Perpindahan Kepemimpinan Lululemon Membuka Pintu untuk Pemulihan

Apa yang Salah dalam Pasar Amerika

Lululemon telah menghadapi tekanan yang meningkat dalam beberapa kuartal terakhir, terutama di Amerika di mana penjualan sebanding turun 5% di Q3. Gambaran yang lebih luas mengungkapkan tantangan yang lebih dalam: segmen Amerika dari retailer pakaian ini telah berjuang dengan penjualan sebanding yang hampir datar hingga negatif sepanjang 2024, menurun 1% untuk seluruh tahun. Pengikisan posisi pasar ini bertepatan dengan penurunan laba per saham sebesar 10% karena biaya operasional melebihi pertumbuhan pendapatan.

Akar penyebabnya? Keterlambatan inovasi produk. Setelah lebih dari tiga kali lipat pendapatan sejak 2018 di bawah kepemimpinan CEO Calvin McDonald, perusahaan gagal mengikuti perkembangan preferensi konsumen. Apa yang dulunya menjadi keunggulan kompetitif—posisi eksklusif merek—menjadi beban saat rangkaian produk menjadi basi dan prediktabel.

Kepergian CEO Menandai Reset Strategis

Pengumuman McDonald untuk mengundurkan diri pada 31 Januari menandai momen penting. Meskipun total pendapatan tetap tumbuh 7% dari tahun ke tahun dan segmen internasional berkinerja baik, kelemahan di Amerika menjadi tidak bisa diabaikan. Perusahaan akhirnya bertindak pada Oktober dengan inisiatif korektif, tetapi saat itu kerusakan sudah cukup besar: saham Lululemon telah kehilangan hampir 60% nilainya sejak awal 2024.

Perpindahan kepemimpinan ini menciptakan ruang untuk arah strategis baru. Co-CEO sementara Meghan Frank (CFO) dan André Maestrini (CCO) akan mengelola operasi sampai pengganti permanen ditunjuk, dengan McDonald tetap sebagai penasihat senior hingga Maret 2025.

Perombakan Pengembangan Produk: Pemicu Utama

Pendekatan baru perusahaan menargetkan perubahan berarti dalam siklus pengembangannya. Penetrasi gaya baru direncanakan mencapai 35% pada musim semi, naik dari tingkat saat ini. Lebih penting lagi, Lululemon mempercepat waktu dari pengembangan produk ke pasar dari 18-24 bulan menjadi 12-14 bulan—langkah kritis di industri di mana tren konsumen berubah dengan cepat.

Inisiatif ini mengatasi masalah inti tetapi datang sekitar satu tahun terlambat. Keterlambatan dalam pengakuan dan tindakan menciptakan rasa sakit yang besar bagi pemegang saham yang mungkin bisa diminimalkan dengan intervensi lebih awal.

Kasus Investasi: Waktu dan Penilaian

Meskipun peningkatan yang berarti dalam penjualan sebanding Amerika kemungkinan tidak akan terwujud hingga pertengahan 2026—setelah koleksi musim semi baru diuji di pasar—penilaian saat ini menunjukkan dinamika risiko-imbalan yang menarik. Lululemon diperdagangkan di bawah 16x laba depan meskipun kinerja laba bersih yang tertekan akibat tarif dan kelemahan penjualan regional.

Perusahaan memproyeksikan laba per saham 2025 antara $12,92 dan $13,02, dengan hambatan dari kebijakan perdagangan. Namun, begitu strategi produk mendapatkan momentum dan CEO baru mungkin akan memperkuat inovasi, 2027 bisa muncul sebagai tahun pemulihan dengan potensi kenaikan laba yang signifikan.

Kekuatan merek Lululemon yang tahan lama merupakan aset terbesar. Meskipun kerusakan merek dari dua tahun terakhir nyata, hal ini masih dapat diperbaiki. Dengan berhasil memperkenalkan gaya baru yang menarik dan memperkuat posisi kompetitif terhadap pesaing yang muncul, perusahaan dapat mulai merebut kembali loyalitas pelanggan pada 2025.

Bagi investor jangka panjang yang sabar, Lululemon menawarkan peluang turnaround yang terstruktur: masalah strategis yang jelas dengan solusi yang terartikulasikan, transisi manajemen yang menghilangkan hambatan eksekusi, dan penilaian yang mencerminkan tantangan jangka pendek tetapi tidak memasukkan potensi pemulihan.