Menemukan Peluang Investasi: Saham Apa yang Harus Dibeli di Pasar Saat Ini

Paradoks Kondisi Pasar Saat Ini

Pasar keuangan mengalami apa yang tampaknya seperti kontradiksi. S&P 500 telah mencatat kenaikan mengesankan sebesar 16,25% tahun ini, dengan para investor antusias mendukung perusahaan teknologi dan usaha kecerdasan buatan mereka. Namun di balik permukaan bullish ini terdapat kekhawatiran harga yang layak mendapatkan perhatian.

Menggunakan rasio harga terhadap laba (yang juga dikenal sebagai rasio CAPE), kita dapat mengamati bahwa valuasi pasar saat ini telah mencapai level yang tidak terlihat sejak gelembung dot-com tahun 2000. Metode ini, yang menyesuaikan dengan siklus ekonomi, mengungkapkan bahwa banyak investor membayar harga premium untuk saham. Pertanyaannya kemudian menjadi: ke mana investor yang berhati-hati harus mengarahkan modal mereka dalam lingkungan seperti ini?

Kasus untuk Investasi Nilai dalam Pasar yang Mahal

Kebijaksanaan konvensional mungkin menyarankan untuk duduk di pinggir lapangan saat valuasi sedang melampaui batas. Namun, investor berorientasi nilai tahu bahwa peluang masih ada bagi mereka yang bersedia melakukan riset mendalam. Tiga sektor dan perusahaan menonjol sebagai kandidat yang menarik bagi mereka yang mencari saham apa yang harus dibeli tanpa membayar terlalu mahal.

Daya tarik utama saham nilai terletak pada margin keamanannya. Ketika Anda membeli saham yang diperdagangkan di bawah nilai intrinsiknya, Anda mendapatkan perlindungan terhadap kerugian sambil mempertahankan potensi kenaikan. Dalam pasar saat ini, karakteristik perlindungan ini menjadi semakin berharga.

Meneliti Tiga Pilihan Contrarian

Peluang Sektor Perbankan: Kisah Pemulihan Citigroup

Di antara institusi keuangan terbesar di negara ini, satu perusahaan diperdagangkan dengan diskon signifikan dibandingkan pesaingnya. Citigroup (NYSE: C) menghadapi tantangan termasuk masalah operasional di seluruh jaringan globalnya yang luas dan komplikasi regulasi. Perusahaan ini menghadapi denda besar—$400 juta dolar pada tahun 2020 dan $136 juta dolar kemudian—untuk kekurangan pengendalian internal terkait manajemen risiko dan tata kelola data.

Tantangan ini tercermin dalam metrik keuangan yang mengecewakan. Pengembalian ekuitas nyata (ROTCE) berada di angka tengah-tengah satu digit, jauh di belakang pesaing industri. Faktor penyebabnya termasuk biaya operasional yang tinggi, pertumbuhan yang lebih lambat di divisi konsumen dan internasional, serta aset warisan yang membebani profitabilitas.

Namun, perubahan kepemimpinan telah memicu pergeseran yang berarti. Di bawah kepemimpinan CEO Jane Fraser sejak 2021, institusi ini telah melakukan restrukturisasi besar-besaran. Bank ini telah menutup operasi konsumen di 14 negara, mengoptimalkan tenaga kerjanya, dan mengkonsolidasikan proses yang redundan. Perkembangan yang cukup mencolok terjadi di Meksiko, di mana Citigroup memisahkan divisi konsumen Banamex dari operasi institusionalnya, mempersiapkannya untuk penawaran umum.

Inisiatif-inisiatif ini mulai menunjukkan hasil. Metode ROTCE telah meningkat dari 7,4% menjadi 8,9% saat organisasi menjual aset berpengembalian rendah dan memperkuat fokusnya. Saham ini diperdagangkan pada 1,06 kali nilai buku nyata—jauh di bawah JPMorgan Chase yang 2,99 dan Bank of America yang 1,88—menawarkan valuasi menarik bagi investor yang bertanya apa saham yang harus dibeli untuk posisi nilai.

Peluang Sektor Pembayaran: Potensi Tersembunyi PayPal

Industri pembayaran telah menyaksikan evolusi dramatis, dan PayPal (NASDAQ: PYPL) menjadi contoh transisi ini. Dulu merupakan saham pertumbuhan yang melambung tinggi dengan potensi kenaikan tak terbatas, perusahaan ini telah bertahun-tahun diperdagangkan dalam kisaran $50-$100 , mengecewakan mereka yang mengharapkan percepatan berkelanjutan.

Dengan 11,3 kali laba masa depan, valuasi PayPal telah menyusut ke level yang biasanya dikaitkan dengan institusi keuangan daripada perusahaan teknologi. Repricing ini mencerminkan skeptisisme investor terhadap prospek pertumbuhan di bawah kepemimpinan sebelumnya.

Penunjukan CEO Alex Chriss pada 2023 memperkenalkan arah strategis baru. Berbekal pengalaman mengembangkan operasi usaha kecil dan menengah di Intuit, Chriss telah melaksanakan beberapa inisiatif penting. PayPal Complete Payments kini melayani segmen SMB secara lebih komprehensif. Kemitraan strategis dengan platform e-commerce utama telah meningkatkan opsi transaksi. Perusahaan juga telah memperluas penawaran buy-now-pay-later dan, yang paling baru, meluncurkan platform periklanan yang memanfaatkan data pembayaran proprietary-nya.

Mungkin yang paling menarik adalah kolaborasi PayPal dengan OpenAI untuk mengembangkan kemampuan belanja berbasis AI yang menjanjikan merevolusi perdagangan melalui personalisasi dan otomatisasi yang lebih besar. Perusahaan ini terus menghasilkan pertumbuhan yang stabil meskipun kinerja terakhir kurang memuaskan, dan inisiatif pengembangan bisnis ini dapat mendorong pengembalian yang belum tercermin dalam harga saham saat ini. Bagi investor yang meneliti saham apa yang harus dibeli dengan potensi transformatif, PayPal layak dipertimbangkan.

Peluang Sektor Asuransi: Peluang Siklus Progressive

Progressive (NYSE: PGR) memegang keunggulan sebagai salah satu pelaku terbaik jangka panjang di industri asuransi. Selama tiga dekade terakhir, investor menikmati pengembalian tahunan majemuk sebesar 16,9%, yang mewakili kenaikan kumulatif 10.780%—sebuah bukti keunggulan operasional dan konsistensi strategis.

Keunggulan kompetitif perusahaan didasarkan pada beberapa pilar. Ia memegang pangsa pasar terbesar kedua di antara perusahaan asuransi mobil AS dan menunjukkan disiplin underwriting yang luar biasa. Rasio gabungan Progressive—ukuran utama profitabilitas—secara konsisten mengalahkan tolok ukur industri, mencerminkan pemilihan risiko dan disiplin penetapan harga yang unggul. Organisasi ini memelopori adopsi telematika dan mempertahankan pendekatan berbasis data yang canggih dalam underwriting.

Tantangan siklus saat ini mempengaruhi sektor asuransi. Siklus inflasi terbaru menciptakan kondisi yang menantang untuk profitabilitas underwriting, mendorong perusahaan asuransi untuk menyesuaikan kenaikan tarif pelanggan untuk tahun mendatang. Menambah tekanan jangka pendek, Progressive mengumumkan pengembalian dana sebesar $1 miliar kepada pemegang polis di Florida karena laba underwriting melebihi ambang batas retensi statutory selama 2023-2025.

Respon pasar terhadap tantangan ini cukup keras, dengan saham Progressive menurun 17% selama setahun terakhir. Namun, investor berpengalaman menganggap ini sebagai titik terendah siklus, bukan penurunan kualitas bisnis. Perusahaan ini tetap memiliki kekuatan penetapan harga yang kuat jika tekanan inflasi muncul kembali. Dengan 11,5 kali laba—di bawah level valuasi dari dua tahun sebelumnya—saham ini menawarkan peluang menarik untuk mengakumulasi saham dari sebuah franchise yang memiliki daya tahan terbukti. Ini merupakan titik masuk yang menarik bagi mereka yang menilai apa saham yang harus dibeli selama periode kelemahan sementara sektor.

Jalan Menuju Ke Depan

Valuasi pasar tetap tinggi menurut standar historis, namun investor yang berpikir strategis tentang di mana menempatkan modal mereka masih dapat mengidentifikasi sekuritas yang menawarkan perlindungan dan potensi pertumbuhan yang berarti. Tiga perusahaan yang dianalisis di sini—Citigroup, PayPal, dan Progressive—masing-masing menawarkan alasan berbeda untuk dipertimbangkan dalam portofolio yang terdiversifikasi, apakah Anda mencari stabilitas, inovasi, atau potensi pemulihan siklus.