Strategi Portofolio $14 Miliar Bill Ackman: Tiga Raksasa Teknologi Menguasai Taruhan Terbarunya

Pendekatan Berbeda terhadap Investasi Nilai

Investor miliarder Bill Ackman telah lama membuktikan dirinya sebagai pengelola modal yang disiplin, lebih menyukai peluang di mana harga pasar tertinggal dari nilai intrinsiknya. Filosofinya mencerminkan prinsip-prinsip yang dianut oleh investor legendaris, namun Ackman telah menempuh jalannya sendiri dengan menggabungkan inovasi bersama fundamental. Dana lindung nilai Pershing Square Capital-nya baru-baru ini menanamkan $900 juta ke Howard Hughes Holdings, memperoleh saham sebesar 47% dengan ambisi membangun struktur “Berkshire Hathaway masa kini” lengkap dengan operasi asuransi yang menghasilkan arus kas stabil.

Namun wawasan nyata tentang keyakinan Ackman saat ini terletak di tempat lain. Hampir setengah dari portofolio $14 miliar-nya—tepatnya 45%—sekarang terkonsentrasi pada tiga pemimpin teknologi. Konsentrasi ini mengungkapkan bagaimana Ackman telah berevolusi: dia tetap seorang investor nilai, tetapi tidak takut mengalokasikan modal ke sektor transformatif seperti kecerdasan buatan.

Amazon: Fondasi sebesar 9% dari Portofolio

Pershing Square memulai posisi Amazon-nya selama kuartal kedua, membeli 5,8 juta saham dengan nilai sekitar $1,3 miliar. Alokasi sebesar 9% ke Amazon (NASDAQ: AMZN) mencerminkan kepercayaan Ackman terhadap keunggulan struktural perusahaan.

Amazon menjalankan apa yang Ackman gambarkan sebagai “waralaba yang mendefinisikan kategori”—AWS dan ritel e-commerce. Keduanya mendapatkan manfaat dari dekade dorongan secular, menguasai posisi pasar dominan dengan ruang besar untuk ekspansi margin. Kinerja keuangan mendukung tesis ini. Kuartal kedua mencatat penjualan bersih mencapai $167,7 miliar (+13% YoY), dengan laba per saham melonjak 33% menjadi $1,68.

Apa yang membuat titik masuk ini menarik? Amazon memanfaatkan AI di berbagai bidang: Alexa+ (asisten suara AI generatifnya), agen belanja e-commerce, dan optimalisasi tenaga kerja melalui armada robot lebih dari 1 juta. Pelanggan AWS kini memiliki alat yang disederhanakan untuk membangun aplikasi AI. Meskipun apresiasi saham yang signifikan sejak pembelian Ackman, valuasi tetap menarik dengan rasio PEG 0,58—jauh di bawah ambang 1,0 yang menandakan undervaluasi.

Alphabet: Mesin Pertumbuhan sebesar 15%

Pershing Square memegang posisi Alphabet sejak 2023 dan menambahnya di kuartal kedua, dengan alasan “penilaian yang menarik” sebagai katalisator. Dana ini kini memiliki 6,3 juta saham Kelas C dan 5,4 juta saham Kelas A, total $2 miliar atau 15% dari kepemilikan ekuitas.

Alphabet (NASDAQ: GOOGL, GOOG) mendapatkan manfaat dari keunggulan kompetitif yang tahan lama. Dominasi pencarian, ekosistem aplikasi konsumen yang luas, dan kepemimpinan infrastruktur cloud menciptakan benteng di sekitar bisnis inti. Manajemen “berhasil mengeksekusi potensi AI yang luas,” menurut penilaian Ackman.

Angka-angka mendukung pandangan ini. Pendapatan kuartal kedua mencapai $96,4 miliar (+14% YoY), menghasilkan EPS terdilusi $2,31 (+22%). Google Cloud mempercepat pertumbuhan secara signifikan, meningkat 32% menjadi $13,6 miliar dalam pendapatan—menempatkan tingkat tahunan di atas $54 miliar. Tonggak penting: Alphabet menandatangani sebanyak $1 miliar kesepakatan cloud di paruh pertama 2025 sama banyaknya dengan seluruh tahun 2024, menandakan percepatan adopsi perusahaan.

Ackman mengamati bahwa meskipun “momentum bisnis yang luar biasa,” Alphabet diperdagangkan dengan rasio laba 26x—diskon untuk bisnis sebesar skala dan trajektori pertumbuhan ini.

Uber: Posisi Terbesar sebesar 21%

Bill Ackman membuat pernyataan berani di awal 2025, mengalokasikan modal secara agresif ke Uber Technologies (NYSE: UBER), membangun posisi teknologi terbesar di Pershing Square. Dana ini mengumpulkan lebih dari 30 juta saham senilai sekitar $2,8 miliar di kuartal kedua, mewakili 21% dari portofolio ekuitas.

Keunggulan kompetitif Uber sangat besar. Perusahaan menguasai 76% pasar rideshare AS (menurut data Bloomberg) sementara mengoperasikan platform pengantaran makanan terbesar kedua di negara tersebut. Dinamika cross-selling antara layanan mobilitas dan makanan menciptakan efek jaringan yang kuat, memperluas pasar yang dapat dijangkau dan nilai seumur hidup pelanggan.

Ackman memuji CEO Dara Khosrowshahi, menyebut dia telah mengubah perusahaan menjadi “mesin pertumbuhan yang sangat menguntungkan dan menghasilkan kas.” Dia menggambarkan Uber sebagai “salah satu bisnis yang dikelola dengan terbaik dan berkualitas tertinggi di dunia.”

Hasil keuangan kuartal kedua membenarkan kepercayaan ini. Pendapatan mencapai $12,7 miliar (+18% YoY), mendorong EPS terdilusi menjadi $0,63 (+34%). Mesin operasional berjalan dengan baik: perjalanan meningkat 18% menjadi 3,3 miliar, pengguna aktif platform bulanan naik 15%, dan gross bookings naik 17%.

Meskipun saham Uber baru-baru ini mengalami kenaikan, valuasinya tetap rasional di 16x laba—menarik untuk pemimpin pasar dengan profil pertumbuhan dan kualitas manajemen seperti ini.

Tesis Investasi

Konsentrasi Bill Ackman pada ketiga posisi ini mencerminkan keyakinan bahwa pemimpin teknologi yang diperdagangkan dengan rasio yang wajar masih menawarkan potensi pengembalian yang substansial. Setiap perusahaan mengalami dorongan secular, menempati posisi kompetitif dominan, dan menavigasi transisi AI secara strategis. Dengan mengalokasikan 45% dari dana $14 miliar-nya ke hanya tiga saham, Ackman memberi sinyal bahwa risiko-imbalan dalam franchise tertentu ini membenarkan bobot portofolio yang berarti—sebuah taruhan yang dihitung, bukan spekulasi.