Indeks dolar AS melemah di bawah tekanan, akankah euro mampu memanfaatkan peluang untuk menembus rekor tertinggi?

Desember sedang menampilkan pertarungan klasik di pasar valuta asing. Indeks dolar AS baru-baru ini mengalami penurunan berkelanjutan, menutup pada 99.24 per 3 Desember, telah mengalami penurunan selama beberapa hari berturut-turut; sekaligus, euro terhadap dolar menunjukkan performa yang kuat, dengan harga terbaru menyentuh 1.1637, melanjutkan tren kenaikan. Apa sebenarnya logika pasar yang tersembunyi di balik ini?

Ekspektasi pemotongan suku bunga menjadi sumber tekanan utama bagi indeks dolar AS

Ekspektasi pasar terhadap kebijakan Federal Reserve sedang mengalami perubahan halus. Berdasarkan data terbaru dari alat FedWatch CME, kepercayaan trader terhadap kemungkinan Federal Reserve melakukan pemotongan suku bunga pada Desember mencapai 89,2%, dengan penurunan sebesar 25 basis poin diperkirakan. Selain itu, pasar juga memperkirakan akan ada dua peluang pemotongan suku bunga lagi pada tahun 2026. Ekspektasi pemotongan suku bunga yang berkelanjutan ini secara alami memberikan tekanan terus-menerus pada indeks dolar.

Desember selalu menjadi “bulan sulit” bagi dolar

Membaca data sepuluh tahun terakhir, ditemukan pola menarik: probabilitas penurunan indeks dolar di bulan Desember mencapai 80%, dengan kata lain, selama delapan dari sepuluh tahun, bulan Desember adalah bulan penurunan. Lebih menarik lagi, rata-rata penurunan mencapai 0,91%, menjadikan Desember bulan dengan performa terburuk sepanjang tahun. Pola sejarah ini memberikan bukti kuat terhadap performa pasar saat ini.

Dua variabel kunci yang menentukan arah masa depan dolar

Kemampuan indeks dolar untuk terus menurun, menurut Tim Baker, strategi makro dari Deutsche Bank, masih memiliki ruang penurunan sekitar 2%, dan dolar diperkirakan akan kembali ke level mendekati kuartal ketiga. Untuk mewujudkan tren ini, ada dua aspek penting yang harus berkembang.

Pertama adalah arah kebijakan Bank of Japan. Survei pasar terbaru menunjukkan bahwa ekspektasi trader terhadap kemungkinan kenaikan suku bunga Bank of Japan pada Desember telah meningkat menjadi 80%. Jika kenaikan suku bunga terealisasi, ini akan memberikan dukungan kuat bagi dolar.

Kedua adalah perubahan di tingkat pimpinan Federal Reserve. Presiden AS Donald Trump pernah mengisyaratkan kemungkinan mengangkat kepala penasihat ekonomi, Harker, sebagai Ketua Federal Reserve. Van Luu, kepala divisi valuta asing global di Russell Investments, menyatakan bahwa di bawah kepemimpinan Harker, kebijakan Federal Reserve mungkin akan beralih ke sikap yang lebih moderat, yang selanjutnya akan mendorong melemahnya indeks dolar, sementara euro terhadap dolar berpotensi menembus puncak sekitar 1,19 tahun ini, mencatat rekor tertinggi empat tahun.

Dolar menghadapi tiga pukulan bertubi-tubi?

Steven Barrow, kepala strategi G10 di Standard Bank, mengemukakan penilaian yang menarik: kenaikan suku bunga Bank of Japan, pembaruan kandidat ketua Federal Reserve, dan dampak negatif dari kebijakan tarif, ketiga kekuatan ini secara bersamaan menekan indeks dolar. “Bahkan jika perubahan ini tidak semuanya terealisasi dalam sisa tahun ini, mereka pasti akan terlaksana satu per satu pada awal 2026,” katanya.

Dari segi teknikal, posisi indeks dolar saat ini sudah mendekati titik terendah sementara. Konsensus pasar adalah bahwa, di tengah belum berakhirnya peluang pemotongan suku bunga Federal Reserve dan meningkatnya kepastian kenaikan suku bunga Bank of Japan, sulit bagi indeks dolar untuk keluar dari tren melemah, sementara euro berpotensi memulai gelombang kenaikan baru didorong oleh berbagai faktor positif.