Pertemuan Fed di Depan Mata: Mengapa Kenaikan Pasar Mungkin Menghadapi Hambatan

Optimisme pasar saham pasca-liburan mulai memudar. Setelah berhasil mencatat reli Santa Claus yang kuat, indeks utama menarik kembali kemarin dengan penurunan 0,5% di tengah volume perdagangan yang sepi karena pengambilan keuntungan mulai berlangsung. Nasdaq tetap kokoh di posisi terdepan dengan +21% sejak awal tahun, dengan indeks utama lainnya juga mencatat keuntungan dua digit.

Dimulai dengan cukup kuat di tahun 2025 mengingat ketidakpastian sebelumnya. Meskipun inisiatif tarif yang singkat di awal April yang mengguncang pasar sebelum dengan cepat ditinggalkan, pertumbuhan ekonomi tetap stabil di +2,5% setelah angka impresif +4,3% di Q3 — kinerja terkuat sejak Q3 2023. Kecepatan saat ini bahkan sedikit mengungguli rata-rata tahunan 2024 sebesar +2,4%, menunjukkan ketahanan di balik permukaan.

Inflasi dan Ketenagakerjaan: Kekhawatiran Tersembunyi

Namun, retakan mulai muncul. Meskipun tingkat Inflasi CPI terbaru turun 30 basis poin menjadi +2,7%, banyak analis khawatir angka ini mewakili data yang tidak lengkap. Dengan implementasi tarif yang diperkirakan akan meningkatkan tekanan pada barang dagang AS, harapkan revisi ke atas yang berpotensi melebihi 30 basis poin.

Gambaran ketenagakerjaan sama-sama mengkhawatirkan. Klaim Pengangguran Mingguan tampak stabil di permukaan, tetapi ini menyembunyikan masalah yang lebih dalam: penciptaan lapangan kerja baru menurun sekitar 100.000 posisi dibandingkan tahun lalu. Bahkan dengan gelombang pensiun yang moderat di bawah 100.000 per bulan, keluar dari tenaga kerja melebihi penggantian. Tambahkan lulusan baru yang masih mencari pekerjaan berbulan atau bertahun setelah lulus — biasanya tidak dihitung dalam angka tenaga kerja resmi — dan ketahanan pasar tenaga kerja tampak dipertanyakan.

Perumahan Stabil Sementara Kekhawatiran Inflasi Meningkat

Kemarin menyampaikan sinyal campuran dari sektor properti. Penjualan Rumah Tersedia yang tertunda secara tak terduga melonjak ke +3,3%, rebound dari dua bulan berturut-turut penurunan dan menandai pembacaan terkuat ketiga dalam dua belas bulan. Sementara itu, Harga Rumah Case-Shiller naik +1,1% musim gugur ini, membalikkan tiga bulan kerugian.

Sementara pemilik rumah menyambut stabilitas ini, implikasi yang lebih luas mengkhawatirkan para hawks inflasi: kekuatan perumahan menunjukkan tekanan harga yang menempel, bertentangan dengan narasi inflasi yang jinak.

Apa yang Dipantau Pasar Hari Ini

Indeks Bisnis Chicago muncul setelah bel pembukaan. Pembacaan +36,3% bulan lalu adalah yang terlemah sejak Mei 2024 — bulan ke-24 berturut-turut di bawah ambang 50 yang memisahkan ekspansi dari kontraksi. Pembacaan di atas +40% kemungkinan akan memberikan kelegaan, meskipun jangan berharap volatilitas hilang.

Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) merilis notulen rapat pukul 2 siang ET, memberikan wawasan penting tentang jadwal rapat Fed berikutnya. Dokumen ini akan mengungkapkan perbedaan tajam: Gubernur Fed Stephen Miran mendorong pemotongan suku bunga -50 basis poin untuk ketiga kalinya berturut-turut, sementara Presiden Fed Chicago dan Kansas City mendukung mempertahankan suku saat ini. Konsensus pasar memperkirakan akan ada jeda hingga rapat Fed berikutnya di akhir Januari. Dengan Fed melewatkan Februari dan berkumpul kembali di bulan Maret, lanskap data antara sekarang dan pertengahan Maret — termasuk beberapa laporan inflasi dan ketenagakerjaan — akan sangat menentukan hasilnya.

Play Data Center Lebih dari Sekadar yang Terlihat

Saat pasar menyerap arus silang ini, satu tema struktural tetap bertahan: perlombaan infrastruktur digital. Pembangunan pusat data terus mempercepat, mendorong permintaan untuk perangkat keras semikonduktor khusus. Sementara raksasa industri menjadi headline, produsen chip yang kurang dikenal yang berposisi di pasar niche menawarkan peluang asimetris yang menarik — terutama mereka yang memasok komponen yang telah diprioritaskan lebih rendah oleh pesaing yang lebih besar. Tahap berikutnya dari ekonomi data ini mungkin mendefinisikan kasus bullish 2025, asalkan hambatan makro tidak mengacaukan kemajuan pasar yang lebih luas.