Mengapa Penurunan Terbaru Bitcoin Menunjukkan Jalur Pemulihan Potensial Menuju $180,000

Memahami Faktor Likuiditas di Balik Kelemahan Bitcoin

Ketidakmampuan Bitcoin untuk mempertahankan level di atas $126.000 lebih awal tahun ini telah membingungkan banyak pelaku pasar. Sementara kebijaksanaan konvensional menunjukkan pada ekspektasi kebijakan Federal Reserve, para ahli strategi di Citigroup, yang dipimpin oleh Dirk Willer, berpendapat bahwa cerita ini lebih dalam. Penyebab sebenarnya, menurut mereka, berasal dari penurunan struktural dalam likuiditas ekonomi—suatu fenomena yang secara langsung mempengaruhi bagaimana modal mengalir ke aset digital.

Hubungan antara likuiditas dan kinerja Bitcoin menjadi jelas ketika memeriksa dinamika neraca Federal Reserve. Cadangan bank, yang mewakili dana yang disimpan di Fed untuk memenuhi kebutuhan operasional harian, telah menyusut secara signifikan sejak 2022. Pengetatan ini dapat ditelusuri kembali ke dua mekanisme utama: pengetatan kuantitatif ( di mana Fed membiarkan obligasi jatuh tempo tanpa reinvestasi ) dan fluktuasi di Rekening Umum Departemen Keuangan ( TGA ), pada dasarnya akun cek pemerintah yang disimpan di Federal Reserve.

“Bitcoin tampaknya menjadi instrumen yang lebih sensitif untuk mendeteksi pergeseran likuiditas murni dalam ekonomi,” kata tim Willer. Sementara pasar ekuitas tetap tangguh meskipun cadangan menurun akibat fundamental yang didorong oleh AI yang kuat, pasar cryptocurrency merasakan tekanan dengan lebih tajam.

Mekanika Penarikan Moneter

TGA dan cadangan bank bergerak dalam hubungan invers. Ketika akun Treasury meningkat, uang mengalir dari bank komersial ke pemerintah, mengurangi likuiditas yang tersedia dalam sistem perbankan. Penangguhan batas utang sebelumnya pada tahun 2025 sementara menguras TGA, memaksa Treasury untuk membangun kembali akunnya—proses yang secara bersamaan mengecilkan cadangan bank dan membebani aksi harga Bitcoin.

Pengetatan likuiditas ini mencerminkan episode 2019 ketika suku bunga pinjaman semalam melonjak dan Fed terpaksa menyuntikkan likuiditas darurat. Grafik historis menunjukkan korelasi yang mencolok antara saldo cadangan dan valuasi Bitcoin, menunjukkan bahwa kelas aset ini berfungsi sebagai indikator utama untuk ketatnya moneter.

Sinyal Stabilisasi Muncul

Dua perkembangan menunjukkan bahwa lingkungan likuiditas sedang berubah. Pertama, Federal Reserve mengumumkan pada bulan Desember bahwa pengurangan neraca akan dihentikan, karena cadangan bank telah mencapai tingkat yang dianggap memadai oleh bank sentral. Kedua, Akun Umum Departemen Keuangan kini telah dibangun kembali menjadi sekitar $940 miliar pada awal November—sebuah angka yang dilihat Citigroup sebagai cukup untuk stabilisasi.

“Kondisi ini seharusnya memungkinkan likuiditas untuk stabil atau berkembang, yang akan mendukung trajectory pemulihan Bitcoin,” menurut analisis Citigroup.

Jalan ke Depan: $180.000 dan Seterusnya

Citigroup menetapkan target harga sebesar $181,000 untuk Bitcoin dalam dua belas bulan ke depan, sebuah proyeksi yang terutama didasarkan pada narasi emas digital dan penerimaan aset sebagai penyimpan nilai yang semakin meningkat. Harga saat ini sekitar $89,960—sekitar 28% di bawah puncak Oktober sebesar $126,080—menciptakan dasar untuk potensi kenaikan jika kondisi likuiditas normal.

Waktu sangat penting. Saat pengetatan moneter mereda dan saldo cadangan stabil, modal yang meninggalkan aset digital bisa kembali. Korelasi Bitcoin dengan likuiditas ekonomi menunjukkan bahwa koin tetap berada dalam posisi untuk mendapatkan manfaat dari setiap ekspansi cadangan bank atau moderasi dalam pengeluaran fiskal pada sistem.

Pandangan Terukur tentang Peran Bitcoin

Meskipun target harga patut diragukan mengingat usia relatif cryptocurrency sebagai kelas aset, tesis mendasar tentang dinamika likuiditas memiliki nilai. Peran ganda Bitcoin sebagai aset berisiko dan penyimpan nilai alternatif menciptakan posisi unik—ia merespons pergeseran likuiditas makro dengan cara yang berbeda dibandingkan ekuitas, seringkali lebih awal dan lebih tajam.

Bagi para investor yang memantau perkembangan ini, melacak pembaruan neraca Federal Reserve dan tingkat akun Treasury menawarkan wawasan yang dapat ditindaklanjuti mengenai trajektori Bitcoin dalam jangka pendek. Kombinasi kondisi likuiditas yang stabil dan penerimaan institusional menunjukkan bahwa rentang $100,000 hingga $180,000 mungkin menjadi kunci selama tahun mendatang.