Jika Bitcoin mencapai angka enam digit, akankah saham MicroStrategy mengalami kenaikan yang melonjak?

Badai Kebijakan yang Menimbulkan Pertanyaan

MicroStrategy baru-baru ini menjadi sorotan ketika Michael Saylor membalikkan sikap perusahaan terkait penerbitan saham yang dikaitkan dengan kelipatan nilai aset bersih (mNAV). Sebelumnya berkomitmen untuk menerbitkan saham hanya saat harga saham diperdagangkan di atas ambang 2,5x mNAV, pergeseran ini membuat investor mempertanyakan arah perusahaan. Yang cukup mencolok adalah seberapa drastis rasio mNAV telah memburuk—menurun dari 3,68x pada akhir tahun 2024 menjadi hanya 1,6x saat ini. Kolaps yang dramatis ini mencerminkan skeptisisme yang semakin meningkat terhadap strategi perusahaan yang berfokus pada Bitcoin di antara pelaku pasar.

Namun, narasi ini tidak sepenuhnya suram. Perusahaan menghasilkan $10 miliar dolar dalam laba bersih selama Q2, dan CFO Andrew Phang meyakinkan para pemangku kepentingan bahwa dilusi ekuitas tidak akan dilakukan di bawah pengganda kritis 2,5. Bendahara Shirish Jajodia telah vokal di platform podcast, berargumen bahwa kritikus akhirnya akan memahami logika jangka panjang di balik keputusan strategis ini.

Ketika Bitcoin Melonjak: Matematika di Balik Perkiraan

Pengamat pasar sedang memantau sebuah titik kritis. John Deaton, seorang pengacara terkemuka yang memiliki hubungan erat dengan komunitas XRP, memproyeksikan Bitcoin akan naik ke kisaran $180.000–$250.000 saat siklus saat ini matang. Mengingat harga spot Bitcoin saat ini yang berada di sekitar $88,24K, langkah seperti itu akan mewakili potensi kenaikan yang signifikan. Deaton berpendapat bahwa reli Bitcoin semacam itu tidak akan meninggalkan saham MicroStrategy tidak tersentuh. Dia memprediksi saham, yang saat ini diperdagangkan sekitar $358, bisa mengalami breakout di atas $500 if Bitcoin mencapai ujung atas kisarannya.

Namun, Deaton juga menyoroti risiko material. Pola historis menunjukkan bahwa Bitcoin bisa mengalami koreksi tajam, berpotensi kehilangan 30–40% dari puncak siklus. Jika skenario itu terjadi, spekulasi tentang likuidasi paksa dari cadangan Bitcoin MicroStrategy yang besar bisa muncul kembali, menekan harga saham ke bawah.

Permainan Jangka Panjang: Bisakah Menjadi Kekuatan di Wall Street?

Selain volatilitas jangka pendek, beberapa analis membayangkan sebuah trajektori transformasional. Tom Lee dari Fundstrat menyarankan bahwa jika Bitcoin akhirnya mencapai $1 juta—sebuah skenario berani tetapi tidak mustahil dalam kerangka waktu yang panjang—MicroStrategy bisa menyaingi perusahaan publik terbesar di dunia dari segi kapitalisasi pasar. Penggeraknya bukanlah kekuatan laba tradisional, tetapi nilai akumulatif dari kepemilikan Bitcoin-nya. Perbandingan Lee sangat mencolok: “Exxon adalah minyak. MicroStrategy adalah Bitcoin.”

Posisi ini mewakili taruhan fundamental terhadap adopsi dan apresiasi berkelanjutan dari Bitcoin. Apakah pasar akan menghargai strategi konsentrasi ini sangat bergantung pada apakah Bitcoin dapat mempertahankan reli-nya sepanjang tahun mendatang dan seterusnya.