Apa yang Dikatakan Bola Kristal Wall Street: 10 Ramalan Pasar Saham Penting yang Membentuk 2025

Perkiraan pasar saham tahun 2024 telah menjadi sesuatu yang luar biasa. S&P 500, Dow Jones Industrial Average, dan Nasdaq Composite semuanya merayakan akhir yang mencetak rekor, mengikuti gelombang antusiasme AI, laba perusahaan yang solid, dan angin macro yang mendukung. Tetapi saat kita memasuki tahun 2025, percakapan di lantai perdagangan beralih—dari merayakan apa yang telah kita capai ke bersiap menghadapi apa yang akan datang.

Inilah halnya: meramalkan pasar sama akuratnya dengan ramalan cuaca. Namun pola tertentu, metrik valuasi, dan preseden historis memang menunjukkan adanya masalah di cakrawala. Di bawah ini adalah 10 pandangan pasar yang layak diperhatikan investor menjelang tahun baru.

Ketika Valuasi Menjadi Tidak Terkendali: Koreksi 20% Kemungkinan Terjadi

Mari mulai dengan kenyataan yang tidak nyaman. Pemerintahan yang akan datang akan mewarisi salah satu pasar ekuitas termahal dalam sejarah modern. Rasio P/E Shiller S&P 500 (juga disebut Rasio CAPE) menutup Desember di angka 37,94—sangat dekat dengan puncak tahun 2024 dan menempati peringkat sebagai bacaan tertinggi ketiga selama periode pasar bullish selama 154 tahun.

Sejak 1871, hanya enam kali rasio P/E Shiller melewati angka 30 selama masa bull run. Setelah setiap dari lima episode sebelumnya, indeks utama kehilangan setidaknya 20% nilainya. Meskipun metrik ini bukan alat waktu, sejarah menunjukkan bahwa koreksi adalah bagian dari proses.

Cerita Momentum Kripto Dua Tahun Akan Segera Berakhir

Lonjakan cryptocurrency yang eksplosif memiliki penjahat dalam plot ini: MicroStrategy (NASDAQ: MSTR). Strategi pembelian Bitcoin yang menggunakan leverage oleh CEO Michael Saylor—di mana perusahaan mengeluarkan saham untuk membeli BTC—telah mempercepat kinerja luar biasa kripto. Perusahaan kini mencari persetujuan pemegang saham untuk memperluas jumlah sahamnya sebesar 10 miliar, secara efektif menciptakan “mesin pencetak uang” keuangan untuk akumulasi Bitcoin yang lebih besar.

Masalahnya? Sejarah penuh dengan kampanye pembelian leverage yang meledak secara spektakuler. Apa yang terasa seperti mesin uang tak terbatas hari ini bisa menjadi bencana kripto di masa depan. Harapkan pasar bearish kembali ke ruang aset digital di tahun 2025.

Narasi Bubble AI Semakin Keras Didengar

Tidak ada sektor yang mendapatkan manfaat lebih dari antusiasme teknologi tahun 2024 selain kecerdasan buatan, dan tidak ada saham yang menunggangi gelombang itu lebih keras daripada Nvidia (NASDAQ: NVDA). Prosesor GPU pembuatnya menggerakkan pusat data yang membuat AI bekerja. Tetapi di sinilah kewaspadaan harus dimulai: teknologi revolusioner yang masih dalam tahap awal hampir selalu memicu gelembung sebelum akhirnya menetap ke kenyataan.

Selama 30 tahun terakhir, setiap tren transformasional—dari internet hingga komputasi awan—mengalami koreksi menyakitkan setelah hype melebihi implementasi bisnis nyata. Sebagian besar perusahaan masih kekurangan strategi koheren untuk investasi AI mereka. Sementara itu, margin kotor Nvidia menyempit dari kuartal ke kuartal, menandakan kelangkaan GPU mulai memudar dan kompetisi semakin intens. Harapkan momentum AI menjadi lebih dingin secara signifikan.

Saatnya Bersinar untuk Sektor Kesehatan Telah Tiba

Inilah peluang yang terabaikan: saham kesehatan menjadi yang terburuk dalam 2024, hanya naik 0,6%. Keputusasaan ini justru membuka peluang.

Selisih valuasi antara S&P 500 (yang diperdagangkan pada 22,3x laba masa depan) dan saham kesehatan (yang diperdagangkan pada 16,9x) mencerminkan kondisi yang ada tepat setelah crash pasar COVID-19. Sektor kesehatan terbukti tangguh selama pasar bearish 2022, dan bisa melakukannya lagi.

Nama-nama besar seperti Pfizer (NYSE: PFE) dan Johnson & Johnson (NYSE: JNJ) diperdagangkan mendekati valuasi terendah dalam satu dekade sambil menawarkan hasil dividen tertinggi dalam satu dekade. Profil risiko-imbalan sangat menarik.

Saham Konsumen Diskresioner Menghadapi Tantangan

Meskipun mengalami kenaikan 28% yang luar biasa di 2024, saham siklikal konsumen rentan. Penyebabnya: ketahanan inflasi. Sementara kenaikan suku bunga agresif Federal Reserve menurunkan inflasi dari 9,1% ke di bawah 3%, biaya perumahan terus meningkat, dan Indeks Harga Konsumen kembali mempercepat kenaikannya.

Perusahaan seperti Tesla (diperdagangkan pada 129x P/E masa depan) dan Chipotle Mexican Grill (46x P/E masa depan) tidak terlihat layak jika pertumbuhan ekonomi AS melambat. Konsumen diskresioner mungkin menjadi underperformer tahun 2025.

Era “Magnificent Seven” Akan Berakhir

Pasar bullish Wall Street didukung oleh hanya tujuh saham mega-kap: Apple, Nvidia, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta Platforms, dan Tesla. ETF SPDR S&P 500 naik lebih dari 25% di 2024, sementara Invesco S&P 500 Equal Weight ETF hanya naik 12%. Perbedaan itu memberi tahu semuanya.

Meskipun perusahaan seperti Meta dan Alphabet tetap secara fundamental sehat, yang lain telah menjadi bencana valuasi. Pertumbuhan Apple terhenti sementara P/E-nya berlipat ganda. Rasio harga terhadap penjualan Nvidia mencerminkan kondisi gelembung teknologi. Artinya: 493 saham tersisa di S&P 500 harus mengejar di 2025, meninggalkan Mag-7 dalam debu.

Pembelian Kembali Saham Akan Mencapai Rekor

Undang-Undang Pemotongan Pajak dan Pekerjaan era Trump menurunkan tarif pajak penghasilan perusahaan menjadi 21%—terendah sejak 1939. Sejak saat itu, perusahaan-perusahaan S&P 500 meningkatkan pembelian kembali saham menjadi $200-250 miliar per kuartal, hampir dua kali lipat rata-rata 2011-2017.

Dengan Trump kembali ke kantor dan berpotensi memotong pajak lebih jauh, harapkan perusahaan melakukan pembelian kembali besar-besaran. Rekor pembelian kembali tertinggi berada di $1,005 triliun (total 12 bulan berakhir Juni 2022). Melampaui $1 triliun lagi di 2025 bukan hanya mungkin—itu sangat mungkin. Dan ya, ini secara artifisial meningkatkan laba per saham, meskipun kinerja bisnis inti tertinggal.

Split Saham Tetap Menjadi Katalis yang Layak Diamati

Sejarah menunjukkan bahwa perusahaan yang melakukan split saham ke depan secara dramatis mengungguli pasar secara keseluruhan dalam 12 bulan setelah pengumuman mereka. Perusahaan-perusahaan ini biasanya menunjukkan inovasi dan eksekusi yang lebih baik.

Meta Platforms bersiap melakukan split saham pertamanya pada 2025, yang akan menjadi sejarah. Sementara itu, Costco Wholesale (NASDAQ: COST) telah mendekati batas $1.000 per saham dan belum melakukan split sejak 2000. Pengumuman dari salah satu perusahaan ini bisa meningkatkan sentimen tahun ini.

Rescheduling Cannabis Bisa Menghidupkan Kembali Sektor

Saham cannabis telah menjadi kuburan bagi investor, dihantam oleh pembatasan federal dan dukungan politik yang dingin. Tetapi kelegaan akhirnya datang. DEA (Badan Pengawas Obat dan Makanan AS) diperkirakan akan menjadwalkan ulang cannabis dari Schedule I ke Schedule III pada awal 2025.

Meskipun ganja tetap ilegal secara federal di Schedule III, manfaat nyata adalah terkait pajak. Penjual Schedule I dan II tidak dapat mengklaim pengurangan biaya bisnis normal—hanya biaya barang yang dijual. Penjual Schedule III dapat mengurangi semua biaya. Kelegaan pajak ini saja bisa membuka penghematan besar dan memicu minat baru terhadap saham ganja.

Microsoft Mengklaim Mahkota Menjelang Akhir Tahun

Hierarki perusahaan akan kembali bergeser. Microsoft diposisikan untuk mengakhiri 2025 sebagai perusahaan paling berharga di Wall Street.

Nvidia menghadapi risiko gelembung dan penurunan karena melemahnya momentum AI. Apple kekurangan pertumbuhan untuk membenarkan P/E di atas 40—penjualan iPhone tertinggal meskipun layanan tetap kuat. Microsoft, sebaliknya, memberikan pertumbuhan pendapatan dua digit dari segmen cloud dan AI sambil menghasilkan kas dari operasi Windows dan Office yang lama. Ini adalah bisnis paling dapat dipertahankan $3 triliun.

Kesimpulan untuk 2025

Pasar saham di 2025 menghadapi seperangkat aturan yang berbeda dari 2024. Valuasi kembali penting. Fundamental kembali penting. Dan mentalitas “semuanya baik-baik saja” akan segera diuji. Investor harus bersiap secara matang.