Mengapa Target Harga $70 Silver untuk 2026 Mencerminkan Perubahan Struktural, Bukan Sekadar Hype Pasar

Divergensi Perak dari Emas: Titik Balik

Selama beberapa dekade, perak diperdagangkan sebagai mitra junior emas—komoditas spekulatif yang mengikuti gelombang logam mulia. Dinamika tersebut sedang berubah secara fundamental. Ketika perak menembus US$66/oz pada akhir 2025, pendorongnya bukanlah sentimen atau pembelian safe-haven. Sebaliknya, kekuatan struktural sedang membentuk ulang pasar logam ini: kekurangan produksi yang terus-menerus, percepatan konsumsi industri, dan yang paling krusial, perannya yang berkembang dalam infrastruktur AI, kendaraan listrik, dan sistem energi terbarukan. Berbeda dengan emas—yang terutama merupakan aset keuangan—perak menjadi sangat penting dalam aplikasi perangkat keras di mana konduktivitasnya tidak dapat digantikan. Permintaan fungsional ini, dipadukan dengan inventaris yang menipis, menciptakan dasar harga baru. Analis semakin melihat US$70/oz untuk 2026 bukan sebagai target spekulatif, tetapi sebagai keseimbangan realistis yang mencerminkan pergeseran mendasar ini.

Kecerdasan Buatan Mendorong Lonjakan Tak Terduga dalam Permintaan Perak

Sumber absorpsi perak yang tumbuh paling cepat namun paling diabaikan adalah infrastruktur yang mendukung kecerdasan buatan. Ketika pusat data berkembang secara global untuk mendukung model AI yang semakin canggih, perangkat keras di dalam fasilitas ini membutuhkan jumlah perak yang luar biasa. Server canggih, akselerator, dan sistem distribusi daya bergantung pada konduktivitas listrik dan termal perak yang unggul. Logam ini muncul di seluruh papan sirkuit tercetak, konektor, antarmuka listrik, dan komponen disipasi panas—terutama penting dalam lingkungan komputasi yang padat dan intensif daya. Penilaian industri menunjukkan bahwa server yang dioptimalkan untuk AI mengkonsumsi sekitar dua hingga tiga kali lebih banyak perak dibandingkan peralatan pusat data konvensional.

Polanya konsumsi ini menciptakan dinamika pasar yang unik. Konsumsi listrik pusat data global diperkirakan akan membengkak sekitar dua kali lipat pada 2026, yang berarti jutaan ons tambahan masuk ke perangkat keras yang jarang kembali ke proses daur ulang. Perbedaan utama: permintaan ini tidak peka terhadap harga. Untuk perusahaan teknologi yang mengoperasikan jaringan pusat data bernilai miliaran dolar, biaya perak merupakan bagian yang sangat kecil dari total pengeluaran. Kenaikan harga perak yang signifikan hampir tidak mempengaruhi keputusan pembelian jika dibandingkan dengan kecepatan pemrosesan, efisiensi energi, atau keandalan sistem. Oleh karena itu, kenaikan harga menghasilkan sedikit gangguan permintaan—dinamika yang kuat di pasar yang sudah tegang.

Lima Tahun Berturut-turut Defisit Pasokan: Masalah Struktural

Kemajuan perak didasarkan pada ketidakseimbangan pasar nyata daripada sentimen spekulatif. Pasar global menghadapi tahun kelima berturut-turut kekurangan produksi—kondisi yang secara historis tidak biasa dan terus-menerus. Defisit kumulatif sejak 2021 mencapai sekitar 820 juta ons, setara dengan satu tahun penuh output pertambangan dunia. Meskipun defisit tahunan 2025 menyempit dibandingkan puncak 2022 dan 2024, tetap cukup besar untuk terus mengurangi cadangan inventaris di atas tanah.

Akar penyebabnya bersifat struktural dan sulit dibalikkan. Antara 70–80% produksi perak muncul sebagai produk sampingan dari penambangan tembaga, timbal, seng, dan emas. Ketergantungan ini sangat membatasi responsivitas pasokan. Kenaikan harga perak saja tidak dapat memicu pertumbuhan produksi yang sepadan—operator tambang harus terlebih dahulu meningkatkan output logam utama. Pengembangan tambang perak primer baru membutuhkan waktu satu dekade atau lebih, menciptakan kekakuan pasokan yang tidak tertandingi oleh sebagian besar komoditas. Ketidakfleksibelan ini terlihat dari tingkat inventaris yang mencapai level terendah dalam beberapa tahun terakhir. Ketatnya fisik tercermin dalam tingkat sewa yang tinggi dan kendala pengiriman yang berselang-seling. Dalam kondisi seperti ini, bahkan kenaikan investasi atau penyerapan industri yang kecil dapat memicu volatilitas harga yang tajam.

Rasio Emas terhadap Perak Menunjukkan Potensi Apresiasi Perak Lebih Lanjut

Indikator teknikal yang mengungkapkan adalah rasio emas terhadap perak—barometer tradisional penilaian relatif antara kedua logam ini. Pada Desember 2025, dengan emas mendekati US$4.340 dan perak sekitar US$66, rasio ini menyempit menjadi sekitar 65:1. Ini merupakan penyempitan yang signifikan dari rasio lebih dari 100:1 di awal dekade ini dan di bawah kisaran normal 80–90:1 yang diamati selama beberapa dekade terakhir. Secara historis, selama siklus bull logam mulia, perak menunjukkan kinerja lebih baik dibandingkan emas saat investor mencari eksposur dengan pengembalian lebih tinggi. Pola ini kembali muncul sepanjang 2025, dengan kenaikan perak secara substansial melebihi kenaikan emas.

Jika emas mempertahankan valuasi saat ini hingga 2026, penyempitan rasio lebih jauh menuju 60:1 secara matematis akan menyiratkan harga perak melebihi US$70. Bahkan penyempitan moderat tambahan, meskipun bukan ekspektasi konsensus, dapat mendorong harga secara signifikan lebih tinggi. Catatan sejarah menunjukkan bahwa selama periode pasokan terbatas dan momentum kenaikan yang berkelanjutan, perak sering kali melampaui valuasi “wajar” secara matematis.

Level $70 : Dukungan Daripada Resistance

Pertanyaan yang relevan untuk 2026 beralih dari apakah perak dapat mencapai US$70 ke apakah perak menstabilkan level tersebut. Dari sudut pandang struktural, bukti semakin menunjukkan afirmasi. Konsumsi industri tetap tangguh, ekspansi produksi menghadapi jeda multi-tahun, dan cadangan di atas tanah sangat minimal. Setelah level harga muncul sebagai keseimbangan untuk pembersihan fisik, biasanya menarik minat pembelian saat harga melemah daripada tekanan jual saat harga menguat. Pengakuan ini memiliki arti praktis bagi pelaku pasar. Perak beralih dari sekadar lindung nilai spekulatif atau perdagangan siklikal menjadi komoditas industri inti dengan karakteristik keuangan. Bagi banyak peserta, pergeseran ini menekankan pentingnya efisiensi eksekusi, akses pasar, dan pelestarian modal melalui alat manajemen risiko yang tepat daripada strategi posisi serba atau tidak sama sekali.

Revaluasi Berlanjut: 2026 dan Seterusnya

Kemajuan perak melampaui narasi lindung nilai inflasi atau spekulasi siklus moneter. Ini mencerminkan pergeseran struktural yang nyata dalam pola konsumsi, kendala produksi, dan penemuan harga. Seiring proliferasi infrastruktur AI, inventaris menipis, dan responsivitas pasokan tetap terbatas, pasar sedang menetap dalam keseimbangan harga yang lebih tinggi. Dalam konteks ini, US$70 per ons tampaknya kurang aspiratif dan semakin mewakili penilaian dasar untuk 2026. Pertanyaan investasi yang substantif bukan lagi apakah perak telah mengalami apresiasi yang tidak proporsional, tetapi apakah harga saat ini sepenuhnya mencerminkan perannya yang semakin meluas dalam aplikasi industri dan infrastruktur teknologi. Bukti yang tersedia menunjukkan proses penyesuaian harga ini masih belum selesai.