Apa yang Mendorong Harga Tembaga di 2026? Krisis Pasokan Mengarah ke Rekor Tertinggi

Pasar tembaga menuju tahun 2026 dengan kekurangan pasokan yang diperkirakan akan menjaga harga tetap tinggi selama berbulan-bulan mendatang. Beberapa gangguan besar di tambang-tambang utama pada tahun 2025 telah menciptakan efek domino—dipadukan dengan meningkatnya permintaan dari infrastruktur AI, jaringan energi terbarukan, dan pertumbuhan ekonomi di negara berkembang, matematika menjadi semakin optimis untuk harga tembaga per ons dan di seluruh unit perdagangan.

Guncangan Pasokan yang Tak Kunjung Habis

Kisah tahun 2025 untuk tembaga sebagian besar adalah tentang gangguan. Tambang Grasberg milik Freeport-McMoRan di Indonesia mengalami insiden katastrofik ketika 800.000 metrik ton bahan basah membanjiri ruang utama tambang, menewaskan tujuh pekerja dan memaksa penghentian produksi total. Perusahaan memperkirakan akan ada restart bertahap sekitar pertengahan 2026, dengan operasi penuh yang tidak mungkin dilakukan hingga 2027—garis waktu ini akan meninggalkan kekosongan besar dalam pasokan tembaga global.

Sementara itu, operasi Kamoa-Kakula milik Ivanhoe Mines di Republik Demokratik Kongo menghadapi krisis sendiri ketika sebuah kejadian seismik pada Mei memicu banjir dan penangguhan penambangan. Meski beberapa operasi telah dilanjutkan, perusahaan kini fokus pada upaya dewatering. Manajemen Ivanhoe memperingatkan awal Desember bahwa stok yang telah diproses akan habis di Q1 2026, memaksa perusahaan untuk mengurangi panduan menjadi 380.000-420.000 MT untuk tahun tersebut.

Tambang Escondida milik BHP, operasi tembaga terbesar di dunia, juga mengalami penutupan sementara, meskipun gangguan di sana kurang parah dibandingkan Grasberg atau Kamoa-Kakula.

Di sisi positif, tambang Cobre Panama milik First Quantum Minerals bisa memulai kembali operasinya pada akhir 2025 atau awal 2026 setelah pemerintah Panama memerintahkan peninjauan terhadap izin tambang. Namun, peningkatan ke produksi penuh akan memakan waktu—mirip dengan penundaan yang diharapkan di Grasberg.

Menurut Jacob White, manajer produk ETF di Sprott Asset Management: “Grasberg tetap menjadi gangguan signifikan yang akan bertahan hingga 2026, dan situasinya serupa dengan kendala di Kamoa-Kakula milik Ivanhoe Mines. Kami percaya gangguan ini akan menjaga pasar dalam defisit di tahun 2026.”

Permintaan Terus Meningkat—Dan Tidak Melambat

Di sisi permintaan, konsumsi tembaga meningkat pesat di berbagai bidang. Transisi energi, pembangunan pusat data AI, dan urbanisasi cepat di negara berkembang semuanya bersaing untuk pasokan tembaga yang terbatas.

Ekonomi China terbukti lebih tangguh dari perkiraan pada 2025, dengan pertumbuhan sekitar 4,9 persen dan panduan 2026 ditetapkan di 4,8 persen. Yang lebih penting, rencana lima tahun baru China yang berjalan hingga 2031 memprioritaskan peningkatan jaringan listrik, perbaikan manufaktur, dan ekspansi pusat data berfokus AI—semua sektor yang sangat bergantung pada tembaga.

Meski pasar properti China terus berjuang, dengan harga rumah diperkirakan akan menurun 3,7 persen di 2025 dan terus turun hingga 2026, kelemahan ini tidak akan mengimbangi permintaan tembaga dari investasi infrastruktur dan teknologi. White mencatat: “Fokus kebijakan dan modal diperkirakan akan memprioritaskan perluasan jaringan listrik dan peningkatan manufaktur, energi terbarukan, serta pusat data terkait AI. Area-area yang bergantung pada tembaga ini diperkirakan akan lebih dari mengimbangi pasar properti yang lesu, menghasilkan pertumbuhan bersih dalam permintaan tembaga China tahun depan.”

Di AS, permintaan impor yang didorong tarif pada 2025 juga meningkatkan konsumsi, mendorong inventaris tembaga halus mencapai 750.000 MT. Meski tekanan pembelian spekulatif ini telah berkurang sejak musim panas, ketidakpastian seputar kebijakan perdagangan mungkin akan terus mendukung arus masuk hingga 2026.

Laporan dari UN Conference on Trade and Development memprediksi bahwa permintaan tembaga akan tumbuh 40 persen hingga 2040, membutuhkan $250 miliar dolar investasi dan pembangunan 80 tambang baru. Cadangan global saat ini terkonsentrasi di lima negara: Chili, Australia, Peru, Republik Demokratik Kongo, dan Rusia—masing-masing menghadapi risiko geopolitik dan tantangan operasionalnya sendiri.

Matematika Belum Menyatu—Belum

Di sinilah hal-hal menjadi menarik untuk perkiraan harga: International Copper Study Group memproyeksikan bahwa produksi tambang akan meningkat hanya 2,3 persen menjadi 23,86 juta MT pada 2026, sementara produksi halus hanya naik 0,9 persen menjadi 28,58 juta MT.

Sementara itu, permintaan tembaga halus diperkirakan akan tumbuh 2,1 persen menjadi 28,73 juta MT—mengungguli pertumbuhan pasokan dan menciptakan defisit sebesar 150.000 MT pada akhir tahun.

Ketidakseimbangan pasokan-permintaan ini sedang membangun apa yang beberapa analis sebut sebagai “defisit struktural.” Lobo Tiggre, CEO IndependentSpeculator.com, memberi tahu investor bahwa tembaga adalah perdagangan dengan tingkat kepercayaan tertinggi untuk 2026: “Pertumbuhan permintaan melebihi pasokan baru. Gangguan ini membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk diperbaiki. Kami memperkirakan hingga 2027; saat itu, permintaan tembaga akan semakin meningkat. Kasus dasar saya adalah defisit tembaga akan melebar dalam beberapa tahun ke depan.”

Penambahan pasokan baru—seperti proyek Cactus Arizona Sonoran Copper Company dan proyek joint venture Rio Tinto/BHP Resolution—tidak akan beroperasi selama beberapa tahun lagi. Wood Mackenzie memperkirakan bahwa pada 2035, permintaan tembaga akan meningkat 24 persen menjadi 43 juta MT per tahun, membutuhkan 8 juta MT pasokan baru dan 3,5 juta MT dari daur ulang scrap.

Target Harga: Memecahkan Rekor?

Dengan defisit pasar yang diperkirakan akan bertahan dan bahkan memburuk, harga tembaga diposisikan untuk menguji level rekor. Natalie Scott-Gray, analis permintaan logam senior di StoneX, memproyeksikan bahwa tahun 2026 harga rata-rata tembaga bisa naik ke $10.635 per metrik ton—jauh di atas rata-rata historis dan mencerminkan latar belakang pasokan yang terbatas.

Harga yang lebih tinggi juga dapat memicu perubahan perilaku. Scott-Gray mencatat bahwa beberapa pelaku pasar mungkin beralih ke pembelian “tepat waktu” dari gudang bonded atau langsung dari smelter untuk menghindari membayar harga premium per ons tembaga. Beberapa produsen juga mungkin mengeksplorasi pertukaran tembaga dengan aluminium jika memungkinkan, meskipun substitusi semacam ini menghadapi batasan praktis.

Sebuah jajak pendapat dari London Metal Exchange menemukan bahwa 40 persen responden percaya bahwa tembaga akan menjadi logam dasar dengan performa terbaik di 2026—sebuah suara kepercayaan terhadap tesis defisit pasokan yang bullish.

Kesimpulan

Konvergensi penutupan tambang, meningkatnya permintaan infrastruktur, dan ketidakpastian geopolitik menciptakan keselarasan langka untuk reli komoditas. Pasar tembaga dipersiapkan untuk tahun 2026 yang terbatas pasokan, dengan harga kemungkinan tetap tinggi dan volatilitas yang akan terus ada saat para trader menavigasi ketegangan geopolitik yang sedang berlangsung dan ketidakpastian kebijakan di wilayah konsumsi utama.