Mengapa Negara-negara Meninggalkan Dolar? Memahami Gerakan De-dolarisasi

Tatanan keuangan global sedang mengalami perubahan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Apa yang dulunya dianggap sebagai fondasi yang tak tergoyahkan dari perdagangan internasional — dominasi dolar AS yang tak tergoyahkan — sekarang menghadapi tantangan serius dari berbagai arah. Fenomena ini, yang dikenal sebagai de-dollarisation, mewakili penilaian ulang yang mendasar tentang bagaimana negara mengelola cadangan mereka, melakukan perdagangan, dan melindungi diri dari risiko geopolitik.

Lanskap Saat Ini: Mengapa Sekarang?

Perkembangan terbaru menggambarkan dengan jelas perubahan. China secara diam-diam telah mengumpulkan cadangan emas yang besar sambil secara bersamaan menjual obligasi yang denominasi dolar di Timur Tengah. Rusia merestrukturisasi Dana Kekayaan Nasionalnya dengan menghapus kepemilikan dolar AS untuk melindungi diri dari sanksi. Negara-negara BRICS — Brasil, Rusia, India, China, dan Afrika Selatan — telah meletakkan dasar untuk sistem mata uang alternatif mereka sendiri. Ini bukan insiden yang terpisah; mereka mewakili tantangan yang terkoordinasi, meskipun terkadang halus, terhadap kekuasaan dolar yang telah berlangsung selama satu abad.

Data Dana Moneter Internasional mengungkapkan bahwa dolar AS saat ini menyusun 57% dari cadangan valuta asing global — masih dominan, tetapi terlihat lebih rendah dibandingkan dengan level historis. Perubahan ini mencerminkan kekhawatiran yang semakin besar tentang sanksi yang dipersenjatai dan penggunaan politik dari sistem keuangan.

Apa Sebenarnya Arti De-dollarisation

De-dollarisation melibatkan pengurangan ketergantungan secara sistematis pada dolar AS sebagai media utama untuk perdagangan global, penetapan harga komoditas, dan penyimpanan cadangan. Ini bukan tentang menolak dolar secara tiba-tiba; melainkan, ini adalah proses bertahap untuk menciptakan alternatif dan mendiversifikasi eksposur mata uang.

Konsep ini menangani asimetri fundamental dalam keuangan global: negara yang menerbitkan mata uang cadangan memiliki kekuatan ekonomi dan politik yang tidak seimbang. Ketika harga minyak dinyatakan dalam dolar, ketika pinjaman internasional memerlukan pembayaran kembali dalam dolar, dan ketika sanksi dapat membekukan aset berbasis dolar secara instan, negara-negara kecil mendapati diri mereka rentan terhadap keputusan yang diambil di Washington.

Penggerak di Balik Pergerakan

Ketegangan Geopolitik dan Sanksi

Titik balik terjadi ketika sanksi keuangan menjadi alat kebijakan luar negeri utama. Andy Schectman, presiden Miles Franklin, mengamati di Simposium Aturan 2024 bahwa “senjata dolar” telah menjadi titik penggerak bagi upaya de-dollarisation. Ketika AS dan sekutunya membekukan aset Rusia dan memutuskan bank-bank Rusia dari SWIFT, itu mengirimkan sinyal kepada negara-negara lain: ketergantungan pada sistem dolar membawa risiko eksistensial.

Munculnya Blok Ekonomi Non-Barat

Negara-negara BRICS mewakili sekitar 40% dari PDB global, namun mereka tetap terpinggirkan dari infrastruktur keuangan yang berfokus pada dolar. Inisiatif mereka untuk mengembangkan sistem pembayaran alternatif dan kemungkinan mata uang cadangan baru mencerminkan baik bobot ekonomi mereka maupun frustrasi mereka dengan pengaturan saat ini.

Tantangan Petrodolar

Pengenalan pasar berjangka minyak yang denominasi yuan oleh China secara langsung menantang sistem petrodolar yang telah mendukung dominasi keuangan AS sejak tahun 1970-an. Sebagai pengimpor minyak terbesar di dunia, langkah China untuk menetapkan harga beberapa transaksi energi dalam yuan menandakan alternatif realistis untuk perdagangan komoditas berbasis dolar.

Konteks Sejarah: Bagaimana Dollar Sampai Di Sini

Status mata uang cadangan dolar AS tidaklah tak terhindarkan — itu dihasilkan dari momen sejarah tertentu. Perjanjian Bretton Woods tahun 1944, yang ditandatangani oleh perwakilan dari 44 negara, mengaitkan mata uang dengan dolar, yang pada gilirannya terhubung dengan emas. Pengaturan ini mencerminkan realitas pasca-Perang Dunia II: AS memegang sebagian besar cadangan emas dunia dan telah muncul sebagai kekuatan ekonomi dominan.

Bahkan setelah sistem Bretton Woods runtuh pada awal 1970-an, dolar tetap mempertahankan posisinya melalui gravitasi ekonomi yang murni — ukuran ekonomi AS, kedalaman pasar modalnya, dan pengaruh geopolitik yang terus berlanjut membuat dolar menjadi esensial untuk bisnis internasional.

Gerakan Melawan Emas

Bank sentral telah secara dramatis meningkatkan pembelian emas dalam beberapa tahun terakhir — level tertinggi sejak catatan dimulai pada tahun 1950. Cina, Rusia, dan India telah sangat agresif, dengan impor yang menunjukkan niat mereka bahkan ketika laporan resmi menunjukkan sebaliknya. Perubahan ini mencerminkan kembalinya kepercayaan pada aset nyata dibandingkan dengan instrumen yang denominasi dolar, yang sebagian dipicu oleh kekhawatiran mengenai senjata sanksi.

Emas merupakan lindung nilai terbaik terhadap devaluasi mata uang dan risiko politik — sebuah penyimpanan nilai netral yang tidak dapat dibekukan atau dimanipulasi oleh satu pemerintahan pun.

Mata Uang Alternatif: Apa yang Bisa Menggantikan Dolar?

Jika dolar kehilangan status cadangan, apa yang akan terjadi selanjutnya? Euro, yen Jepang, poundsterling, dan yuan Tiongkok semuanya berfungsi sebagai mata uang cadangan sekunder, tetapi tidak ada yang mendekati dominasi dolar saat ini atau kedalaman pasar keuangan yang denominasi dalam mata uang tersebut.

Mata uang digital menawarkan kemungkinan yang menarik, meskipun adopsi secara mainstream masih bertahun-tahun lagi. Beberapa analis mengusulkan sekumpulan mata uang atau sistem yang didukung oleh emas sebagai alternatif yang lebih stabil daripada mata uang nasional tunggal mana pun.

Namun, seperti yang dicatat oleh Alfonso Peccatiello, pendiri Macro Compass, dalam sebuah wawancara: secara historis, transisi antara mata uang cadangan global tidak pernah berlangsung teratur. Mereka biasanya melibatkan ketegangan geopolitik atau konflik yang signifikan. Peralihan mendadak dari sistem dolar dapat memicu gejolak keuangan global, inflasi di AS, dan ketidakstabilan sosial.

Langkah Korporat Strategis

Beijing telah memindahkan US$2 miliar dalam obligasi yang denominasi dolar ke tangan Arab Saudi, secara efektif mengalihkan modal yang seharusnya mengalir ke obligasi pemerintah AS. Strategi yang diperhitungkan ini memberi sinyal kepada mitra Inisiatif Sabuk dan Jalan bahwa China dapat membantu mereka mengelola utang yang denominasi dolar sambil menawarkan saluran keuangan alternatif.

Jika tarif AS terus berfungsi sebagai sanksi ekonomi terhadap China, harapkan Beijing untuk mempercepat struktur keuangan paralel ini — menerbitkan lebih banyak obligasi secara global, memperluas sistem pembayaran berbasis yuan, dan mengakumulasi aset fisik seperti emas dengan kecepatan yang semakin meningkat.

Apa Artinya Ini bagi Investor

De-dollarisation menciptakan peluang dan risiko. Diversifikasi portofolio di berbagai mata uang, emas, dan aset baru seperti cryptocurrency menjadi semakin strategis. Memahami negara mana yang memimpin upaya de-dollarisation, bagaimana rantai pasokan mungkin berubah, dan komoditas mana yang akan menghadapi perubahan harga dapat membuka peluang investasi baru.

Lanskap keuangan yang terus berkembang memberikan imbalan bagi fleksibilitas dan informasi. Investor yang memahami sistem pembayaran alternatif dan penilaian aset di luar kerangka dolar menempatkan diri mereka di depan kurva.

Gambaran Besar

De-dollarisation mewakili penyesuaian yang nyata terhadap keuangan global yang menjauh dari struktur yang berpusat pada AS. Apakah ini akan terjadi secara bertahap atau melalui krisis masih belum pasti, tetapi arahannya jelas. Negara-negara sedang membangun redundansi ke dalam sistem keuangan mereka, menjelajahi alternatif, dan mengurangi kerentanan terhadap paksaan berbasis dolar.

Ini bukan akhir dari dolar AS — ia tetap menjadi mata uang cadangan dominan untuk saat ini. Namun, era hegemoni dolar yang tidak terbantahkan tampaknya akan berakhir, digantikan oleh tatanan keuangan yang lebih multipolar di mana strategi de-dolarisasi dan mata uang alternatif memainkan peran yang semakin signifikan dalam perdagangan internasional dan pengambilan keputusan bank sentral.