Merek mobil mana yang terbaik? Perbandingan mendalam saham mobil listrik energi baru dan panduan investasi

Zaman Keemasan Industri Kendaraan Listrik

Dalam beberapa dekade terakhir, kita menyaksikan revolusi PC, tren ponsel, dan sekarang giliran kendaraan listrik energi baru menjadi favorit pasar modal. Seiring meningkatnya kesadaran lingkungan global, berbagai pemerintah di seluruh dunia menetapkan jadwal pelarangan penjualan mobil bermesin bahan bakar fosil, menjadikan pasar kendaraan listrik sebagai tren pengembangan yang tak terelakkan.

Perbedaan utama dari peningkatan industri ini dibandingkan sebelumnya adalah: Pasar kendaraan listrik memiliki potensi pertumbuhan jangka panjang yang mirip dengan masa awal startup otomotif, dan diperkirakan akan terus berkembang pesat selama beberapa dekade mendatang. Dibandingkan barang konsumsi yang sudah mencapai tingkat jenuh seperti ponsel dan komputer, kendaraan listrik mewakili peluang pertumbuhan kekayaan yang baru. Selama penguasaan rantai pasokan yang lengkap, pengendalian biaya dan teknologi, investor dapat berbagi keuntungan industri ini selama 10 hingga 20 tahun ke depan.

Kondisi Terkini Pemain Utama Industri Otomotif: Duel Kekuatan China dan AS

Saat ini, pasar kendaraan energi baru didominasi oleh dua negara besar, China dan AS, di mana keunggulan teknologi dan skala pasar menentukan daya saing masing-masing merek. Banyak perusahaan kendaraan listrik tergolong saham pertumbuhan, tetapi kemampuan profitabilitasnya beragam. Berikut adalah pengenalan tiga perusahaan utama yang patut diperhatikan saat ini.

Tesla (TSLA.US): Legenda merek yang pertama mencicipi

Mengenai pemain utama kendaraan listrik, Tesla tidak bisa diabaikan. Strategi bisnis perusahaan ini sangat cerdik: terlebih dahulu membangun citra premium dengan mobil sport super, meningkatkan margin merek, kemudian membuka paten secara gratis untuk menetapkan standar industri, dan akhirnya meraih profit melalui perdagangan karbon dan subsidi dari China. Pada tahun 2020, Tesla berhasil meraih laba dan masuk indeks S&P 500, harga saham melonjak lebih dari sepuluh kali lipat dalam waktu singkat, dan Elon Musk menjadi orang terkaya di dunia.

Kondisi pasar saat ini: Tesla saat ini menguasai 21% pangsa pasar kendaraan listrik global, memimpin industri. Perusahaan ini menggunakan proses produksi otomatis tinggi, biaya tenaga kerja rendah, margin laba bersih sekitar 15%, jauh di atas posisi kedua seperti BYD yang hanya 3,9%. Namun, keunggulan ini mulai menyusut—pada kuartal pertama 2023, volume penjualan Tesla meningkat sekitar 50%, jauh di bawah pertumbuhan BYD yang lebih dari 100%. Diperkirakan, pada tahun 2025, pangsa pasar Tesla di luar Amerika Utara akan menurun secara signifikan, menghadapi tantangan dari merek-merek baru yang menawarkan harga lebih rendah.

BYD (1211.HK): Pemimpin sejati dengan rantai pasokan lengkap

Jejak pertumbuhan BYD sangat berbeda. Perusahaan yang didirikan tahun 1995 ini awalnya memproduksi baterai untuk elektronik konsumen, dan setelah mengakuisisi QinChuan Motor pada tahun 2003, mulai masuk ke bidang energi baru, dengan titik balik utama di tahun 2008 ketika menerima investasi 1,8 miliar HKD dari Buffett.

Kondisi pasar saat ini: BYD saat ini merupakan produsen kendaraan listrik terbesar kedua di dunia dan nomor satu di China, dengan laba tahunan sejak IPO. Margin kotor sekitar 20%, setara dengan Tesla, tetapi margin laba bersih operasional hanya seperempat Tesla, karena: pertama, BYD tidak mendapatkan insentif kebijakan di AS, sebagian besar menguntungkan pasar China; kedua, perusahaan memiliki cakupan industri yang luas (baterai, komponen, kendaraan lengkap, dll), sehingga biaya tenaga kerja tinggi dan sulit melakukan pengurangan besar-besaran.

Sorotan investasi: BYD menguasai rantai pasokan lengkap dari baterai hingga kendaraan lengkap, mampu mengendalikan biaya lebih baik dari Tesla. Pada tahun 2023, pertumbuhan penjualan lebih dari dua kali lipat Tesla, dan sedang secara stabil memasuki pasar luar negeri. Baru-baru ini, Buffett mengurangi sebagian sahamnya, membuat harga saham relatif undervalued, sehingga investor jangka panjang bisa memperhatikan secara serius.

Nio (LI.US): Pemain baru yang profitabel di industri otomotif

Nio termasuk perusahaan kekuatan baru yang berdiri sekitar tahun 2015, didukung oleh Meituan. Di antara tiga perusahaan startup kendaraan listrik—Nio, Xpeng, dan Li Auto—Nio adalah satu-satunya yang sudah meraih profit. Strateginya fokus pada pasar kelas menengah sekitar 350.000 RMB, dengan posisi produk yang tepat sasaran.

Sebaliknya, Nio menargetkan pasar premium di atas 400.000 RMB, didukung Tencent, dan berpotensi memimpin platform mobil pintar di masa depan; Xpeng menargetkan pasar berharga di bawah 200.000 RMB, tetapi jika strategi harga rendah gagal merebut pangsa pasar, akan menghadapi risiko kerugian yang membesar.

Kompetisi Industri Semakin Ketat: Pertarungan Elimination Sudah Dimulai

Menurut analisis terbaru dari Chairman BYD, Wang Chuanfu, pasar kendaraan energi baru telah beralih dari kekurangan pasokan menjadi kelebihan pasokan, dan dalam 3 sampai 5 tahun ke depan, industri akan memasuki kompetisi eliminasi yang sengit.

Inti tekanan kompetisi ini berasal dari perang biaya di rantai pasokan: pemasok menaikkan harga karena permintaan meningkat, sementara konsumen akhir menolak kenaikan harga, menyebabkan industri menghadapi tekanan ganda “harga jual tidak bisa dinaikkan, dan harga bahan baku meningkat.” Hanya perusahaan yang memiliki rantai pasokan lengkap dan dukungan dana yang cukup yang bisa bertahan. Pemimpin seperti BYD dan Tesla, yang menguasai sumber daya hulu, memiliki keunggulan dalam kompetisi ini.

Selain itu, konsep “mobil pintar” juga menjadi kunci kemenangan. Dalam regulasi saat ini, teknologi otomatisasi mengemudi terbatas di level L2, tetapi melalui integrasi dengan ponsel, stasiun pengisian, sistem parkir, dan perangkat lain, pengalaman pengguna dapat secara signifikan ditingkatkan. Siapa yang mampu menguasai ekosistem platform pintar, dialah yang akan memenangkan pasar di masa depan.

Tesla vs. BYD: Mana yang Lebih Layak Diinvestasikan?

Dari sisi kemampuan operasional secara keseluruhan, BYD mungkin akan lebih unggul dalam kompetisi 3 hingga 5 tahun ke depan. Berikut alasannya:

Kelengkapan rantai pasokan: BYD berasal dari pengembangan baterai dan menguasai seluruh rantai industri, sehingga pengendalian biaya jauh lebih unggul dari Tesla. Meski margin laba bersih Tesla lebih tinggi, ketergantungan terhadap pemasok hulu lebih besar, sehingga risiko fluktuasi biaya lebih tinggi.

Daya pertumbuhan pasar: Pada kuartal pertama 2023, penjualan BYD meningkat lebih dari 100%, jauh melampaui Tesla yang hanya 50%. Pangsa pasar Tesla di seluruh dunia mulai menurun, terutama di pasar China yang menunjukkan performa lemah.

Posisi strategis: Tesla menghadapi tekanan dari merek baru yang menawarkan harga lebih rendah, harus menyeimbangkan antara mempertahankan margin dan merebut pangsa pasar; sedangkan BYD dapat secara stabil memperluas ekspansi internasional, memanfaatkan keunggulan produk industri yang matang untuk bersaing di pasar global.

Mengapa Investasi Saham Kendaraan Listrik Sekarang?

Pertumbuhan industri kendaraan listrik bukan sekadar spekulasi jangka pendek, melainkan tren yang didorong oleh target pengurangan karbon global yang pasti. Pemerintah di seluruh dunia telah menetapkan jadwal pelarangan penjualan mobil berbahan bakar fosil, dan permintaan pasar akan terus meningkat.

Menurut “teori bola salju” Buffett, investasi berkualitas membutuhkan “salju yang cukup basah” (perusahaan unggul) dan “kemiringan bukit yang cukup panjang” (potensi pertumbuhan jangka panjang). Industri kendaraan listrik memenuhi kedua syarat ini—pemimpin industri memiliki keunggulan kompetitif, dan siklus pertumbuhan pasar bisa berlangsung selama 10 hingga 20 tahun.

Dibandingkan pasar ponsel dan komputer yang sudah jenuh, kendaraan listrik menawarkan peluang penciptaan nilai yang benar-benar baru. Berinvestasi di industri ini tidak hanya memungkinkan kita ikut menikmati hasil pertumbuhan ekonomi, tetapi juga menjadi saksi perubahan zaman dalam sejarah.

Apa yang Perlu Diperhatikan Saat Investasi Saham Kendaraan Listrik?

Infrastruktur pengisian: Kendala terbesar saat ini dalam memperluas penggunaan kendaraan listrik adalah kurangnya stasiun pengisian yang memadai. Di Taiwan, Tiongkok, dan tempat lain, parkir apartemen dan gedung umumnya kekurangan fasilitas pengisian, jauh di bawah cakupan SPBU. Tingkat kelengkapan infrastruktur ini akan secara langsung mempengaruhi kecepatan pertumbuhan industri.

Fluktuasi harga minyak terbatas pengaruhnya: Banyak orang berpikir bahwa naik turunnya harga minyak akan mempengaruhi pengembangan kendaraan listrik. Padahal, selama pandemi, harga minyak bahkan sempat negatif, tetapi kendaraan listrik justru berkembang pesat. Pengurangan karbon dan perlindungan lingkungan adalah kebijakan yang dipaksakan, dan tidak langsung terkait dengan harga minyak. Meskipun banyak merek kendaraan listrik masih merugi, selama pemegang saham di belakangnya tetap berkomitmen untuk terus menyuntikkan modal, tren pertumbuhan industri ini tetap akan berlanjut.

Rantai pasokan dan pengendalian biaya: Dalam 3 sampai 5 tahun ke depan, perusahaan yang mampu mengendalikan biaya rantai pasokan dengan paling efisien akan mendominasi pasar. Perhatikan margin laba kotor, laba bersih, arus kas, dan hubungan dengan pemasok hulu, karena indikator ini akan menentukan siapa yang mampu bertahan dalam kompetisi eliminasi.

Tingkat kecerdasan: Selain jarak tempuh dan kecepatan pengisian, sistem pintar dalam kendaraan, kemampuan konektivitas, dan fitur otomatisasi dasar seperti pengemudian otomatis adalah faktor penting yang menarik konsumen. Perusahaan yang mampu menguasai ekosistem pintar akan memiliki keunggulan dalam persaingan di masa depan.