Dinamika Pasokan Kopi Global Membentuk Arah Pasar di Tengah Perubahan Produksi Regional

Pasar berjangka kopi menunjukkan kinerja campuran minggu ini, dengan kontrak arabica mengalami penurunan sementara robusta menunjukkan kenaikan modest. Namun, narasi utama berpusat pada penilaian ulang fundamental tentang keseimbangan pasokan-permintaan global yang kemungkinan akan berlanjut sepanjang musim mendatang.

Tekanan Produksi Regional Membuat Dukungan Harga

Banjir baru-baru ini di Indonesia muncul sebagai kendala pasokan penting bagi pasar arabica. Banjir tersebut telah merusak sekitar sepertiga dari area perkebunan kopi arabica di Sumatra utara, dengan sumber industri memproyeksikan pengurangan volume ekspor kopi Indonesia sebesar 15% untuk musim 2025-26. Sebagai produsen robusta terbesar ketiga di dunia, gangguan pasokan Indonesia meluas ke varietas arabica, meskipun tanaman robusta mengalami kerusakan cuaca yang lebih ringan.

Brasil, produsen arabica terbesar di dunia, menunjukkan gambaran yang lebih kompleks. Layanan Pertanian Luar Negeri USDA merilis proyeksi yang memperkirakan penurunan produksi kopi Brasil sebesar 3,1% tahun-ke-tahun menjadi 63 juta kantong untuk 2025-26. Sebaliknya, Conab, otoritas peramalan domestik Brasil, menaikkan perkiraan produksinya sebesar 2,4% pada awal Desember, menandakan ketidakpastian dalam perhitungan hasil panen. Pola curah hujan terbaru di Minas Gerais, wilayah utama perkebunan arabica di negara tersebut, memberikan sedikit kelegaan, dengan curah hujan mencapai 76% dari norma historis selama pertengahan Desember.

Lonjakan Produksi Vietnam Tekan Pasar Robusta

Vietnam, yang menguasai pasokan kopi robusta dunia, terus memperluas produksi dengan kecepatan yang mengkhawatirkan bagi para pelaku bullish harga. Ekspor kopi bulan November melonjak 39% tahun-ke-tahun menjadi 88.000 ton metrik, sementara pengiriman Januari-November secara kumulatif naik 14,8% menjadi 1,398 juta ton metrik. Asosiasi Kopi dan Kakao Vietnam memproyeksikan bahwa produksi 2025-26 akan mencapai 30,8 juta kantong, mewakili kenaikan 6% tahun-ke-tahun dan puncak empat tahun.

Perluasan ini secara langsung bertentangan dengan narasi dukungan harga. Proyeksi kenaikan produksi sebesar 10% mengasumsikan kondisi iklim yang menguntungkan tetap berlangsung, yang secara sistematis akan menekan valuasi robusta dan menciptakan hambatan bagi kutipan kopi dingin dan derivatif komoditas terkait.

Dinamika Inventaris dan Mekanisme Pasar

Stok arabica yang dipantau ICE berfluktuasi cukup signifikan minggu ini, menurun ke titik terendah 1,75 tahun sebanyak 398.645 kantong pada November sebelum pulih ke 456.477 kantong di pertengahan minggu. Inventaris robusta juga mengalami penurunan ke titik terendah 11,5 bulan sebanyak 4.012 lot sebelum stabil di sekitar 4.278 lot.

Pola impor Amerika Serikat telah berubah secara signifikan setelah perubahan kebijakan tarif. Selama periode Agustus-Oktober saat tarif tinggi diberlakukan, pembelian kopi Brasil oleh AS anjlok 52% dibandingkan kuartal tahun sebelumnya, total hanya 983.970 kantong. Meskipun pengurangan tarif telah terwujud, inventaris kopi Amerika tetap secara struktural terbatas, menunjukkan bahwa pemulihan permintaan yang berkelanjutan dapat secara material mempengaruhi harga.

Penilaian Pasokan ke Depan

Organisasi Kopi Internasional melaporkan bahwa ekspor global untuk tahun pemasaran saat ini (Oktober-September) menurun secara marginal sebesar 0,3% tahun-ke-tahun menjadi 138,658 juta kantong, menunjukkan adanya ketatnya logistik meskipun kekhawatiran tentang kelimpahan produksi.

Namun, proyeksi produksi USDA yang komprehensif menunjukkan bahwa ekspansi pasokan jangka panjang kemungkinan akan mendominasi dinamika harga. Produksi kopi global 2025-26 diproyeksikan mencapai rekor 178,848 juta kantong, meningkat 2,0%. Ini menyembunyikan tren yang berbeda: output arabica diperkirakan menyusut 4,7% menjadi 95,515 juta kantong, sementara produksi robusta melonjak 10,9% menjadi 83,333 juta kantong. Stok akhir tahun terminal diperkirakan menyusut 5,4% menjadi 20,148 juta kantong, yang berpotensi mendukung harga secara modest.

Outlook Pasar

Pasar kopi menghadapi tekanan yang bersaing—gangguan pasokan di Indonesia dan fragmentasi permintaan terkait tarif mendukung bullish, sementara lonjakan produksi Vietnam dan proyeksi ekspansi Brasil mendukung pandangan bearish jangka menengah. Penemuan harga akhirnya akan bergantung pada apakah perkembangan cuaca regional terwujud sesuai harapan dan apakah pola permintaan terus menyesuaikan diri dengan lingkungan tarif yang dinormalisasi.