Leverage di Jepang akan segera hadir, mengapa Bitcoin mungkin tidak akan turun kali ini? Tiga sinyal utama menunjukkan perubahan dalam logika pasar

"Bank Sentral Jepang menaikkan suku bunga sekali, dan Bitcoin harusnya runtuh!" Menjelang pertemuan Komite Kebijakan Moneter Bank Sentral di Tokyo, ramalan ini semakin sering terdengar di komunitas kripto. Kemarin, Bitcoin turun dari level 90.000 dolar menjadi 85.616 dolar, dengan penurunan harian sebesar 5%, memperkuat kepanikan ini.
Namun, jika melihat inti permasalahan, kemungkinan skenario pasar ini sedang ditulis ulang.
Beban sejarah: tiga kenaikan suku bunga, tiga peristiwa berdarah
Guncangan psikologis pasar dari kenaikan suku bunga di Jepang tidaklah tanpa alasan. Setelah tiga kenaikan suku bunga pada Maret, Juli, dan Januari 2025, Bitcoin mengalami penurunan tajam lebih dari 20%. Yang paling parah terjadi pada Juli 2024, ketika Bitcoin turun dari 65.000 dolar ke 50.000 dolar, dengan nilai pasar kripto menguap sebesar 600 miliar dolar.
Di balik itu, ada logika "pertukaran yen Jepang" yang khas: investor meminjam yen tanpa biaya, lalu mengubahnya menjadi dolar untuk berinvestasi di aset dengan imbal hasil tinggi. Begitu suku bunga Jepang naik, biaya pembiayaan yen meningkat dan nilai tukar menguat, maka posisi leverage ini harus segera menutup posisi mereka, dan mengembalikan yen untuk melunasi utang. Karena Bitcoin adalah aset berisiko dengan likuiditas yang baik, ia menjadi pilihan utama "mesin penarikan".
Tiga sinyal tidak biasa, menunjukkan skenario berbeda
Namun, pasar menunjukkan tiga perubahan menarik:
Sinyal pertama: posisi short "menyerah" lebih dulu
Penyebab keruntuhan pasar pada Juli 2024 adalah sebagian besar dana tidak mengantisipasi kenaikan suku bunga, saat itu dana spekulatif masih banyak menjual yen. Sekarang, data Polymarket menunjukkan bahwa kemungkinan kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin mencapai 98%, dan posisi spekulatif terhadap yen berbalik dari net short menjadi net long. Ini berarti kenaikan yen setelah kenaikan suku bunga terbatas, dan motivasi untuk menutup posisi secara panik berkurang.
Sinyal kedua: pasar obligasi "berlomba"
Hasil obligasi Jepang 10 tahun meningkat dari 1,1% di awal tahun menjadi hampir 2%, mencatat level tertinggi dalam 18 tahun. Pasar melakukan "peningkatan suku bunga sendiri" melalui tindakannya, dan keputusan Bank Sentral bisa dianggap sebagai konfirmasi kondisi saat ini. Ketika kebijakan sudah sepenuhnya tercermin di pasar, dampaknya akan lebih kecil.
Sinyal ketiga: AS dan Jepang bermain "menyeimbangkan kebijakan"
Sementara Jepang mungkin akan menaikkan suku bunga, Federal Reserve justru menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin. Intervensi kebijakan ini, yang dikenal sebagai "penyeimbangan kebijakan", mencegah pembatasan likuiditas global secara bersamaan, dan menyediakan bantalan untuk aset berisiko.
Krisis identitas Bitcoin: dari aset safe haven ke instrumen berisiko
Pertanyaan yang lebih dalam adalah: mengapa kenaikan suku bunga di Jepang mempengaruhi Bitcoin sedemikian rupa?
Data menunjukkan bahwa korelasi Bitcoin dengan indeks Nasdaq 100 mencapai 0,8 di awal 2025, tertinggi sejak 2022. Sebelumnya, nilai ini berkisar antara -0,2 dan 0,2. Ini menunjukkan bahwa Bitcoin tidak lagi sekadar "emas digital" yang independen dari sistem keuangan tradisional, melainkan menjadi bagian dari portofolio aset berisiko mendalam di Wall Street.
Peluncuran dana Bitcoin spot AS mempercepat perubahan ini. Dana pensiun, hedge fund, dan investor institusional memasukkan Bitcoin ke dalam "anggaran risiko". Ketika likuiditas global menjadi ketat, mereka tidak membedakan antara Bitcoin dan saham teknologi, melainkan mengurangi posisi mereka secara seragam. Kedalaman pasar Bitcoin yang relatif dan kelenturannya dalam likuiditas membuatnya menjadi yang pertama terkena dampak pengurangan leverage.
Arus dana cerdas: siapa yang membeli saat penurunan?
Menariknya, data on-chain mengungkapkan pemandangan lain. Meski harga terkoreksi, para pemilik besar yang memiliki lebih dari 1.000 Bitcoin terus menambah kepemilikannya, sementara cadangan bursa menurun, dan lebih banyak token dipindahkan ke dompet dingin untuk disimpan jangka panjang.
Ini menunjukkan bahwa aset berpindah dari trader jangka pendek ke investor jangka panjang, memperbaiki struktur pasar. Selain itu, ekspektasi kenaikan yen menurunkan biaya masuk dana domestik Jepang, dan dengan membaiknya kerangka regulasi Web3 di Jepang serta reformasi sistem pajak, manfaat regulasi mungkin akan muncul setelah pengaruh likuiditas mereda.
Indikator sentimen pasar opsi juga tidak menunjukkan sinyal ekstrem pesimisme. Meski permintaan opsi put meningkat, indeks risiko terbalik 25-delta tidak menunjukkan pembacaan panik, menandakan bahwa investor profesional melakukan lindung nilai risiko, bukan pelarian massal.
Kesimpulan: sejarah tidak sekadar berulang, tetapi mengulangi nada yang sama
Dengan implementasi keputusan Bank Sentral Jepang, fokus akan beralih ke keseimbangan baru — antara aliran likuiditas dari penurunan suku bunga di AS dan penyesuaian strategi leverage di Jepang. Hasil dari permainan ini akan menentukan nasib jalur Bitcoin dalam jangka pendek.
Namun, yang pasti, era bergantung pada berita mendadak dan trading berdasarkan berita telah berlalu. Pasar selalu menghargai mereka yang mampu membedakan sinyal dari gangguan, dan menghukum trader yang didorong oleh emosi.
Bagaimana pandangan Anda tentang dampak kenaikan suku bunga di Jepang terhadap pasar digital dalam jangka panjang? Bagikan pandangan Anda di kolom komentar!
Ikuti kami untuk analisis pasar yang mendalam
Jangan lupa like dan dukung, agar lebih banyak investor mendapatkan perspektif profesional
Bagikan dengan rekan investasi Anda, untuk menangkap denyut pasar bersama
Tinggalkan pendapat Anda, dan berinteraksi dengan jutaan investor dengan cerdas