Apakah saham Plug Power bisa bangkit kembali? Melihat penurunan sebesar 99%, seberapa nyata rebound-nya

Kisah di Balik Penurunan Harga Saham

Plug Power (NASDAQ: PLUG) mengalami penurunan harga saham sebesar 99% dari puncak historisnya, angka yang sangat mencengangkan. Dari posisi tertinggi mendekati $1.500 pada tahun 2021 hingga saat ini, produsen sel bahan bakar hidrogen dan elektroliser ini telah mengalami bertahun-tahun kerugian berkelanjutan, kehilangan kas secara besar-besaran, dan berulang kali melakukan dilusi terhadap ekuitas pemegang saham.

Namun, kisah ini mungkin sedang mengalami titik balik. Sejak awal tahun ini, harga saham PLUG rebound sebesar 87%, tren mulai stabil, didukung oleh perbaikan bisnis yang nyata.

Mengapa dikatakan belum benar-benar “mati”

Perbaikan arus kas adalah sinyal kunci

Laporan kuartal ketiga yang baru diumumkan memberikan kejutan bagi pasar. Plug Power melaporkan pendapatan sebesar 1,77 miliar dolar dan kerugian per saham sebesar $0,12, keduanya melampaui ekspektasi Wall Street. Lebih penting lagi, arus kas operasional perusahaan membaik hampir 53% dibandingkan kuartal sebelumnya, dengan kecepatan pembakaran uang tunai turun dari level yang lebih tinggi ke sekitar $90 juta pada kuartal ketiga.

Perbaikan ini bukan kebetulan—peningkatan eksekusi, optimalisasi strategi penetapan harga, dan pengelolaan modal kerja semuanya berperan.

Bisnis elektroliser mulai bersinar

Bisnis elektroliser GenEco perusahaan menjadi mesin pertumbuhan baru. Elektroliser menghasilkan hidrogen dan oksigen melalui proses elektrolisis air, teknologi ini sangat penting bagi industri hidrogen hijau.

Pendapatan GenEco pada kuartal ketiga melonjak 46% secara berurutan, mencapai $65 juta. Manajemen memperkirakan pendapatan bisnis elektroliser akan mencapai sekitar $200 juta pada 2025, meningkat 33% dibandingkan 2024. Lebih menarik lagi, pipeline proyek di Amerika Utara, Australia, dan Eropa sudah memiliki proyek aktif sebesar 230 MW.

Tapi risiko juga tidak kecil

Tantangan dalam mencapai laba

Plug Power berjanji akan mencapai margin laba kotor tidak merugi pada akhir 2025. Tapi target ini membutuhkan tiga kondisi terpenuhi secara bersamaan: penjualan perangkat yang lebih banyak, margin layanan yang terus meluas, dan biaya hidrogen yang terus menurun. Jika salah satu dari ketiganya gagal, bisa-bisa rencana ini gagal total.

Risiko implementasi proyek

Perusahaan memiliki pipeline peluang elektroliser senilai $8 miliar, angka yang besar, tetapi kenyataannya banyak proyek belum sampai pada tahap pengambilan keputusan investasi akhir. Ini berarti konversi pendapatan masih sangat tidak pasti.

Tahap manufaktur masih dalam “penyetelan”

Pabrik manufaktur perusahaan pernah mengalami masalah, ini bukan hal kecil—kapasitas dan kontrol kualitas sangat krusial bagi perusahaan perangkat keras.

Risiko pendanaan

Manajemen berharap dapat melakukan monetisasi hak listrik di New York dan tempat lain melalui kerja sama dengan pengembang pusat data AS, untuk mendapatkan likuiditas sebesar $275 juta. Tapi dana ini sampai saat ini belum benar-benar terealisasi, risiko pendanaan tetap ada.

Apakah sekarang saatnya membeli?

Singkatnya: Plug Power bukan perusahaan yang sudah di ambang kebangkrutan, tetapi juga belum pasti akan berbalik. Tanda-tanda perbaikan perusahaan nyata, tetapi apakah bisa direalisasikan sepenuhnya masih membutuhkan waktu dan konfirmasi.

Bagi investor, mungkin lebih bijaksana untuk terus mengamati, mengikuti perkembangan setiap kuartal, melihat apakah indikator seperti perbaikan arus kas, pertumbuhan bisnis elektroliser, dan peningkatan margin laba kotor dapat terus berlanjut. Setelah indikator-indikator ini menunjukkan tren positif selama beberapa kuartal berturut-turut, baru pertimbangkan untuk masuk pasar, mungkin lebih aman.

Bagaimanapun, cerita dari harga dari $1.500 turun ke beberapa dolar dan perlahan kembali naik membutuhkan waktu dan data untuk membuktikan.