#美联储政策走向 Melihat Powell kali ini menghadapi perbedaan kebijakan yang jarang terjadi, reaksi pertama saya adalah—ini adalah saat yang benar-benar perlu diwaspadai.

Setengah rekan kerja menentang pemotongan suku bunga, ini bukan hal kecil. Ini menunjukkan bahwa ada perbedaan pendapat yang nyata di dalam Federal Reserve mengenai prospek ekonomi, bukan hanya permainan pura-pura seperti sebelumnya. Saya telah melihat terlalu banyak sinyal pemotongan suku bunga palsu yang menyebabkan kejatuhan tajam di beberapa siklus sebelumnya, setiap kali ada yang mengalami kerugian besar. Yang berbeda kali ini adalah, bahkan orang-orang di Federal Reserve sendiri sedang bertengkar.

Kuncinya adalah apa yang akan dikatakan Powell pada akhirnya. Penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin sudah sepenuhnya dicerna oleh pasar, yang benar-benar akan menentukan arah pasar selanjutnya adalah pernyataan setelah rapat tersebut—apa sinyal kebijakan lanjutan yang ingin dia sampaikan. Jika kata-kata dalam pernyataan terlalu hawkish, maka keuntungan dari penurunan suku bunga ini akan berkurang, bahkan mungkin memberikan dampak negatif. Saya melihat banyak lembaga menekankan "penurunan suku bunga hawkish", secara sederhana—jangan berharap ada kelanjutan.

Hal yang paling menyentuh adalah grafik titik. Ketika 5 dari 12 anggota pemilih secara terbuka menyatakan tidak melihat alasan kuat untuk penurunan suku bunga yang signifikan, grafik titik pasti akan menunjukkan perbedaan serius di dalam komite tentang jalur tahun 2026. Perbedaan ini adalah yang paling berbahaya bagi aset on-chain — ini berarti ketidakpastian kebijakan meningkat secara signifikan, dan pasar paling membenci ketidakpastian.

Logika dasarnya adalah sebagai berikut: jika di dalam Federal Reserve saja tidak ada kesatuan, pasar tidak dapat membentuk harapan yang stabil, dan volatilitas akan meningkat. Dalam volatilitas tersebut, ritel adalah yang paling mudah terpotong. Jadi, saran saya dalam dua hari ini sangat sederhana - lihat saja, jangan bergerak. Tunggu sampai rapat selesai dan pahami dengan jelas niat sebenarnya dari Powell sebelum mengambil keputusan. Mereka yang sekarang terburu-buru mengikuti tren, sering kali adalah kelompok berikutnya yang akan dipotong.