasi berbasis saham untuk karyawan, dan tiba-tiba total biaya produksi mendekati $137.800 per koin. Selisih antara dua angka itu? Itulah beban tak terlihat yang membebani neraca keuangan. Sebagai konteks, ini bukan sekadar keanehan akuntansi—ini mencerminkan kerasnya ekonomi penambangan skala industri saat peralatan cepat rusak dan talenta menuntut ekuitas. Siapa pun yang melacak profitabilitas penambang perlu memperhatikan kedua angka ini, bukan hanya angka kas utama saja.