Nilai tukar Yen Jepang jatuh tajam mendekati ambang batas! Sikap dovish bank sentral memicu ekspektasi intervensi

Minggu lalu dalam pasar: Dolar AS Menguat dan Ketidakseimbangan Non-AS

Minggu lalu (12/15-12/19), pasar valuta asing global menunjukkan pola penguatan dolar AS dan ketidakseimbangan non-AS. Indeks dolar AS naik sebesar 0.33%, sementara mata uang utama non-AS menunjukkan kinerja yang beragam: Euro turun 0.23%, Yen Jepang turun tajam sebesar 1.28%, Dolar Australia melemah 0.65%, dan Poundsterling sedikit menguat sebesar 0.03%. Di antara semua, penurunan besar Yen Jepang menjadi fokus utama minggu ini, mencerminkan permainan kompleks antara kebijakan Jepang dan lingkungan suku bunga global.

Mengapa Yen Jepang jatuh besar? Kenaikan suku bunga bank sentral sulit membalikkan tren

USD/JPY minggu lalu melonjak 1.28%, mendekati level 158, dan penyebab utama penurunan besar Yen adalah kebijakan “peningkatan suku bunga moderat” dari Bank of Japan.

Bank of Japan sesuai jadwal menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin, tetapi pernyataan Gubernur Ueda Kazuo cenderung moderat, sehingga pasar merasa kecewa. Lebih fatal lagi, kabinet Shinzo Abe secara bersamaan menyetujui paket stimulus fiskal besar sebesar 18,3 triliun yen, yang secara langsung mengurangi efek ketat dari kenaikan suku bunga. Kebijakan kenaikan suku bunga dan ekspansi berjalan bersamaan, malah memperkuat kekhawatiran pasar terhadap kesulitan ekonomi Jepang, sehingga investor menjual Yen secara besar-besaran.

Berdasarkan prediksi pasar, Bank of Japan hanya memperkirakan satu kali penurunan suku bunga hingga 2026. Sumitomo Mitsui Banking Corporation memperingatkan bahwa kenaikan suku bunga berikutnya baru akan terjadi pada Oktober 2026, yang berarti masih waktu yang panjang dari sekarang. Bank ini memprediksi Yen bisa melemah lebih jauh ke level 162 pada kuartal pertama.

Intervensi pemerintah segera? 160 menjadi batas psikologis

J.P. Morgan mengeluarkan peringatan: jika Yen melemah di atas 160 dalam waktu dekat (yaitu USD/JPY menembus 160), akan dikategorikan sebagai fluktuasi nilai tukar yang sangat cepat, dan kemungkinan intervensi pemerintah Jepang sangat tinggi. Ini berarti pemerintah mungkin akan melakukan peringatan lisan, pembelian Yen secara langsung, atau langkah lain untuk menstabilkan nilai tukar.

Yang menarik, Nomura Securities memiliki pandangan berbeda. Mereka berpendapat bahwa dalam konteks penurunan suku bunga berkelanjutan oleh Federal Reserve, dolar AS kemungkinan akan melemah dalam jangka pendek, dan Yen Jepang sulit untuk terus jatuh. Mereka memprediksi Yen bisa menguat ke 155 pada kuartal pertama. Ketiga lembaga ini memiliki prediksi berbeda sebesar 7 poin (155-162), menunjukkan adanya ketidaksepakatan besar di pasar mengenai arah Yen.

Euro menunggu revisi ekspektasi kenaikan suku bunga

Bank Sentral Eropa (ECB) minggu lalu mempertahankan suku bunga sesuai jadwal, tanpa memberi sinyal hawkish yang diharapkan pasar. Sementara data non-pertanian AS November menunjukkan hasil yang biasa saja, dan CPI November di bawah ekspektasi, namun Morgan Stanley dan Barclays memperingatkan bahwa data ini dipengaruhi distorsi teknis dan keakuratan data diragukan.

Pasar memperkirakan Federal Reserve akan menurunkan suku bunga sebanyak 2 kali hingga 2026, dengan peluang penurunan di bulan April mencapai 66.5%. DANSKE Bank optimistis terhadap prospek Euro, menganggap bahwa penurunan suku bunga oleh Fed dan tidak adanya perubahan dari ECB akan memperlebar selisih suku bunga, ditambah risiko pelemahan dolar AS, yang mendukung penguatan Euro terhadap dolar AS. EUR/USD minggu lalu sempat naik lalu turun, akhirnya turun 0.23%, dan masih berada di atas beberapa garis moving average jangka pendek. Resistance jangka pendek di sekitar 1.18, support di 1.165 berdasarkan moving average 100 hari.

Prediksi fokus minggu ini

Yen Jepang: Perhatikan pidato Gubernur Ueda Kazuo dan apakah otoritas Jepang akan meningkatkan intervensi lisan. Jika pernyataan menjadi lebih hawkish atau intervensi meningkat, USD/JPY akan tertekan dan turun. Secara teknikal, jika USD/JPY menembus di bawah 158, kemungkinan akan mempercepat koreksi; sebaliknya, jika menembus di atas 158, akan membuka ruang ke atas.

Euro: Data GDP kuartal ketiga AS menjadi kunci. Jika lebih tinggi dari ekspektasi, akan menguntungkan dolar dan merugikan EUR/USD; jika lebih rendah, sebaliknya. Perkembangan geopolitik juga perlu diwaspadai.

Dalam jangka pendek, pembalikan dari penurunan besar Yen tergantung pada kekuatan intervensi pemerintah dan penyesuaian kebijakan bank sentral, sehingga investor harus waspada terhadap variabel kebijakan dalam siklus ini.