Dalam beberapa minggu terakhir, pasar Bitcoin mengalami perubahan yang jelas: tekanan jual secara signifikan berkurang. Berdasarkan analisis platform data on-chain, fenomena ini mencerminkan perubahan mendalam dalam perilaku peserta pasar, mungkin sedang menyiapkan fondasi untuk langkah selanjutnya dari harga.

Mari kita lihat data yang paling langsung. Jumlah Bitcoin yang disetor oleh trader besar ke bursa mengalami penurunan drastis—dari sekitar 88.000 BTC per hari pada pertengahan November, turun menjadi sekitar 21.000 BTC saat ini. Apa arti penurunan ini? Artinya pasokan Bitcoin yang dapat dengan mudah dijual di pasar semakin berkurang. Pada saat yang sama, BTC sempat rebound dari posisi terendah sekitar 80.000 USD ke sekitar 94.000 USD, waktu ini sangat cocok.

Yang lebih menarik perhatian adalah pergerakan para paus besar. Proporsi deposit mereka dari puncaknya turun lebih dari 50%, dan ukuran deposit tunggal mereka juga mengecil. Ini bukan fenomena kebetulan, melainkan sinyal bahwa struktur pasokan pasar secara substantif telah berubah. Investor secara umum sedang membuat pilihan: memegang, bukan menjual.

Mengapa perubahan ini terjadi? Analisis menunjukkan bahwa pasar sebelumnya telah mengalami proses pembersihan. Sekitar satu bulan lebih, para paus mengalami kerugian harian terbesar sejak Juli (6,46 miliar dolar AS), dan setelahnya kerugian kumulatif melebihi 32 miliar dolar AS; pemegang jangka pendek bahkan mengalami kerugian selama empat minggu berturut-turut. Setelah mayoritas pelaku pasar keluar dengan kerugian dan suasana panik telah sepenuhnya terlepas, yang tersisa biasanya adalah para pemegang. Pola sejarah menunjukkan bahwa kehabisan posisi panik biasanya menjadi sinyal penting dalam pembentukan dasar pasar.

Faktor makro juga mendukung. Federal Reserve baru saja mengumumkan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin, yang mengirim sinyal pelonggaran yang jelas. Untuk aset risiko seperti Bitcoin, peningkatan ekspektasi likuiditas sering kali dapat mengubah suasana pasar secara signifikan.

Secara keseluruhan, data on-chain menunjukkan bahwa fase kepanikan pasar telah berlalu, dan investor beralih dari sekadar mengatasi kerugian ke sikap menunggu dan merestrukturisasi posisi. Jika tekanan jual tetap rendah, ditambah stimulus pemotongan suku bunga, kemungkinan konfirmasi dasar bottom Bitcoin semakin meningkat. Pasar mungkin sedang bertransisi dari fase "penjualan putus asa" ke fase "pemulihan yang didorong bersama oleh dana baru dan pemegang yang bertahan".