Permainan Kekuatan Infrastruktur AI: Perusahaan Mana yang Menawarkan Potensi Lebih Baik untuk 2025?

Perlombaan Pembangunan AI Triliunan Dolar

Ledakan infrastruktur kecerdasan buatan sedang membentuk kembali peluang investasi di seluruh sektor teknologi. CEO Nvidia Jensen Huang memproyeksikan bahwa perusahaan akan menginvestasikan $3 triliun hingga $4 triliun untuk infrastruktur AI dan ekspansi pusat data hingga 2030, yang telah membuka jalan bagi kompetisi sengit di antara penyedia layanan. Seiring dengan percepatan fabrikasi chip dan menjadi norma pemrosesan AI berbasis cloud, para investor dihadapkan pada pilihan penting tentang platform mana yang menawarkan keunggulan kompetitif yang berkelanjutan.

Dua Pemain, Jalur Dasar yang Berbeda

Ruang infrastruktur AI telah menarik modal dari berbagai operator, tetapi model profitabilitasnya sangat bervariasi. Perbedaan ini menciptakan dinamika menarik antara dalam kelompok versus luar kelompok: mereka yang membakar uang untuk merebut pangsa pasar versus mereka yang menghasilkan keuntungan sambil melakukan skala.

Iren Limited: Pihak Luar yang Menguntungkan

Iren Limited, operator asal Australia, telah menempati posisi yang berbeda dengan mengintegrasikan pendapatan dari cryptocurrency ke dalam strategi infrastrukturnya. Perusahaan melaporkan pendapatan sebesar $240,3 juta di kuartal pertama tahun fiskal 2026 (periode berakhir 30 September 2025), menunjukkan pertumbuhan 335% dari tahun ke tahun. Yang menarik, Iren mencatat laba bersih sebesar $384,6 juta dibandingkan kerugian $51,7 juta di tahun sebelumnya—perubahan dramatis ini sebagian besar disebabkan oleh operasi penambangan Bitcoin-nya, yang menghasilkan $232,9 juta dari pendapatan tersebut.

Perusahaan mengoperasikan empat pusat data di seluruh Amerika Utara dan sedang melakukan ekspansi secara agresif. Kemitraannya dengan Microsoft mencakup kontrak komputasi awan sebesar $9,7 miliar yang memanfaatkan GPU Nvidia, bersama dengan pembelian peralatan sebesar $5,8 miliar dari Dell Technologies. Meskipun dengan komitmen besar ini, Iren tetap mempertahankan profitabilitas—suatu perbedaan penting di industri yang biasanya ditandai oleh pembakaran uang yang besar.

Co-CEO Daniel Roberts menyoroti potensi skala perusahaan: “Ekspansi yang diumumkan ke 140 ribu GPU hanya mewakili 16% dari portofolio daya terhubung ke jaringan sebesar 3 GW kami, memberikan kapasitas yang cukup untuk terus memperluas platform AI cloud Iren dan mendorong penciptaan nilai jangka panjang.”

Nebius Group: Penantang Pertumbuhan-Semua-Biaya

Nebius Group, perusahaan berbasis di Belanda yang melakukan reinventasi setelah sanksi Rusia, beroperasi secara berbeda. Awalnya terkait dengan operasi Rusia sebagai Yandex N.V., perusahaan melepas aset tersebut dan melakukan rebranding untuk fokus secara eksklusif pada penyediaan infrastruktur AI di seluruh Eropa, Timur Tengah, dan Amerika Utara.

Nebius mencapai pendapatan kuartal 3 sebesar $146,1 juta (naik 355% tahunan) dan menandatangani kesepakatan penting: perjanjian lima tahun sebesar $3 miliar dengan Meta Platforms dan komitmen sebelumnya sebesar $19,4 miliar dari Microsoft. Perusahaan menyediakan akses hingga 32 GPU Nvidia H100 dan H200 sesuai permintaan, dengan kontrak terbaru yang menampilkan arsitektur Nvidia Blackwell.

Namun, skala infrastruktur ini datang dengan biaya yang sangat besar. Nebius melaporkan kerugian bersih sebesar $100,4 juta hanya di kuartal 3, dengan kerugian tahun berjalan mencapai $273,7 juta. CEO Arkady Volozh mengakui kenyataan ini dalam komunikasi kepada pemegang saham: “Kami secara konsisten mengatakan bahwa kami berkomitmen untuk mengembangkan bisnis kami secara agresif, dan kami terus memenuhi komitmen ini. 2025 adalah tahun pembangunan saat kami menyiapkan infrastruktur dan kerangka kerja untuk pertumbuhan cepat di masa depan.” Perusahaan menargetkan kapasitas kontrak sebesar 1 gigawatt pada akhir 2026, dengan aspirasi mencapai 2,5 GW pada akhirnya.

Pertanyaan Profitabilitas

Perbandingan ini menyoroti ketegangan mendasar dalam investasi infrastruktur. Pengadaan GPU, pembangunan pusat data, dan biaya operasional membutuhkan modal yang sangat besar. Pemasok seperti CoreWeave dan Nebius menerima kerugian besar sambil berlomba membangun kapasitas dan mengamankan kontrak perusahaan.

Keunggulan Iren berasal dari pendapatan penambangan Bitcoin-nya, yang saat ini jauh melampaui pendapatan layanan cloud AI sebesar $7,3 juta, tetapi menyediakan mekanisme pendanaan mandiri untuk ekspansi infrastruktur. Ini menempatkan Iren sebagai pemain luar—beroperasi secara menguntungkan sementara rekan-rekannya mengalami pendarahan uang dalam mengejar dominasi pasar.

Keputusan Investasi

Bagi investor yang berhati-hati terhadap risiko, perbedaan ini sangat mencolok. Nebius mewakili pertumbuhan agresif dengan kewajiban yang meningkat—hanya layak jika permintaan perusahaan cukup besar untuk menjamin profitabilitas di masa depan. Iren menawarkan model yang berbeda: operasi yang menguntungkan dengan arus kas dari blockchain yang mendanai pembangunan infrastruktur AI-nya.

Meskipun utang bisa diperlukan untuk bisnis yang membutuhkan modal besar, pertanyaan keberlanjutan lebih condong ke pendekatan Iren. Perusahaan mempertahankan kekuatan neraca keuangannya sambil melakukan ekspansi, sementara pesaing menghadapi pertanyaan berkelanjutan tentang kapan—atau apakah—tingkat pembakarannya akan berbalik menjadi pengembalian positif.