Risiko Perpecahan Kebijakan The Fed Meningkat: Pasar Khawatir Tekanan Politik Mengancam Independensi Kebijakan

Sumber: BlockMedia Judul Asli: [Obligasi New York] “Apakah The Fed Goyah?”… Menjelang Penurunan Suku Bunga, Imbal Hasil Obligasi Pemerintah AS Naik ke 4,19% Tautan Asli:

Federal Reserve Amerika Serikat (The Fed) akan segera mengumumkan keputusan suku bunga acuannya, dan kekhawatiran pasar terhadap independensi kebijakan mereka semakin meningkat. Dalam ekspektasi penurunan suku bunga, imbal hasil obligasi pemerintah AS mengalami rebound, mencerminkan sikap hati-hati pasar.

Menurut data pasar obligasi New York, imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun naik 0,020 poin persentase menjadi 4,190%. Menjelang pertemuan The Fed, pasar sempat menekan suku bunga turun ke 4,14%, namun kemudian kembali naik, menunjukkan kewaspadaan pasar.

Berdasarkan alat FedWatch CME, pasar memperkirakan probabilitas The Fed akan menurunkan suku bunga acuan sebesar 0,25 poin persentase ke kisaran 3,50%-3,75% pada pertemuan FOMC kali ini sebesar 87%. Probabilitas ini tiga minggu lalu baru sebesar 30%. Dukungan Presiden Federal Reserve New York John Williams terhadap “pemangkasan suku bunga bersifat asuransi” juga ikut mendorong ekspektasi tersebut.

Namun, perbedaan pendapat di internal The Fed juga tidak bisa diabaikan. Analisis pasar memperkirakan, kemungkinan ada hingga 5 anggota FOMC yang menentang penurunan suku bunga. Ini akan mematahkan tradisi keputusan “bulat” The Fed yang telah dijaga selama bertahun-tahun. Sejak 1990, kasus terdapat 3 atau lebih suara berbeda dalam rapat The Fed hanya terjadi 9 kali.

Perwakilan departemen obligasi global menyatakan: “Semakin besar perbedaan pendapat, pasar semakin mudah meragukan apakah The Fed terpengaruh secara politik. Jika kebijakan suku bunga acuan terlalu longgar, independensi The Fed sendiri bisa diuji.”

Tekanan dari pemerintahan Trump terhadap The Fed juga semakin meningkat, memicu kekhawatiran tentang independensi keputusan kebijakan. Pemerintahan Trump telah secara bertahap menominasikan orang-orang yang mendukung suku bunga rendah ke dewan gubernur The Fed, dan baru-baru ini juga mengemukakan kemungkinan perubahan cara penunjukan presiden cabang regional The Fed.

Dengan meningkatnya kemungkinan intervensi politik, reaksi pasar pun menjadi semakin sensitif. Premi opsi yang terkait volatilitas suku bunga jangka pendek melonjak tajam, dan selisih suku bunga jangka panjang dan pendek (tenor 10 tahun-30 tahun) kembali melebar. Beberapa perusahaan manajemen aset global mempertimbangkan menyesuaikan portofolio investasi dengan mengurangi alokasi obligasi pemerintah AS.

Analis Standard Chartered Bank mencatat: “Bahkan jika The Fed memangkas suku bunga pada pertemuan ini, pasar mungkin tidak percaya pada sinyal dari The Fed. Pergeseran kebijakan mendadak akibat tekanan politik dapat merusak kepercayaan investor.”

Jika The Fed benar-benar memangkas suku bunga, pasar akan lebih memperhatikan kemungkinan penurunan suku bunga lanjutan di masa depan, serta semakin fokus pada risiko politik, termasuk siapa calon ketua berikutnya.